转载：平安早讯（2008年1月10日）节选
平安早讯日期：2008年01月10日
信息点评
●温家宝主持召开国务院常务会议部署稳定物价工作
●国务院要求成品油天然气电力近期不得涨价
●国投电力(600886)：四季度电量同比略降，维持“推荐”
●招商地产(000024)：公布07年业绩预增公告，维持“推荐”
●中青旅(600138)：多因素推动中青旅07年业绩预增50%以上，维持“推荐”
●丽珠集团(000513)：投资收益拉动净利润强劲增长，主营业务趋势向好，维持“推荐”
最新报告
●中国人寿（601628）中国平安（601318）：扩容压力有望低于预期
●风电电价机制有望实现突破
●天富热电(600509)公司点评－－SiC项目获得国家支持.维持评级为“强烈推荐”
●祁连山(600720)调研快报－－机遇与风险并存的区域龙头.下调评级为“推荐”
●中信证券(600030)公司点评－－牛市行情的最大受益者.下调评级为“推荐”
●丽江旅游(002033)公司点评－－优惠税率提升公司价值，提高目标价至30.8元.维持评级为“推荐”
信息点评
消 息1:国务院总理温家宝9日主持召开国务院常务会议，研究部署保持物价稳定工作，作出修改《价格违法行为行政处罚规定》的决定。会议提出，一要稳定政府定价和政府指导价。近期，成品油、天然气、电力价格不得调整，供气、供水、供暖、城市公交等公用事业价格以及学校的学费、住宿费收费标准不得提高，保持医疗服务价格稳定。二要加强对重要生活必需品价格监管，并采取临时价格干预措施。三是严格执法。四要加强教育。
平安观点:本次国务院常务会议部署稳定物价措施，表明（1）政府对当前物价发展形势高度警惕，从能源价格到生活必需品都开始实施价格方面的管制，严防演绎成价格的过快上涨；（2）稳定通胀预期；（3）能源价格改革和公用事业价格调整计划推后。我们认为，由于当前原油和粮食价格居高不下，以及翘尾因素的影响，未来数月国内价格上涨的压力较大，是导致此次政府部署干预物价上涨的行政性措施的原因。由此推断，能源、资源价格的调整将会推迟到物价形势基本稳定以后，随着下半年翘尾因素的消失，价格改革出台的可能性较高。(孙方红，李虹蓉）
最新报告
报 告1:中国人寿（601628）中国平安（601318）：扩容压力有望低于预期
内容摘要:中国人寿（601628）A股发行时的战略配售股，合计6亿股将于2008年1月9日起开始上市流通；中国平安（601318）A股发行前内资法人股及A股发行时战略配售股，合计31.2亿股，将于2008年3月1日起开始上市流通。
平安观点：
公司价值是股价的根本决定因素。
虽然限售流通股上市流通增加市场供给，改变供需结构，短期内可能造成股价波动，但我们坚持认为公司基本面是股价最根本的决定因素，限售流通股解禁上市不会影响公司价值。对于寿险公司的承保业务来说，其价值核心是一年新业务价值的成长性，它取决于新业务的增长率，以及盈利能力；对于投资业务来说，其核心价值取决于资产配置结构和相应资产的投资回报率。从目前情况看，承保业务发展顺利，资产配置结构正在优化，债券收益率正在提升，我们并没有看到基本面逆转的迹象，我们认为限售流通股上市所能影响的仅仅是短期股价波动。
扩容压力有望低于预期。
2008年1月9日与3月1日，中国人寿与中国平安将分别有6亿和31.2亿股限售流通股被推向市场。按两家公司1月8日收盘价推算，届时A股市场将由此依次扩容336亿和3196亿元。尤其中国平安，此次新增上市流通额度相当于已流通A股的3.88倍。
但实际扩容压力则未必这么高。参照2007年限售股解禁抛单占股东原持股比例的统计数据，我们假设乐观预期新增流通股减持比例为10%，中性预期减持比例为30%，悲观预期减持比例为50%。据此测算，中国人寿在乐观假设下，减持股数/现有A股流通股数仅为7%；在中性假设下，减持股数/现有A股流通股数为20%；在悲观假设下，减持股数/现有A股流通股数为33%。
中国平安即将上市流通的31.2亿股中，可以分为四类，即：国有股东；提名董事、监事和高级管理人员的境内法人股；未提名董事、监事和高级管理人员的境内法人股； A股发行战略配售股东。四者即将上市流通的股数分别为9.56亿、10.1亿、8.09亿和3.45亿，分别占总股本的13.8%、11%、 13%和 4.7%。
①中国平安国有股东中，转让股份需要逐级报批达8.4亿股，占限售流通国有法人股份的87.9%。按照《国有股东转让所持上市公司股份管理暂行办法》规定，总股本超过10亿股的上市公司，国有控股股东在连续三个会计年度内累计净转让股份的数量未达到5000万股或累计净转让股份的比例未达到上市公司总股本的3%，而且国有控股股东转让股份不涉及上市公司控制权的转移，国有控股股东才可以按照内部决策程序自行决定，并在股份转让完成后7个工作日内报省级或省级以上国有资产监督管理机构备案。否则，国有控股股东转让股份应将转让方案逐级报国务院国有资产监督管理机构审核批准后实施。我们认为，国有股东持股部分上市减持的比例也相对较低，同样假设乐观、中性、悲观三种情况下的减持比例分别为2%、8%、20%。
②参与提名董事、监事和高级管理人员的境内法人股东相对于未提名的境内法人股而言，对中国平安具有更深度的接触和认同度，减持动力比较弱，假设乐观、中性、悲观三种情况下的减持比例分别为5%、10%、20%；
③另外未提名董事、监事和高级管理人员的境内法人股和A股发行战略配售股东采用与中国人寿相同的假设，即乐观、中性、悲观三种情况下的减持比例分别为10%、30%、50%。
经过加总计算，中国平安在乐观、中性、悲观三种情况下的减持股数/现有A股流通股数分别为22.99%、65.07%、120.56%。
维持“强烈推荐”投资评级。
从浦发银行、中信证券限售股流通上市前后两个月的股价表现看，呈先抑后仰走势，短期抛售压力并未改变公司的中长期股价走势。随着对市场扩容压力担忧的逐渐消退，股价仍将逐渐回归价值中枢。
以2008年预测数据为基准，经过贴现率10%和投资回报率6.35%假设调整后，中国人寿以昨日收盘价计算的P/EV和中国平安以昨日收盘价扣除非寿险业务估值后的价格计算的P/EV分别为4.3和3.0倍。我们坚持认为，中国寿险行业正站在上升周期的起点上，中国人寿和中国平安分别作为中国最大寿险公司和最具国际竞争力的寿险公司，将最大限度地分享行业成长果实，同时具有持续并购的潜力，明显受益于加息周期和投资渠道放开，未来六个月有望持续跑赢大盘，维持“强烈推荐”的投资评级。 (童成墩)
平安测市
A 股：上证指数缩量上涨 个股出现普涨
周三大盘指数小幅震荡，缩量上涨，上证指数基本为单边上行走势，两市个股出现普涨格局。收盘时，上证指数上涨了49.28点，收于5435.81点，上涨0.91%，深证成指则上涨了1.8%，两市合计成交2203.8亿元，与上个交易日相比大幅萎缩。
个股方面，宝商集团（000796）、海德股份（000567）等32家个股以涨停收盘，两市仅68家个股下跌，其中全聚德（002186）和SST天海（600751）等个股逆势下跌，但跌幅较小。
整体判断，昨日中小盘股再次成为市场热点，个股普遍活跃，但成交量却未相应增加，且昨日涨幅较大个股多为近期涨幅巨大个股，获利回吐压力较大，将制约后市表现，上证指数虽然运行于所有均线之上，但依旧处于5400点平台附近，短期仍难以出现实质性突破，预期后市大盘震幅将有所增加，但缓慢攀升趋势有望维持，近期活跃个股回调压力较大。 (郭艳红)
B 股：有望重拾升势
周三沪深B指大幅低开，随后高位震荡，尾盘强势做多，两市B指单边上行，个股普涨。收盘时，上证B指上涨了4.08点，报收于370.35 点，涨幅为1.11%，成交6.7亿元；深证B指则微涨0.41点，报收于722.89点，涨幅为0.06%，成交5.17亿元。
个股方面，武锅B（200770）、华新B股（900933）涨幅超过6%。帝贤B（200160）、ST东海B（200613）等个股下跌超过4%。
整体上，周三B股市场再度活跃，投资者做多热情明显。技术上，深证B指实现六连阳，在前期反弹高点反复整理，为后市突破蓄势，上证B指则基本收回上个交易日失地，但量能略显不足，两市B指超买指标位于临界线附近，预期后市有望维持强势格局。 (郭艳红)
热点：农药、农业、化工、煤炭等表现非常活跃
昨日，沪深两市顶住周边股市下跌压力继续上行，但成交量出现较大回落，大盘股表现不佳，中小盘股表现较活跃。从行业表现来看，农药、农业、化工、煤炭等表现非常活跃；题材股方面，部分新能源表现较活跃。整体来看，目前市场成交量已经逐步回升，市场做多热情较高，但由于目前的热点板块对市场影响力不够，难以形成较大的赚钱效应，短期可谨慎做多，以仓位控制为主。（辛建涛）
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