转载：平安早讯（2008年1月18日）节选
平安早讯日期：2008年01月18日
信息点评
●中国人寿(601628)： 2007年保费同比增长6.94%，看好年初效应，一季度增速有望继续回升,维持“强烈推荐”
●中国平安(601318)：各项业务稳定增长，维持“强烈推荐”
●工商银行(601398)：预计公司2007年净利润较上年同比增长60%以上，维持“推荐”
●建设银行(601939)：预计公司2007年净利润较上年增长48%左右，维持“推荐”
●深发展Ａ(000001)：预计公司2007年净利润较上年同比增长93.8%（按新会计准则），维持“中性”
最新报告
●威孚高科(000581)调研快报－－前景看好，受益推迟.维持评级为“推荐”
●丽江旅游(002033)公司点评－－索道提价远低于预期，影响08年EPS约0.1元.维持评级为“推荐”
信息点评
消 息1:中国人寿(601628)：发布保费收入公告：2007 年全年未经审计累计原保险保费收入约为人民币1966亿元。
平安观点:公司保费增长略低于预期，我们在第3季度报点评报告给出的预测是全年增长8%。如果统一06年与07年保费统计口径，一致按原保险合同保费收入计算，增速应略高于6.94%。
07年公司保费增速降低的主要原因是公司专注业务结构调整，坚持发展期限更长的产品，而过去部分3-5年期产品缴费期结束则明显影响了公司的续期保费增长。从07年中报的数据可以看出，各销售渠道的续期保费增速均明显下降，而期缴首年新单均维持快速发展。综合结果看，总的续期保费收入增长率从06年的25%下降为07年中报的7.8%，总的期缴新单从06年的13%上升为07年07年中报的22.6%。公司坚持以分红和传统型产品为主，面临资本市场分流压力和持续加息压力，对公司新单增长也构成一定的负面影响，但有利于提高公司长期盈利能力和现金流稳定性。
从单月规模来看，符合公司一贯的业务节奏。由于年初效应和季末效应，公司上半年业务增长快于下半年（公司上半年重保费规模，下半年重结构调整），3 月份、6 月份和9月份明显高于同一季度其他月份，具有清晰的业务节奏。其中第4季度单月保费收入同比增速有所回升，10、11、12三个月份的上年同比增长率分别为0.52%、10.46%、13.05%，也明显高于06年，主要原因是06年第4季度基数低（06年10、11、12三个月份的单月保费收入上年同比增长率分别为1.08%、-7.6%、-0.73%，出现负增长）。按一贯的业务节奏推算，公司今年一季度保费收入增速将进入相对高位，同时也将决定着08年全年的增长情况。
鉴于公司业务发展平稳，投资浮盈充裕(以07年12月28日收盘价测算，公司前10大重仓股每股浮盈为1.81元)，我们预测中国会计准则下2007年和2008年每股收益分别为1.15元和1.51元，香港会计准则下2007年和2008年每股收益分别为1.52元和1.84元。以中国准则预测数据和昨日收盘价计算的2008年PE、PB和P/EV分别为35.2倍、7.4倍和4.9倍，经过贴现率10%和投资回报率6.35%假设调整后，公司P/EV为4.1倍。我们坚持认为，中国寿险行业正站在上升周期的起点上，中国人寿作为全国最大寿险公司，将最大限度地分享行业成长果实，未来六个月有望持续跑赢大盘，维持“强烈推荐”的投资评级。 (童成墩)
最新报告
报 告1:威孚高科(000581)调研快报－－前景看好，受益推迟.维持评级为“推荐”
内容摘要:排放标准的提高不利于本部、威孚汽柴，而博世汽柴将受益。我们测算每转换一套系统可能增加威孚高科利润280元，威孚高科将受益于排放标准的提高。
博世汽柴的发展前景良好，后期将受益于欧三标准实施后订单的爆发式增长、国产化率提高、费用的减少。我们预计该公司在正常生产后毛利可达到40%左右，销售净利润率在15%左右。
看好排放标准提高给博世汽柴带来的巨大市场空间和对威孚高科的利润贡献。维持“推荐”的投资评级。 (刘丽艽)
平安测市
A 股：个股有望逐渐企稳
周四大盘指数延续前天弱势，早盘大幅低开后小幅反弹，随后在权重股带领下再次出现巨幅下跌。收盘时，上证指数下跌了138.98点，收于5151.63点，跌幅为2.63%，深证成指则下跌了2.41%，两市合计成交2696.6亿元，两市成交额较上个交易日继续微幅增加。
个股方面，深纺织A（000045）和东风科技（600081）等12家个股以涨停收盘，而华东科技（000727）和永安林业（000663）等5家个股以跌停板收盘。
整体判断，昨日A股市场再次大幅震荡，个股普跌。一方面近期国际股市持续走弱对投资者心理面影响较大，同时近期个股持续活跃，多数个股屡创近期新高累计了较多获利盘，都促使近两个交易日的巨幅下挫。而随着周边市场逐渐企稳，A股市场做空压力将有所缓解，预期后市个股有望逐渐企稳并展开反弹行情。 (郭艳红)
B 股：相对A股跌幅较小
周四沪深B指继续受累于A股市场，延续大幅震荡走势，但跌幅明显小于A股指数。收盘时，上证B指下跌了4.68点，报收于356.78 点，跌幅为1.29%，成交7.39亿元；深证B指则下跌了9.88点，报收于686.47点，跌幅为1.42%，成交5.81亿元。
个股方面，深纺织B（200045）、深基地B（200053）涨幅超过4%。在下跌个股中，*ST东方B（200725）、特力B（200025）等个股下跌超过4%。
整体上，周四B股市场随延续弱势走势，但有逐渐企稳迹象。昨日两市B指均再次破位下行，上证B指继续向下寻求支撑，止跌于60日均线，深证B指压力仍然较大，但昨日两市B指跌幅明显小于A股指数，且涨跌家数比也明显上升，技术指标显示深证B指短期明显超卖，预期后市B指有望超跌反弹。 (郭艳红)
热点：水泥、科技股等板块表现活跃
昨日沪深两市放量下跌。从行业表现来看，水泥、科技等板块表现较好，另外受业绩增长消息影响，昨日银行股表现活跃。受美国股市下跌影响，加上前期中小盘股票的获利回吐压力，最近A股市场大幅调整既有外因也有内因两方面因素作用，操作上以仓位控制为主，减持短期涨幅过大的股票。 (辛建涛)
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