转载：平安早讯（2008年3月26日）节选
平安早讯日期：2008年03月25日
信息点评
●华海药业（600521）：业绩低于预期，但未来两年仍值得期待，维持“强烈推荐”
●张 裕 A（000869）：公布2007年年报，增长符合预期，维持“推荐”
●祁 连 山（600720）：公布2007年报，调低评级为“中性”
最新报告
●债市周报：债市周报（20080324）
●首次公开发行股票并在创业板上市管理办法（征求意见稿）快评
●万科Ａ（000002）公司点评－－行业景气的最大受益者．维持评级为“强烈推荐”
●基金报告：基金周评20080324－－大盘止跌企稳 基金净值下跌趋缓
信息点评
消 息1:华海药业（600521）：公布2007年年报：2007年实现销售收入7．07亿元，同比增长26．22％，实现净利润1．32亿元，较上年同期增长19．23％（按新会计准则调整后），每股收益0．57元，净资产收益率13．76％，较去年同期提高1．1个百分点。
平安观点:报告期内，公司业绩略低于我们的预期（0．59元）。2007年公司普利类原料药实现销售收入4．14亿元，同比增长接近20％，但毛利率下降了6．18个百分点，沙坦类产品实现销售收入1．16亿元，同比增长接近30％，毛利率同样有所降低。公司两大主营产品毛利率均明显下降的主要原因是，2007年下半年出口退税率由13％下调到了5％，给公司经营带来了一定的压力。我们认为，伴随着沙坦专利过期带来的规范市场放量增长，以及制剂产品出口规范市场的启动，公司未来两年的成长性仍然值得期待，预计08、09年EPS分别为：0．84元和1．15元，当前股价对应的动态PE分别为：28．2倍和20．6倍，维持“强烈推荐”的投资评级。（倪文昊）
最新报告
报 告1:债市周报：债市周报（20080324）
内容摘要:1、央行从2008 年3 月25年起，年内第二次上调存款准备金率0．5％至15．5％，将冻结商业银行资金约2025 亿元，其目的仍在于加强流动性管理。
2、上周公开市场操作减弱了资金回笼力度，全周静回笼量为1080亿元，仅为前一周的一半。我们认为，存款准备金率上调0．5个百分比，缓解了部分流动性的增加压力，是央行放慢公开市场资金回笼进程的主要原因。同时，央行维持从紧的货币政策的意味更加浓烈，短期之内不太会放松公开市场的操作。
3、上周债券质押式回购加权平均利率为2．3135％％，与前一周的2．1908％相比上涨了0．1227个百分点，11个交易品种中8涨3跌。上海银行间同业拆放利率（Shibor）上周五与前一周收盘比较，5涨3跌，其中 1W 下跌幅度最大达12．92BP，其余则波幅相对较小。
4、债券市场将此次上调存款准备金率政策当利好，也是看到虽然目前通货膨胀水平处于高水平，但全球经济一体化，外围经济下滑将影响到国内经济的增长，中美利差缩小，央行加息顾虑重重，实际空间相对有限这样一个思路。近期房地产及股票市场的大幅调整，从这些板块撤出的资金转而继续流入或停留在债券市场，是当前债券市场上涨的基本动力。毕竟新一届政策成立，宏观政策的调整思路尚存变数，央行货币政策的调整不排除出现较大的变化，债券市场的变数仍相对较大。建议投资者控制控制好仓位，并以组合久期配置上以3年以内，等待收益率回升后再择机买入。 (叶英)
报 告2:首次公开发行股票并在创业板上市管理办法（征求意见稿）快评
内容摘要:1、根据目前进度推算，预计3月份完成征求意见，4月份完成制度与组织建设，5月份开始正式运作，因此，创业板在5月份推出的概率最大。
2、创业板市场推出年内将增加市场资金需求200－400亿元，规模虽然不大，但在市场资金压力较大的情况下增加市场负担，影响偏空。
3、政府需要树立成功榜样，首批上市企业质量将较高，加上较小流通市值，将会吸引投机资金进场炒作，形成阶段性投机热潮。
4、创业企业一般以高新技术类企业为主，缺乏抑制竞争者准入的其他壁垒，如政府特许经营壁垒、资源壁垒、规模壁垒、资金壁垒、市场壁垒等，易被仿效和复制。且创业板企业运作时间较短，一般没有经受完整的经济周期和时间检验，暂不值得作为长期投资标的。
5、现有制度和法律框架对股东与管理层的约束不强，应谨防中小股东甚至大股东可能利用信息优势在上市公司估值过高时减持套现。
6、创业板市场推出为主板市场部分投资型公司和高技术类公司带来机会，建议关注创投概念股、投资型公司和高技术公司。 (蔡大贵)
平安测市
A 股：大盘高开低走 大幅下挫
周一上证指数大幅高开，随后单边下行，大幅下挫。收盘时，上证指数下跌170．39点，收于3626．19点，跌幅为4．49％，深证成指下跌了4．52％，报收于13098．24点，两市成交1319．4亿元，略有萎缩。
个股方面，湖北迈亚（000971）和保定天鹅 （000687）等10家报收于涨停，新华医疗（600587）和厦门港务（000905）10家个股跌停。
整体判断，因市场对限售股解禁的恐惧虑难以消除，而创业板的推出对主板市场也形成一定资金分流效应，导致今日A股市场个股再次出现暴跌。因市场信心仍处于不断修复之中，后市仍有可能再次创下新低，但我们认为A股市场A浪调整已经到位，短期市场反复震荡筑底有望提供较好的买进时机，投资者仍可低吸限售股解禁压力较小的部分个股。 (郭艳红)
B 股：相对跌幅较小
周一沪深B指高开低走，大幅震荡，以下跌收盘。收盘时，上证B指下跌了2．12点，报收于259．31点，跌幅为0．81％，成交2．72亿元；而深证B指则下跌6．86点，报收于544．32点，跌幅为1．24％，成交2．46亿元。
个股方面，物贸B股（900927）和ST中冠B（200018）两只个股涨幅超过4％，大冷B（200530）和 ＊ST二纺B（900902）跌幅超过4％。
整体上，周一沪深B指受A指影响，呈现高开低走走势，但两市B指跌幅明显低于A股指数。B股市场基本面恶化的趋势近期有所改观，且技术指标上，两市B指MACD指标作空动能不断减小，周乖离率指标接近历史最低值，说明短期恐慌性情绪导致B指出现超跌，因此预期B股市场有望延续小幅反弹的趋势。 (郭艳红)
热点：仍可关注急跌个股反弹机会
沪深两市受周末偏暖消息刺激双双高开，但由于缺乏实质利好措施，市场资金仍然非常谨慎，受中国石油、中国平安等权重股一路走低，严重拖累大盘，收盘时两市股指跌幅超过4％，但个股依然表现较活跃。部分创投、重组概念股表现突出。我们认为，在周边股市逐步走好，市场逼近前期低点，大盘存在技术上反弹，建议以仓位控制为主，在急跌行情中把握个股反弹机会。 (辛建涛)
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