转载：平安早讯（2008年4月15日）节选
平安早讯日期：2008年04月15日
信息点评
●保利地产（600048）：公司公布08年3月份销售数据及1季度业绩预增公告，维持“强烈推荐”
●华神集团（000790）：上海利卡汀中心促进销售，维持“强烈推荐”
●中色股份（000758）：公布年报，维持“强烈推荐”
●浦发银行（600000）：预计公司2008年一季度净利润同比增长180％以上，维持“推荐”
●建设银行（601939）：2007年净利润较上年增长49．07％，维持“推荐”
●招商地产（000024）：公司公布2008年1季度报告，维持“推荐”
●威孚高科（000581）：博世汽柴2008下半年开始受益，维持“推荐”
●鞍钢股份（000898）：公布07年年报和08年一季报，维持“推荐”
●山推股份（000680）：内销毛利率明显提升，出口收入爆发增长，维持“推荐”
●长航油运（600087）：披露1季度业绩报告，每股收益0．34元，非流动资产处置收益贡献0．2元，维持“中性”
最新报告
●网龙－“红旗能打多久”？
●顺差及M2同比增幅下降 政策调整压力加大――2008年1季度贸易、金融数据点评
●证券行业动态（2008年4月）
●亨通光电（600487）公司点评－－募资项目进展值得关注20080414．维持评级为“强烈推荐”
●双汇发展（000895）调研快报－－积极完善产业链，保持快速发展势头．维持评级为“强烈推荐”
●大冶特钢（000708）调研快报－－面临特钢成本上涨的挑战．维持评级为“推荐”
●方圆支承（002147）调研快报－－业绩高速增长，产能逐步到位．维持评级为“推荐”
●A股估值报告（20080413）
●基金报告：基金周评－基金净值普遍回升，关注股票型基金中期投资机会
信息点评
消 息1:保利地产（600048）： 2008年4月15日发布公告，2008年3月份公司实现销售面积11．71万平方米，实现销售认购金额10．22亿元；1季度净利润将增长230％以上
平安观点:平安观点：2008年1～3月公司实现销售面积36．1万平米、销售认购金额25．94亿元、销售均价7200元／平米，分别同比增长16．5％、8．48％、－6．9％。从环比情况看，3月份销售面积、销售金额、销售均价分别增长－29．5％、43．9％、104．1％，由于广州保利西子湾的限价房项目在2月份销售，因此3月份成交价格大幅增长。从销售情况看，公司的销售压力仍然存在，不能过分乐观。公司1季度归属母公司净利润在2．57亿元（上年同期净利润0．78亿元），按期末股本计算的eps为0．10元／平米，业绩增长原因在于2008年第一季度结算收入增加，以及本期非同一控制下企业合并的合并成本小于合并时应享有被合并单位可辨认净资产公允价值产生的营业外收入（2007年该部分收入及收益分别为2．51亿元、1．88亿元）。2007年末公司已售未结金额116．34亿元，已经锁定08年业绩57％增长。年末公司规划总建筑面积2045万平方米，按2008 年新开工面积630万平方米、竣工面积350万平方米的计算估算，可供未来3～4年开发。公司2008年在保证资金平衡的基础上继续坚持发展，10送10后预计公司2008、2009年业绩为1．01元、1．83元，对应pe为24．1倍、13．3倍，08年PE在行业内略高，由于成长性较好，我们维持公司“强烈推荐”评级。（刘细辉）
最新报告
报 告1:网龙－“红旗能打多久”？
内容摘要:1、通过高层访谈，从竞争策略、收费模式、核心能力、政策监管、产品组合、团队管理六个方面分析，认为网龙未来三年仍将维持快速成长。
2、网龙2008～2010年EPS分别为0．96元、1．28元、1．67元人民币；PE分别为10．93倍、8．20倍、6．27倍。综合采用PE、PEG、AEG多种估值方法，并与行业比较，认为网龙合理价值为15元。参照目前10．5元的价格，具有较高安全边际，建议买入。
3、网络游戏产业今后四年仍将保持33％的复合增长率，当前行业环境总体有利，但未来竞争将进一步加剧，行业整合与集中势在必然。
4、行业估值低于整体市场长期历史平均水平，主要原因有：行业进入壁垒低，未来竞争加剧；产品生命周期短，公司长期持续成长轨迹难以预见。 (李忠智)
报 告2:顺差及M2同比增幅下降 政策调整压力加大――2008年1季度贸易、金融数据点评
内容摘要: 海关总署发布08年1季度我国进出口贸易情况，出口增长21．4％，低于去年同期6．4个百分点；进口增长28．6％，高出去年同期9．4个百分点。累计贸易顺差414．2亿美元，比去年同期下降10．6％，净减少50．2亿美元。3月份当月我国出口增长30．6％，进口增长24．6％。
－ 央行公布3月份金融运行数据，2008年3月末，M2同比增长16．29％，M1同比增长18．25％，一季度净投放现金58亿元，同比少投放258亿元。
平安观点：
（1）1季度净进口对经济增长没有贡献。尽管3月份30．6％的出口同比增长较2月份的6．5％明显回升，但一季度由于进口增速超过出口，累计贸易顺差比去年同期下降10．6％，净减少50．2亿美元。我们认为，全年贸易顺差增长对GDP的贡献会很低，甚至有可能为负，给经济增长带来较大压力，因此政府未来加大投资力度以确保经济平稳增长的的可能在增加。
（2）M1、M2增速均维持下降趋势，有利于抑制通货膨胀，但针对贷款的数量型调控有可能给实体经济带来负面影响，所以政府政策将未来视经济运行情况，存在微调的可能。
（3）控制信贷的结果使人民币存贷比在3月份创出了新高，将提升商业银行的放贷冲动，弱化央行加息动机。 (孙方红)
报 告3:证券行业动态（2008年4月）
内容摘要:1．行业最新动态
（1）证券公司定向理财解冻在即，投向扩至金融衍生品。
（2）证券公司直投试点将适度扩大，满足条件券商约20家。
（3）证券公司“一参一控”酝酿中，行业整合即将拉开序幕。
（4）国信证券QDII资格获批，券商系QDII队伍增加到9家。
（5）长江超越理财2号获批待发，中信理财2号将实施第四次分红。
2．月度统计数据
（1）已公布2007年报的6家上市证券公司合计净利润239．78亿元。
（2）三月份A股成交额28406亿元，环比增加35％，同比下降11％。
（3）三月份股票融资总额33．06亿元，环比下降93％，同比下降74％。 (田良)
报 告8:A股估值报告（20080413）
内容摘要:1、上周全球股市表现分化，涨跌互现。经历了前期的强势反弹之后，上周道琼斯、NASDAQ、英国富时100和法国CAC 40等主要市场指数普遍出现一定程度的回落，反映投资者对市场后续表现仍存疑虑，反弹减磅仍成为部分投资者的选择。
2、中资股上周继续表现活跃，其中香港国企股和香港中资股指数均有不错的表现，而近期表现相对疲弱的MSCI A指数，在上周更是上涨了3．83％，反映随着外围市场逐步回稳，投资者对A股市场的信心和参与意愿也逐步得到恢复。
3、上周美国、欧洲等股市表现疲弱，反映了投资者对后续市场的表现仍存在较大分歧，使得短期全球股市仍存在较大的波动性。但我们认为，这些市场上周的弱势，更多的是对近期持续反弹后的一种修整，预期经历短期调整之后，随着投资者信心的逐步恢复，诸如道琼斯、日经225等指数的进一步的表现，仍值得期待。
4、对于A股市场而言，随着中资股估值风险的较大程度释放以及A股公司年报、一季度业绩报告对市场信心构成的积极支撑，我们认为A股市场对投资者的引力在后续市场中仍将逐步得到体现。
5、板块方面，随着市场的逐步止跌回升，上周大部分板块均有不错的表现，除金融服务和化工两个板块以外，其他板块的估值在上周均出现了一定程度的上升。其中农林牧渔、轻工制造、采掘和有色金属等板块的估值在上周上升超过8％，反映短期市场的活越度明显增加，由此使得后续市场的参与价值，依然突出。
6、品种选择方面，我们继续看好具有相对估值吸引力和业绩高增长潜力的银行类个股，和短期估值风险得到较大程度释放的房地产类个股。同时，对于证券、保险等短期业绩和股市表现关系密切的品种，预期在后续的逐步止跌反弹行情当中，也有望成为市场的焦点品种之一，同样值得投资者重点关注。 (李先明)
报 告9:基金报告：基金周评－基金净值普遍回升，关注股票型基金中期投资机会
内容摘要:近期将有重要的经济数据公布，市场对CPI数据仍存在较大担忧，尤其是近期大宗商品价格持续高位的情势下，普遍对通胀的担忧仍然较大，担心引发更进一步紧缩政策，因此上周多数投资者采取了观望的策略，导致上周出现超跌反弹后，成交量虽然较上期有所增加，但仍旧维持在低位，我们认为市场信心仍处于缓慢恢复过程，短期操作上继续以仓位控制为主，可以逢低参与部分良好增长预期及受益通胀的个股。我们认为短期市场会受到以下因素影响：
1、3月份宏观经济数据将在下周公布，通胀预期仍较强烈。在经历雪灾之后，食品等价格仍处高位运行，资源类产品整体上处于涨价之中，同时新劳动法等的实施也将抬高企业生产成本，从而企业有转嫁成本的意愿，导致对3月份宏观数据仍有较大疑虑，但我们认为去除翘尾因素后，3月份CPI数据虽然仍将维持高位，但将是环比下降的，即通胀压力短期没有出现进一步恶化的情形。
2、扩容压力未来将是影响市场的主要矛盾。从近期公告的情形看，解禁后的限售股具有较大的套现欲望，如持有民生银行的泛海集团、持有泸州老窖的当地国资委等等，限售股解禁将对市场资金形成严峻考验。从今天国资委关于国有限售股流通监管的内容看，我们认为大非解禁并不是想象中的可怕，对于符合国资委战略意图的部分行业，如资源性、垄断性以及存在较大进入门槛的行业，真正对市场有威胁的是小非的套现，我们预计此类股票大概需要近3万亿的承接盘，因此在限售股对市场心理产生较大影响的情形下，投资者选股时应当慎重考虑，而对于限售股压力较小的个股可以积极参与。
3、业绩增长预期有所改观。限售股是将来影响市场的最主要矛盾，上市公司业绩则是支撑股价的最根本因素，由于市场普遍担心在经历去年高速增长后，上市公司业绩能否保持一定增速，从分析师的预测数据看，虽然大多调低了业绩增长预期，但仍将实现一定增速，尤其是部分收益于税收政策的公司，同时从目前已经披露季报或季度业绩快报的情形看，仍然相对乐观，尤其是银行类上市公司的大幅增加对市场信心有较大支撑，同时有些板块估值水平已经处于合理水平，在业绩增长与估值水平较低的情形下，个股存在一定安全边际。
在经历暴跌后，本周出现了超跌反弹行情，但由于对限售股、宏观经济等等的担忧，多数投资者仍将以观望为主，但随着做空动力的不断衰减，短期将以震荡整理走势为主，在反复整固后，A股市场将有所表现，只是情绪化投资行为容易导致个股震荡幅度增加，建议投资者寻找业绩增长预期较好的板块继续积极逢低参与。
总体来看，虽然市场中期调整处于尾声，但投资者信心仍未恢复，出于对扩容与宏观经济面的担心，投资者仍心存疑虑，因此短期市场还将有所反复，市场有望在反复筑底成功后不断转强，建议继续以中期投资眼光的积极参与股票型基金的投资。 (郭艳红)
平安测市
A 股：投资者信心趋于崩溃 个股全线暴跌
周一大盘大幅低开后迅速下跌，全天单边下行，个股跌幅巨大。收盘时，上证指数下跌了196．22点，收于3296．67点，跌幅为5．62％，深证成指则下跌7．39％，报收于12343．61点，两市成交1030．3亿元。
个股方面，ST中福恢复上市，上涨了1164．71％，新华光（600184）和白猫股份（600633）等近4家个股涨停，华东电脑（600850）和三峡新材（600293）等近家个股跌停。
整体判断，出口数据大幅低于预期、外围股指普遍走弱，同时CPI即将公布也加重了紧缩预期，导致昨天地产与金融板块领跌市场，市场信心极度低落。对宏观经济的担心日益增加，致使投资者担心支撑股价的最根本因素出现动摇，恐慌性离场再度出现。我们认为市场总体上仍然处于震荡筑底阶段，因此大幅波动将是该阶段的主要特征，信心恢复有待时日，后市虽然仍有可能创下新低，但总体跌幅有限，建议投资者选择优质个股逢低参与，坚持高抛低吸。 (郭艳红)
B 股：短期继续下跌空间有限
周一沪深B指低开低走，双双大幅下挫。收盘时，上证B指下跌了14．76点，报收于236．74点，跌幅为5．87％，成交3．13亿元；而深证B指则下跌25．49点，报收于533．29点，跌幅为4．56％，成交2．21亿元。
个股方面，两市仅3家个股上涨，ST华发B（200020）和鄂绒B股 （900936）等2家个股涨幅超过1％，招商局B（200024）和海欣B股（900917）等3家个股跌幅超过9％。
整体上，由于近期市场情绪波动异常剧烈，而B股市场走势则受外围市场与国内A股市场影响，在国内A股市场投资环境仍不明朗情况下，外围市场走势短期将主导B股市场走势，昨日全球股市走弱导致B股市场暴跌。技术上看，两市B指收于各条均线之下，MACD指标有掉头向下迹象，但仍然处于低位，后市虽有下行可能，但做空能量不大；OBV指标近期一直呈现底背离特征，股指筑底走势并没有明显改变。 (郭艳红)
热点：以仓位控制为主 关注超跌个股
受央行货币信贷投放大幅放缓影响以及周边股市大幅波动影响，沪深两市出现大幅下挫，地产、银行成为市场主要做空动力。我们认为本周由于有重要的经济数据将要公告，市场很可能出现大幅波动，建议投资者以仓位控制为主，关注超跌个股。 (辛建涛)
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