转载：平安早讯（2008年6月16日）节选
平安早讯日期：2008年06月16日
中国证监会新闻发言人表示，中国证监会将全面开展证券业和资本市场对外开放评估，继续完善有关对外开放政策，积极稳妥的推进证券业和资本市场对外开放。
1. 根据“循序渐进、安全可控”的开放原则，资本市场和证券业的开放可能是渐进式的。其中在证券业开放方面，重新审批合资证券公司及放宽合资证券公司中外资持股比例是下一步最有可能的开放措施。
2.机遇与挑战并存。从金融业开放较早的保险业发展情况来看，对外开放有利于国内公司加速市场化改革，增强竞争实力。合资券商的设立在加剧行业竞争的同时，也将促进国内券商在资本金规模、人才储备、业务创新、服务水平等方面缩小与国际同行的差距。未来券商之间的竞争除网点密度和布局外，更重要的是投行业务、创新业务，以及研究服务水平的竞争，在上市公司中我们相对看好具有比较优势的中信证券(600030)，以上个交易日收盘价27.52元计算的2008年动态PE和PB分别为16.3倍和3.1倍，维持“推荐”的投资评级。(邵子钦、田良)
农产品(000061)：2008年6月13日，深圳市民润农产品配送连锁商业有限公司外方股东单方增资事宜获国家商务部批准
民润农产品配送连锁商业有限公司外方股东单方增资事宜获国家商务部批准，标志着民润问题得到圆满解决，作为长期以来严重拖累公司经营业绩的主要因素已经基本消除，未来公司的经营业绩将得到正常体现。通过外方股东的单方增资，公司持有民润公司的股权比例从之前的47.76%大幅下降到15.21%，亏损额同样大幅减少。我们维持“强烈推荐”的投资评级。 (瞿永祥)
PPI继续上涨，CPI小幅回落，通胀形势不可轻易乐观
――2008年5月PPI、CPI数据点评
5月份，工业品出厂价格PPI同比上涨8.2%，原材料、燃料、动力购进价格上涨11.9%。在工业品出厂价格中，生产资料出厂价格同比上涨9.2%。5月份，居民消费价格总水平同比上涨7.7%。其中，城市上涨7.3%，农村上涨8.5%；食品价格上涨19.9%，非食品价格上涨1.7%。居民消费价格CPI总水平同比上涨7.7%。其中，城市上涨7.3%，农村上涨8.5%；食品价格上涨19.9%，非食品价格上涨1.7%；消费品价格上涨9.8%，服务项目价格上涨1.3%。CPI月环比总水平比4月份下降0.4%。
5月份CPI出现一定程度回落，主要受食品价格略有回落和翘尾因素减弱的影响，未来数月，随着翘尾因素的逐渐消失和政府平抑国内食品价格的举措，CPI将呈现逐渐趋稳并逐月回落的态势。但受国际油价高企的影响，PPI还有可能维持高位，甚至有继续走高的可能，因此，对企业成本的影响仍不可忽视。近期货币政策从紧的取向不会有大的变化。 (孙方红)
M2同比增幅回升 政策调整不确定性提高――2008年5月份金融运行数据点评
央行5月份金融运行数据显示，2008年5月末，广义货币供应量(M2)余额为43.62万亿元，同比增长18.07%，增幅比上年末高1.33个百分点，比上月末高1.13个百分点；狭义货币供应量(M1)余额为15.33万亿元，同比增长17.93%，增幅比上年末低3.12个百分点，比上月末低1.12个百分点。金融机构人民币各项贷款余额28.29万亿元，同比增长14.86%。金融机构外汇贷款余额为2739亿美元，同比增长55.39%。人民币各项存款余额为43.11万亿元，同比增长19.64%。
M1增速下降表明央行针对贷款的数量型调控有所成效，有利于抑制通货膨胀，但也可能因此给实体经济增长带来负面影响；M2增速的提高主要还是由于银行存款的较大幅度增长，资金回流银行带来存贷差的扩大，银行的经营压力提高。因此具有潜在的放贷冲动。大幅增加的外汇贷款就是一个证明。我们认为，未来存款准备金率还存在一定上调空间，但在目前经济增长放缓、自然灾害频发、国际形势十分不明朗的情况下，是否再行严厉调整，则要慎之又慎，以防经济增长出现大幅波动。目前的政策调控方向存在较大不确定性。 (孙方红)
有色金属行业中期投资策略报告——较大不确定因素下捕捉投资机会
投资要点：
1、给予行业“中性”的投资评级。我们正面临着前所未有的能源价格上涨和复杂的全球金融环境。作为一个周期性行业，在面临如此多不确定因素的年代，坦率的说，我们很难仅就供需面的数据对金属价格未来的走势下一个确定的结论。 “高位震荡”或许是未来较长时间内金属价格所展现给我们的走势。我们惟有在这种较大的不确定因素下，寻找抗周期性风险能力极强的投资品种。当然，如果出于对不确定性的过于恐慌而导致板块的过度调整，交易性就会显现。
2、行业确定性较强的投资机会。在供应集中的行业，谁拥有资源，谁就掌控了行业的“游戏规则”。作为国内最大的稀土生产企业、在国内乃至全世界稀土行业具有绝对资源优势的包钢稀土(600111)将在我国稀土行业迈入快速发展的良性运转轨道过程中充分受益，仍是我们首推的品种。而黄金或者黄金股，虽然短期可能受到美元触底反弹的冲击而倍感压力，但双赤字下的美元长期走弱注定了黄金价格的长期走强；同时，作为抵御通货膨胀和通货紧缩的强有力工具，无论从哪个角度看，黄金或者黄金股都是“乱世”之中的最佳投资品之一。我们首推山东黄金(600547)。
3、把握行业交易性的投资机会。在后工业化国家，有色金属、钢铁等行业属成熟、甚至夕阳产业，而正处于重化工业时期的中国，其有色金属行业一直处于高速发展阶段。在此轮金属景气周期中，正是中国崛起的需求起到了决定性的推动作用。所以，在规避行业周期性风险的同时，我们也不可忽略了中国有色金属行业的成长性和有色金属资源的不可再生性以及其战略意义。如果发达国家将本国的有色金属行业当作成熟或者是夕阳产业赋予估值的话，那么给予国内有色金属行业相应的成长性溢价是不为过的。以纽约交易所相关行业的估值为基准，且假设这个基准是正确的话，我们认为这个基准起码可以看作是国内有色金属行业估值的底线。换句话来说，当不理性的暴跌出现，国内有色行业个股估值水平低于或者逼近这个基准时，就是行业交易性机会出现的时候。我们认为以江西铜业(600362)为代表的一批正在经历深度调整的个股值得重点关注。 (彭波)
威孚高科(000581)调研快报--迎接欧三盛宴的到来.维持评级为“推荐”
1、在排放标准升级过程中，高压共轨喷油系统是主流技术。EGR技术成本低，但对发动机功率和油耗有所影响。该技术产品对博世共轨系统有所分流。
2、博世汽柴的技术中心投资的时点、规模均遥遥领先于竞争对手。电控高压共轨喷油系统是主流技术，并将随着排放标准向上演进而愈显竞争优势。
3、新任董事长王伟良曾参与公司与博世的合资谈判工作。我们判断他可能发挥人脉关系优势，在与博世公司的合资合作方面有所进展。
4、2008年7月1日国家将正式实施国Ⅲ排放标准，博世汽柴竞争优势明显并将是该政策的最大受益者。预计博世汽柴今年可实现50亿左右销售收入，我们提高威孚高科的盈利预测。预计2008、2009年EPS分别为0.61、0.72元。维持“推荐”的投资评级。
5、风险提示：中国重汽EGR产品和各地区执行国三排放标准力度影响博世汽柴共轨系统销售；电装、康明斯等跨国公司开始在中国建立燃油喷射系统工厂，博世汽柴垄断地位受到影响。 (余兵)
A股估值报告(20080615)
1、上周全球股市继续表现弱势。前周五美国股市大幅下挫，导致全球其他市场本周开盘后纷纷出现恐慌性下跌，香港恒生、印度NIFTY、韩国KOSPI50和菲律宾综合等指数在过去5个交易日下跌超过了5%。此外，前期表现强势的台湾加权、日经225等指数在上周也分别下跌了7.32%和3.56%，反映在油价不断创新高，以及全球资本市场波动加剧等因素影响下，投资者的悲观情绪在近期市场中占据了主导地位。
2、中资股继续领跌。A股市场在存款准备金率上调和外围市场下挫的双重打击下，呈现连跌走势，指数持续创出阶段新低，MSCI A指数过去5个交易日下跌了14.65%，跌幅再居各考察指数之首。而香港国企股、香港中资股和中国海外等中资股指数在上周也普遍下跌超过9%，反映在宏观调控压力依然沉重的背景下，投资者对中资股的信心持续降低。
3、我们认为，央行在6月7日晚上“出乎意料”的再次上调存款准备金率，反映央行对目前通胀压力的忧虑依然明显，宏观调控压力加大，也大大打击了投资者的信心，由此使得中资股要有效改变目前的弱势格局，还需要时间和更多的“外力”支持。但理性来看，经历持续调整之后，目前A股市场平均市盈率水平已经回落到06年中的水平。在A股公司业绩成长性依然理想的背景下，我们认为不少A股公司估值已经有所低估，投资者对A股市场的悲观预期，已经超过其基本面所可能出现的变化。而且短期国际原油价格有所回落以及美国等资本市场走势逐步回稳，对于缓解短期A股市场的调整压力，也起到积极作用，使得本周A股市场逐步止跌回升的概率增大。
4、板块方面，受市场普跌影响，上周全部23个板块的估值均出现大幅回落态势，其中交运设备、综合和有色金属3个板块的估值在上周下跌超过18%，而表现相对坚挺的采掘、建筑建材和食品饮料等板块，其估值在上周也回落超过11%，反映随着恐慌情绪的不断蔓延，市场短期的系统性风险，大大增加。我们认为，经历持续下跌之后，目前A股市场估值已有所低估，随着外围市场的逐步回稳，预期本周A股市场逐步回稳的可能性增加，
5、品种选择方面，在目前A股市场整体估值已经有所低估的状态下，寻找估值被低估的品种成为可能，由此使得具备估值优势的钢铁、金融等板块，成为我们在下阶段关注的重点，同时，采掘中煤炭以及其它一些受益于原材料价格上涨趋势的行业，预期在下阶段所表现出来的抗跌性，也使得其对投资者的吸引力，将逐步增加。 (李先明)
新股发行与申购月度报告(2008年5月)
2008年5月共发行15只小盘新股，共募集资金90.5亿元。
5月份新股申购中签率平均水平为0.1115%，中签率比上月略微下降，远低于去年全年平均0.3072%。因为众多的小盘股的发行，而没有大盘股的发行，使得中签率依然难以提高。
从确保中一签所需要的资金量来看，滨江集团所需要的资金量最少431.6万元，澳洋顺昌所需的资金量最大1997.5万，平均水平为799.3万元。从冻结资金的平均规模4930亿来看，为今年最低点，同去年均值相近。可能是因为发行新股数量增加所致，同时显示新股申购的热度下降。
5月份单次新股申购资金收益率平均水平为0.0755%，低于去年1、2和4月份平均水平0.1885%、0.1341%、0.1040%。计算的5月份的年化收益率为4.5%(新股申购资金年周转可以提高到60次左右)，远低于1月份年化收益率11.3%，也低于2月份的8.1%，四月的6.24%。平均首日溢价率继续下降是年化收益率下降的主要原因。
新股申购资金最多可以周转4次。理论上，新股申购资金收益累计最高可以达到0.4085%(0.2215%+0.1170%+0.0462%+0.0238%)。以此为基础的年化收益率可达4.9%，大幅回落。
展望未来，6月份新股发行依然密集，但全是小盘股，而且基本可以依次申购，预计中签率会维持今年平均水平。同时还需考虑新股上市首日的溢价率的因素。预计收益率水平将继续维持低位。 (高羽)
A 股：大盘加速下跌，中期调整有望结束
周五大盘略微高开后，继续下行，大盘大幅续跌。收盘时，上证指数下跌88.73点，收于2868.8点，跌幅为3%，深证成指则下跌3.9%，报收于9936.73点，两市成交692亿元，再现地量水平。
个股方面，两市上涨个股较少，鲁润股份(600157)、智光电气(002169)等7家个股报收于涨停，秦川发展(000837)、金宇车城(000803)等90余只个股跌停。
整体判断，上周A股出现暴跌行情，创出近12年来最大单周跌幅，尤其是下半周的下跌是在估值水平已经比较合理的基础上展开的，反映出市场信心处于崩溃边缘，造成这种情况的短期因素主要为，通胀、震灾以及洪灾影响，以及突然的准备金率大幅上调，同时越南金融困局也对A股市场产生一定心理影响。技术指标上，大盘指数自去年调整以来，累计跌幅已经超过50%，按照50%折返原则有望止跌，而上周出现加速下跌走势后，中期调整接近尾声的可能性较大，后市可逢低关注超跌蓝筹个股。 (郭艳红)
B 股：后市继续逢低参与
周五沪深B指继续走弱，两市B指双双缩量收阴。收盘时，上证B指下跌4.68点，报收于222.58点，跌幅为2.06%，成交1.83亿元；深证B指下跌7.98点，报收于506.9点，跌幅为1.55%，成交1.42亿元。
个股方面，两市仅7家个股收红，宝石B(200413)和鼎立B股(900907)等3只个股涨幅超过2%，粤高速B(200429)和丹科B股(900921)2家个股跌停。
整体上，上周五两市B指受A股暴跌影响，表现弱势，但跌幅上依旧小于A指。周技术指标上，两市B指KDJ指标与低位发出死叉信息，短期压力依然存在，注意到近期B股市场表现一直相对较好，且均未创出新低，反映基本面的支撑作用愈加明显，对于部分优质个股而言，机会大于风险的可能性更高，建议积极关注。 (郭艳红)
热点：仓位控制为主，尽量减少操作
上周沪深300指数下跌14.63%，创下沪深300指数编制以来最大周跌幅。市场热点散乱，观望气氛弥漫。我们认为在宏观调控政策以及大盘估值水平合理吸引长线投资资金入场等因素作用下，大盘很可能受到政策底的支撑，或将逐步企稳，目前以仓位控制为主。 (辛建涛)
更多资讯请登陆：[url]http://www.pa18.com.cn[/url]中国平安‘网上理财’查看
页:
[1]
