从纽约皇后区[b]PROMETRIC [/b]考试中心，一出门就是最繁忙的QUEENSBLVD大道,当时正是下班时) j; i* t5 W) p; o
间，川流不息的车流在我面前通过。。。一时颇为感慨。
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* R, z1 V: z1 C1 P% C0 N当年在国内，有部电视连续剧的开头就是北京车辆川流不息的夜景，同时还有片头歌曲
6 [" c$ z1 @$ ~，现在的我，一看这街景也有这个感觉，终于到纽约了，开始进入纽约商圈，开始执照
) T* v+ L9 t3 y* K5 M9 k& r考试了，这个金融硬执照也考过了。1 ?* U9 z. x. _

3 }; y6 A; Q# e$ ~0 ^# o7 P2 A其实，当时还估计是到洛杉矶着陆后，过上半年才像当年阿德来德到悉尼一样，开车到
' r( M% o% g" W3 ?2 b达纽约，没想到一下子就乘火车横贯美国大陆，到达纽约。然后立即又是纽约故事了。
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在纽约，开头由于我是海外学历，找工作不是很快，但还是在曼哈顿中城找到一个培训; u$ t& F7 d, q/ p3 h  }; z+ a
经理的工作，主管护士执照考试培训，同时由于我是国内投资公司出来的，也不断接触4 }7 C" Y# S' K9 d/ d& v8 N9 f
这里的金融业人士，记得遇到一个澳洲MONASH大学的MBA，在康州念了会计硕士，然后7 Y* U3 U' m1 R8 ~( \# K
就到华尔街工作了。当时实在觉得自己实在不够努力。。。于是决心立即开始考执照，
% P3 z* r3 J3 L6 j但由于决心太快，没有先资询有关行业人士，立刻开始在教材选择上犯错误。应该是先, \/ O$ O& M" I& e7 p: {. |
找到赞助公司，才开始看书，但我正好反过来。。。) K# L. M7 `4 n3 O& E
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目前，全球最具影響力的證券業從業考試莫過於美國NASD 執照係列考試，Series 7，! G+ ]( b+ j/ x* Y
是美國證券業NASD 執照考試中幾乎最重要的考試，這個考試號稱general(General
8 q7 J" r" f: YSecurities Representative Examination)，原因在于這個執照可以作很多投資咨詢方
) z. g9 m% A- l, `. ~1 y4 ~4 {面的工作，如這個六小時的考試包括了Series 6 美國基金經紀人執照考試，也就是說' ]6 z& z1 _" J
攷過Series7的，不需要通過Series6考試，就可以做基金經紀人的工作。具體來説，它3 `6 _7 L- f9 S9 `0 g2 Q
是進入美國證券行業,投資銀行最主要的必備證照，是其他許多執照考試的入門條件，
  s1 W5 T' W% i/ R3 g5 L如：S27－財務主管，S24－證券經理，S4－期權經理等，它還可以取代很多其他執照，
& Y3 s; F$ `; w% i- }4 ^2 j- h! D如：S6、S22、S52、S62等，因此，S7執照是美國證券投資業的必備執照。在美国证券
; ^+ J1 e% t0 @! u1 w, K& ~公司中，人人必考的证券从业资格考试是Series 7（系列7），有些从事证券销售与交
- s2 j' P3 A4 b易的从业人员还要考Series 3 (系列3，期权与期货)及Series 63 (系列63，纽约州证; p' ~6 H5 V. a
券法)，这3个系列所涉及的内容和考试方法与CFA第一级大同小异。
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! B9 h3 M5 m" \  R8 k美國股市是全球金融投資重鎮，也是全球投資人的焦點市場，商科人士跨足此市場成為; m) d6 F" g2 ^6 f; d4 B5 H; h
其中的券商、經紀人、投資家或分析師也就等於擁有了無窮的發展機會和資產增值的空2 s, W% A/ X" H: }. z% c" h2 o
間。擁有此Series 7執照者，有廣闊的美國就業與發展機會。知名金融機構等如花旗、0 D7 ]0 l0 o: f4 [
所羅門美邦、美林等外資銀行或券商更是將之列為從業必需資格之一。根據統計Series
2 g9 p. g% [5 ^( L  X) r1 ^% l) `$ S7持照者平均年齡43歲（難度可見，不是剛剛畢業的MBA们立即都能通過的考試），從( Y# N4 m) j# n2 c; J: w
事金融業11年者年平均收入有12萬9500美元，這就說明為何大家都嚮往華爾街的工作了7 _1 o3 d$ c  D9 v# d) Z' ^
。Broker-Dealer雜誌 (2003年10月份)， 最近一份調查顯示美國獨立證券經紀師的平
0 O) j) r  |6 v( a( X3 ]2 G* }均年收入水平在22.9萬美元左右。, W' e9 {: a/ }* O2 ?
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當年，我剛剛從一所上海商科名校投奔到陸傢嘴的一家投資公司的時候，我的同事就在1 k  o+ N' R2 X4 G
攷中国证券业协会规定的“证券、基金从业人员资格考试”，同時開始操槃，不過，當" Y0 Q8 ?; v. |9 z
時我主要做的是收購兼併方面的工作，而且，只對CPA方向感兴趣，但是到了美国纽约
1 ?, ?! m- I: e6 v% _，在曼哈顿中城上班的时候，就看到很多证券业人士，JP摩根大楼好像就在42街附近，
- `" c3 Z- \5 L# _: M华尔街也不过是半个小时的路程，所以一时颇为心动，买了本书，就开始看了。。。7 P3 X; A8 _$ `* _# N. F

, ?3 E1 g( P, w: x说到念书，我自己也有一点奇怪，当年我不过是商科大专生，平时不过想着在南京过过
$ @+ Q0 [  \; l9 `小资生活，居然慢慢跑到纽约来，并且向华尔街硬执照努力了，实在是个意外。可能是) a7 F7 A. y% ^5 i
很多人都很有上进心，也影响到我了。5 W, }/ \/ `/ Q/ n; v
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我的第一个大错误就是没有開始就找到合适的复习教材。
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; k* k$ N- |5 P, `0 p经过了一年，我知道最好的教材就是kaplan，而且STC也有相关的习题，但当时我就买
9 ^3 ?/ H! H, P+ Z1 b了一本波士顿金融学院的教材，现在看来，这本书就是看上10年也考不过这个考试的。
9 f% k- \2 \  R8 C3 f2 ?实在是倒霉，居然是网上热销的书，大概很多人和我一样上了共军的当了。买书?几个$ L! b. Q8 f+ F  i7 ?$ ?
月，我自己走错路了都不知道，幸亏赞助我的公司帮我找了kaplan的复习软件，我才知道世
* Q2 P5 j+ f# N) Q) T# ~1 h  T界有多大，后来又知道到华尔街那里去买了那部KAPLAN的
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2 _: r& n& K- d0 M+ qGENERAL SECURITIES REPRESENTATIVE EXAM LICENSE EXAM MANUAL 2ND EDITION
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6 m8 L) h* m( \5 b; K& ]  ?! M9 s4 C$ ]后来，我有一个犹太人朋友，考试的前一天，把他的STC习题送给了我，果然，他以5小
0 T: I$ l6 K: O0 y# Y5 @6 E時75分攷過了。这部习题不错$ L* c6 L: j8 ?; c# Z. u

0 x! J. {" ?$ R# z3 v" ^SECURITIES TRAINING CORPORATION+ l3 p! j! r8 }

2 W3 V$ {. B. M[url].STCUSA.COM[/url]9 R  c  B! T9 @* T! ~
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希望大家因我的大贴，降低考试难度。。。當然，我這裡有考試軟件。。。
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+ O! e8 J6 x: G  E2 d7 f) j0 g0 J在我准备考试的时候，正好有一部描写投资公司的好来坞电影开始放映出来。这就是大! X  k+ E" C3 Y: l, G& `
家都熟悉的<<当幸福来敲门>>，英文就叫 THE PURSUIT OF HAPPYNESS，实际上，电影- h" g* F% M1 \# ^1 z) b
上的教材和我使用的教材是一模一样的，就是那本KAPLAN，有兴趣的朋友可以看看那部' h% O! j/ C9 }/ j: e
电影:
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+ S0 q% L4 Z$ C6 T2 q1 V  f[url=ftp://10.14.255.21/@]ftp://10.14.255.21/@[/url]文件上传区/【欧美专区】/07-04-17【当幸福来敲门】by mftk(
4 l8 W2 _3 ~# f0 {3 {# r6 ?8 [大象哥）/[当幸福来敲门].The.Pursuit.Of.Happyness.2006.XviD.AC3.CD1-WAF.rmvb
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" ^5 ?3 D3 U8 Q[url=ftp://10.14.255.21/@]ftp://10.14.255.21/@[/url]文件上传区/【欧美专区】/07-04-17【当幸福来敲门】by mftk(1 a$ f0 M: K# ~5 ]) U0 ^% f% x
大象哥）/[当幸福来敲门].The.Pursuit.Of.Happyness.2006.XviD.AC3.CD2-WAF.rmvb
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% O9 A- g( ~0 u4 c2 g4 |: F说来也有趣，我也是上海/纽约的跑街出身，换而言之，户外销售，对于影片的主角，- k7 G  d' l; e7 g, Q: c
我实在是体会十足。。。但是这个故事的成功者也给我带来很大压力，好像通过这个考
6 E5 S' V* m- e- l试就可以包赚大钱似的。通过考试的可太多了。。。1 S% }0 J4 T, m! D% b

) Y3 e; q  K. {& @  v我犯的第二大錯誤就是對難度估計甚低，以為是自己3-4個月就能攷下來的。
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( u7 ^+ g4 T6 v# _6 R7 G3 q这可不是好来坞电影，虽然不是惊心动魄，但到底是一个很硬的美国执照考试，由于参
. h5 }  b3 q& K/ F# L$ ^加考试的，一般是经过赞助公司预先挑选的硕士或金融本科生，而考试及格率只有66%
; R; c) w) i1 N  b0 D" K6 _" ^( @7 p，这个考试难度大概是要超过注册护士RN考试了。+ p4 `4 E/ H, n' A" R, g
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實際情況是，這樣水平的美國執照考試，花上1年 時間也是一般的，當然，我在第4個4 }# U# U3 C# m& N7 v& [3 O- {
月的時候就去考試了，但差了3分，70分及格，我是67分。在後來我們悉尼科技紐約校+ D; z5 S. v7 N+ i  ]1 ?# `
友聚會的時候，我們的校友會長（MBA）就是紐約這裡的一大證券公司共同基金的總監
; W) c- Q! b7 A6 k1 G; k，他知道我在攷這個7，就告訴我，對我來説這是一個非常硬的考試，不要急。當時是
  h3 t- _9 q4 K9 L燈紅酒綠的環境，但我確實感覺到了考試的嚴酷。* I0 A$ C7 u5 U- @: y0 y

  D) |! j/ ]  j5 a* \在考试复习的过程中，我不断有幸遇到很多同类的人，他们也在复习考执照，其中有2
# E, R8 e& r1 z3 C个考系列3的，见我博客的相亲故事，有几个考系列7的，不过这些人大多比我背景好一( Q& d* ]% M6 L' A- o
点，在金融方向，或在美国证券业时间长一些。我还记得和那两个考系列3的MBA在一起
8 L$ `$ Q* r$ G9 U) a的时候，他们如果考不过去，就有可能不能留在美国，而这个系列3，虽然说起来只有3# w( E% a( l! X+ p
个小时，但也不是他们这样非金融专业的，一下子就能考下来的，他们的老板大约就考
' e) ?9 O$ \* p3 G5 d了1年多。。。当时我努力劝他们，慢慢来，当时，我和他们都感受到了很大的压力，, e8 H# ]: v: {6 T; O5 R
其中一个自己说，由于深夜操盘，白天的学习效率极低，不操盘，不仅生活费用，而且' f" t! E2 l0 @
公司赞助也有问題。那個東東是？最冒險的外匯操槃，這裡的老操槃手都不能一定贏的
* E8 u0 P! u. c* [. x7 L: J。 如果是股票操槃，情況大概也是一樣，如果有MBA成功地走完了這條險路，在這一9 M9 h+ E* j( o! j
段時間，攷下執照，操槃有盈利，但是也十有八九，在華爾街不能容易解決綠卡問題。/ g: H' P* V9 N+ a+ u3 Q, C0 k
如果你是這樣的，過來找我，就像相親帖子裏的一樣，我會努力幫忙。% M8 V: s; v, h, t) ^
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我當時的策略是對的，不着急，慢慢來。先看看周邊的容易章節，爭取測驗時高分，同5 B& v& Q1 V  o$ W2 k: ^; y
時注意保證重要章節。不要偏廢一任何一個部分。4 d& f* |; V% X
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最後的一個錯誤，學習環境选择
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/ Y; ^5 Q( u2 \: P" `1 J紐約這裡的學習環境，按我對這些護士朋友的説法（我是紐約這裡的護士中介公司.
, N% p3 j9 ^4 p8 N- \( j; C3 agreenpkwy.com），比中國，澳洲的大城市要差，主要原因是各个大學由於反恐怖不開
( Z9 W8 I9 e6 e- T. C. {* s0 o+ F門，而图书馆的开放时间也相对短，如果念书，最好有一个能够在家里用功的很好的环6 x" Z# G! I; G; ^7 b9 y# `
境，很多时候，这是一个问题，或许这一执照能够赚到的钱大大地，或者这关于人的性; m8 |$ v0 A; S+ Z7 \
格了，不太一样。。。我的那两个系列3朋友，和我后来的犹太朋友都有这样的问题，
% {* w5 V- c  S: n; n2 q你可以简单地说，你可能是很看不起这些会影响到你用功读书的人，但是，纽约环境不
5 k* Q% G* X  ^/ r$ r是那么简单。。。金钱问题或者是性格问题。。。我可能将来能够找到很好的用功读书  `+ @, W* W( y" L
的环境。$ z# }- K$ x8 v" W2 \
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我倒希望真的经过千辛万苦，能够发达一些。。。但这是现实生活，不是电影中。。。  D; g" H2 c" r& I: k6 q; G4 ^9 q
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自强。。。自强!
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[[i] 本帖最后由 tomsuoyai 于 2007-10-14 05:31 编辑 [/i]]

在纽约，很多匪夷所思的故事，其中之一，江平，就是在由于工作经历，我关注的领域:金融投资领域。; g$ E: D4 M4 T8 F% p
江平为我所知，首先在漫步华尔街这部书中，然后又是出现《交易者》（Trader）月刊排名中(在我网上贴出的)，对这个人的了解中，还是能够听到对这位人物的刻骨仇恨的shit,幸而，我在年底各种聚会中自己见到来自纽约华尔街雷曼，美林，摩根史坦利，蔡斯和其他名牌公司的校友和朋友，对这些shit有一定的了解。。。他是华人中最出色的有钱人，学术加经历，很能干的人都可以比较一下(千万不要对我有什么仇恨)。如果是年收入在一億和1億5000萬美元的话，中国大陆的富豪排行榜的名人可能要落在其后了，这里有一篇文章。。。: a. m) B" w1 H. f2 g( n1 s* ?* G
他是「百位頂尖交易者」名單上唯一一位華人，「投資業績遠遠高於他人」，目前掌控十幾億元投資。
$ Q7 F8 _5 v" O  R, j& @8 C《交易者》（Trader）月刊是一本報導華爾街的專業雜誌。在今年4月號雜誌上，它刊登一份「百位頂尖交易者」名單，聲稱去年年收入超過五千萬的金融精英才能入選。結果，賽克資本管理公司（SAC Capital Management）基金經理江平，以年收入在一億和1億5000萬之間躋身這個「金融百人會」中。 6 K+ n6 {" r5 T/ h
一知情者稱，江平不僅是名單上唯一一位華人，而且其投資業績遠遠高於他人。「江平完全靠業績掙錢，而其他人大都是大型基金老闆，收入中有資本分紅。」江平則認為，能夠取得這樣的業績，要感謝賽克公司主席科亨（Steve A. Cohen）和總裁寇恩（Brian Cohn）的知人善任。
/ y9 c( ]. g8 d1 z5 v2 T! }0 Z: q江平接受採訪時說，在2004年底，他計划離開服務近10年的李曼兄弟公司（Lehman Broth-ers），回到中國大陸發展，同時就近照顧父母。這時，賽克總裁寇恩引薦他和科亨見面。科亨是華爾街超級巨星，年入超過10億，賽克公司名字就是他姓名的前三個字母縮寫。 6 b; r8 X& U4 T# A% [
他們在曼哈坦的一家義大利餐廳吃了頓飯。江平告訴科亨，他在華爾街看到太多的陰暗面，決定退出江湖。但是，科亨發現江平身上「有著超級交易員（supertrader）的潛力」，極力勸他不要放棄，可以先在賽克掛名。「如果同意加入，即可獲得一筆加盟獎金。」江平為其誠意感動，決定加入賽克。 3 I, h8 L8 ~" Q5 r, d
兩年多來，他管理的對沖基金業績傲人。但是，他對目前的對沖基金的貪婪和共同基金的僵化不滿。因此，他設想與科亨合作，成立一個新型的投資基金，「在全球範圍內尋求最佳資產組合，以圖長期回報」。「其特點是基金經理的收入將與投資者的長期回報掛鉤。」如果投資受損，公司將基金經理的獎金返還給投資者。 - t2 y' r4 t$ J7 I, l1 s
美國華人金融學會（TCFA）現任會長、瑞殿集團（Radian Group）信用投資主管蔣明認為，江平設想的新型基金「很有價值」。現在，共同基金存在許多限制，而對沖基金「賺錢就拿兩成收益，虧本就關掉，然後再開一個」。江平的新型基金讓基金經理承擔一定的風險，可在一定程度上「解決這個問題」。他相信憑藉江平的投資紀錄，一定能夠吸引足夠多的投資者。 1 j8 g% A0 u2 K' X; m4 v0 H
加入賽克 再創輝煌 ! M2 u2 ^1 H% _
江平1993年畢業於普林斯頓大學，獲得化學博士學位，接著進入史丹福大學攻讀金融學博士。1995年，江平進入李曼兄弟公司拉美外匯交易部。他說，實際上該部門是公司最差的部門。當年，李曼公司差點在墨西哥貨幣上破產。「人家都不要來，我去這個部門被視為去做炮灰。」 + n/ r; U/ g0 w
從1995年至2004年，世界經濟危機一波接著一波。但是，江平的投資業績一直在三、四成到一倍以上，成為李曼公司貢獻最大的交易員。按照華爾街的規矩，基金經理的分成一般是業績的10%到15%，但是江平的分成不到這個比率的三分之一。「我主要是不會替自己講價錢。」他在李曼潛心鑽研，悟出許多東西。他說：「武術高手還要十年磨一劍呢！」 7 j6 j7 k9 F  R' f/ \
但是，賽克公司則不同。科亨一見面就送大禮。江平說，「我從來沒有一下子拿那麼多現金，而且沒有任何壓力」。他過去多年每年贏利過億，也沒有獲得那麼多獎金。科亨讓他有一種知音的感覺。2005年春節，他和太太帶著兩個美國出生的兒女，回到江蘇省靖江縣老家和父母一起過年。「我自從1989年出國，還沒有回去過過年。」他說，這是他過的最快樂的一次春節。
  e% l3 z2 u5 x  s回到美國後，他向李曼公司提出辭呈。他說，華爾街的人跳槽很常見，像他這樣業績很好、收入很低且一待10年的人很少。李曼公司極力挽留，「提供近千萬元的留聘獎勵，包括現金、提高的分紅和貸款等」。但是，江平不為所動。
( g' z; G: g5 A. L, u2005年3月，他正式去賽克公司，投資七國集團的外匯、指數、拉美外匯、債券和歐洲信貸，但一開始並不順利，「虧了七、八百萬元」。他感到一定的壓力。不久，賽克主席科亨請他到家裡吃飯，同時被邀請的還有前雷根總統的經濟顧問。看到他情緒不好，科亨對他說：「不要擔心，我並不了解你做什麼，但是我了解你這個人，我相信你一定能夠做回來。」結果，他當年就成為賽克最出色的基金經理之一。
5 i' m* H3 `8 e% J5 F5 m( {$ Y2006年，他把業務擴展到中國和亞洲股票以及全球石油和能源股票。但當年新興國家的國債和股票遭到重創。是退是進，當時議論紛紛，科亨和寇恩力排眾議，全力支持繼續擴大，結果當年他的收益達到近一倍。科亨曾對江平說過：「希望你超過我，對你我都是幸事。」結果，江平在賽克第一年就實現科亨對他的期望，成為全球獲利最多的基金經理之一。
5 {- ]  \( F* z& H過人功力 來自訓練 2 y+ y( Z( ^2 \2 r
江平說，他在金融衍生品上的功力來自過去的嚴格訓練。在史丹福大學讀金融學博士期間，他太太生小孩，為了補貼家用，他在學校找到一份工作，輔導讀工商管理碩士學位的學生。「這份工作，既輔導了學生，也鍛練了自己。」
0 @" R+ m% F! w3 @( d3 v$ L他說，指導這些碩士生並不輕鬆，要經常批改考卷。學生在做金融衍生品題目時需要理論聯繫實際。「他們自己從市場中找實例來應用衍生品理論，答案是五花八門。」例如，有的選擇墨西哥貨幣做例子，也有的挑選國際商用機器公司案例來研究。
- p+ X2 N4 h# s' r& ]* \做為教師，他必須在規定的時間內批改完所有的試卷，感到壓力很大。「它逼著我去研究金融衍生品，以便快速批改學生的試卷。」這樣，他做過大量演算和識別圖形，他能夠對著滿頁紙的運算，一眼看出結果是對是錯。「最後，我練到只看圖形，就能估計出價格多少，結果和實際價格相差無幾。」史丹福大學人才濟濟。例如，有人能把公式倒背如流，有人能夠順利推導模型，但是沒有人能夠像他一樣進行快速判斷。「理論在我身上已經成為一種生物直覺。」
8 H2 `: }* t0 i. |, u; U3 h, W他認為，這種生物直覺對他後來的投資生涯發生重要的影響。例如，他剛剛進入李曼公司做研究時，一位客戶來問一種日圓的衍生品價格。因為該衍生品很複雜，公司的交易員和分析師從系統調出模型幫助運算。「我只觀察過日圓走勢，就說出價格在1.45左右。」運算結果顯荆��?.38和1.48之間，證實他的判斷。「我靠這個拿到交易員的職位。」
( \. L- ~! W% [* m, E: F; h墨西哥幣 成突破口 ' x- e7 e1 i2 l. X
江平說，1994年12月，墨西哥比索貶值，李曼公司損失慘重，信用被降級，一度謠傳要破產。拉美外匯交易部的人幾乎全被解雇。江平因為執意要做一線交易員，便被指定去做墨西哥比索。「我沒有資本投入，沒有客戶，沒有與墨西哥政府或企業聯繫，甚至連固定的座位也沒有。」 ) T' h/ L; r0 e% M! O6 ~; f
江平決定從衍生品著手。芝加哥的比索期貨與銀行間比索現匯相關，同時也與墨西哥利率相關。華爾街許多銀行雇用數學博士設計模型供交易員從中套利，他卻憑著對衍生品的熟悉，不用模型，僅用兩個電話，在兩個市場間來回交易。同時，他對銀行間比索期權市場進行研究，發現長期比索期權價格，嚴重低估墨西哥利率的不確定性。他以此為契機，做多比索長期期權、做空比索短期期權，在短短一年內將李曼公司拉美外匯衍生品帶入市場前五名。
' T' N; g* \; U) }9 M" \' {1997年的亞洲危機和1998年的俄國危機期間，他的競爭者大部分未能生存。李曼公司內部困難重重，市場又謠傳李曼要破產。但是，江平主管的拉美外匯部門卻一度占到市場份額的一半。「有時我不上班，拉美外匯衍生品交易幾乎停盤。」因此，江平被提升為高級副總裁。 3 i' s  u2 x: z: l% k# q
2001年，他經過對墨西哥利率市場的數年研究，發現墨西哥仍然存在機會。於是，他開始從事墨西哥利率曲線及利率基差的交易。「我的對手是華爾街的大銀行。」但是，隨著倉位的增加，許多金融機構聯手，試圖將李曼公司擊潰。「我用小量資金進行試探，但每次都被他們打敗，遭受損失。」 # {5 s. C4 a# v+ k/ b0 m/ D8 `- W4 r# x
後來，他採取邊打邊退的手法，小批量上去，但是不護盤，雙方來回拉鋸。為了保持實力，他分散資金，爭取在其他市場上賺錢，以支援墨西哥的市場虧損。「如果總的投資不能賺錢，我就不能生存。」 * _) p- L( b+ k  U
2002年開始，他買進的數量開始增加，對手感覺到壓力，有的對手以做假帳虛報業績維持生存。當年下半年，他開始反擊，接下來一年中每月從墨西哥贏利近千萬元。2003年底，他以少量資金將一家大銀行困於泥潭。正當他準備發起最後一擊時，一位高層主管要求撤出資金。「我當時就有岳飛準備直搗金兵大本營、卻收到12道金牌的感覺。」後來，這位主管被降職，最後離開公司。 " v3 X6 ~$ y* a9 o, j
中國市場 收益豐厚
  |. _5 z& a' _4 `4 e) n$ S5 \作為一位來自中國的留美基金經理，江平一直關注祖國的經濟發展。2001年，他對在海外上市的中國公司進行研究，發現中國公司的股票被嚴重低估。「我投資中國石油（PTR）比巴菲特要早。」 1 R/ K9 y" r) d( ?- g' @# C2 Y
2000年，全球股市下跌，當時中國最大的石油公司中國石油的市盈率（P/E）僅為五到八倍，而美國最大的石油公司美孚石油（XOM）的市盈率是16倍至19倍；前者分紅率是8%到11%，而後者僅為2%至2.5%。「我看好石油行業的整體。」很顯然，前一公司更好，但被嚴重低估，於是，他對該公司進行了投資。「但是，中國石油的價格兩年沒動。」 ( L- f) ^) J3 @  V
2003年3月，股神巴菲特投資中國石油的消息被媒體披露，許多投資者跟進，導致股票狂漲，價格增長許多倍。不久前，巴菲特對中國石油減倉，但是股票價格卻持續上漲。江平認為，如果中國石油股票價格下調的話，仍然具投資價值。 ) Y3 x9 d  _' k* u1 |7 L
1997年和1998年，美元兌人民幣達到八以上。由於一系列新興國家貨幣發生危機，市場上流傳人民幣必須貶值。但是，江平卻認為，美元會貶值，而人民幣卻會上漲。「這在當時被認為不可思議。」現在來看，他的預測完全正確。
0 b$ Z1 f" [# i& u8 i2000年，上海市政府為了推動當地的房地產行業，採取「買一套房子，進一個戶口」的政策。他認為，中國的房地產根本不用促銷，將來一定會增值。於是，他開始投資中國房地產，現在，這些房地產都升值好多倍。
. q% l' T# f# D/ H% B. C3 l: G2005年，中國股市持續熊市，投資者怨聲連連。江平卻敏銳地意識到，「一個前所未有的投資機會已經來臨」。當時，許多優質股票市盈率不到10倍，而贏利每年都增長兩到三成。銀行利率不到2%，巨額存款有可能轉入股市，大量外資為炒作人民幣升值也透過種種渠道流入中國。結果，事實證明他的判斷正確。 8 [3 f+ ~; G$ s
美元貶值 提早預警 ' l# s! h* G  u0 \
1999年，美國經濟如日中天。但是，江平預測，美國的高科技泡沫會很快破滅，聯準會將不得不降低利率，而且其降息幅度之大、持續時間之長，將遠遠超出人們的預期。美國經常帳赤字將不會有任何好轉，財政則會由盈餘轉為大幅赤字。 " W( L8 |9 L, J, ?0 D7 K% R
這時，江平在李曼公司已經從「一個步兵成長為陣地指揮官」，是李曼內部最大的外匯、美國國債及利息曲線交易員。他決定兩路出擊：一路兵力集中做多二年到三年期的美國國債，同時做空美國長期債券。他說，「我相信聯準會(Fed)減息會觸發短期債券大幅升值，而弱勢美元會阻嚇國際投資者看多美國長期債券」。 ! s" [0 J1 x- i
另一路兵力集中做空美元。當歐元跌至1.0時，江平開始進倉。然而，這一路並不順利，因為美元在美國高科技股票破滅後又屢創新高。歐元曾經一度跌至0.8250。這個下跌幅度很大，許多華爾街的人損失慘重。「但是，我透過交易衍生品避免較大的虧損。」2002年，歐元從低點開始上漲，他抓住這個機會。
" A! C0 y3 V- J) F( s! W6 K正在華爾街很多人大叫「再也不做歐元了」時，他卻持續購買歐元。到了2004年初，歐元兌美元漲到1.25比1時，他進行平倉，獲利很多。其後，歐元兌美元漲到1.3比1。他說，雖然美元處於弱勢，但是並不表示歐元、日圓很強。 " {1 z$ C! L/ ?; Z
價值投資 致勝之道   G) ~0 \3 j/ m  B' L3 X. [
江平說，衡量價值是他投資的最重要標準。有時，由於種種原因，投資者追捧熱門股票，而所選價值股票繼續低迷。這時，一定要有耐心，要堅信世界上邪不勝正，謊言只能得逞於一時。「價格總會回歸於價值。」 & W; a$ @3 K; \  u! y
他在做長期投資時，不僅要做價值分析，而且要用逆向思維。「物極必反，回歸平均是幾乎所有市場長期投資的特徵。」做長線投資時，一定要避免受時尚潮流影響。在投資過程中，耐心非常重要。
' u  m- S3 a" v9 M9 L市場就像戰場，大部分時間是拉鋸，斬將奪旗的時機並不經常出現。因此主力資金必須匍匐前進，先求自保，在對峙中蓄積力量。他說，在他12年的交易生涯中，遇到的重大機會不到20個，而抓住的則不到10個。「一旦機會出現，必須全力以赴。」 ; |+ ^3 X7 [; r1 z9 |( w+ w
一般的投資者很難對市場做出客觀、準確的判斷。如果跟風華爾街，大都會招致失敗。因此，不管是職業或是業餘的投資者，都必須有個健康的心態，不能希圖一夜暴富。一個基金經理在市場上如果總是想著自己的獎金，投資一定做不好。「這就像一個在戰壕裡的士兵，心中老是想著回去升官領賞，結果一定是陣亡。」 3 l. Q. {2 }5 b
蔣明說，他和江平認識許多年，「過去我們是鄰居」。他認為，江平的獨特之處是他具有獨立思維和逆向思維。「他的觀點和別人的觀點不太一樣。」例如，在網路泡沫時，大家都去買，江平卻很擔心。「我認識很多人在這方面虧錢，他卻沒有。」 2 @+ M- [8 o& Z! Z8 E
蔣明認為，江平的另一個特點是，「他能夠在大的市場變化中抓住機會
$ O# I$ g/ ~: ?% k! V8 T6 {住機會，能夠在市場的改變中賺錢。」基金經理很多，但是其他人都是只做自己熟悉的一塊，但是江平投資範圍較廣。2005年，中國股市升起前期，江平在賽克大舉投資中國股市，從中賺了很多錢。 # n0 u( ?6 u: g0 d0 l5 K
江平現在的投資團隊有20人，「團隊以中國大陸留學生為主」。他們分別在紐約和上海兩個地方辦公，在全球範圍內投資股票、債券、外匯和石油等。而他自己則側重於國與國、行業與行業等宏觀比較。他牢記自己的信念，只有一線的將領最瞭解戰局的變化。「儘管我側重在戰略佈局，但是有時仍然親自操盤。」他認為，「為將者需要身先士卒」。
2 R5 B: g& z* ?) D; P# \投資誤區 值得注意
% X( g" I4 J% T) P  g# @' r華爾街被全世界投資者視為聖地，但是，江平卻提醒投資者對華爾街要保持警惕。「他們推薦的買進賣出有時是根據自身的利益而定。」「他們對看好的投資公開宣稱『不值得投資』。例如，華爾街壓低中國銀行業的價值，卻趁此機會悄悄地大量進倉，最後獲取暴利。」 & K! `% z, `4 o* N# C: e; v
不久前，全美華人金融協會舉行年會，邀請江平發表專題演講。江平在演講中，提到幾個潛在的投資誤區，其中之一就是「高質量債券」。華爾街經過包裝，將一些垃圾債券評為「AAA級債券」，誘使人們購買。結果，中港台不少投資者因缺乏經驗而上當受騙。他估計華人損失金額可能超過百億元，「令人痛心」。 ) [, x# H6 L4 [2 c) g
他認為，華爾街為了自己的利益可以改變態度。例如，它過去看淡中國石油行業。但是，在股神巴菲特將幾十億元的中國石油股票出手給華爾街的經紀人後，有些人一反常態，強力推薦中國能源業，就是想以更高的價格出手給投資者。
+ a* E6 r4 R3 X9 ~& u4 d投資外幣需要謹慎。在2001年和2002年間，美元處在由強轉弱的關鍵時刻。「我因為做空美元、做多歐元，直接促成這一轉變。」但是，他現在並不看好七國集團的貨幣，如歐元和日圓等，因為它們的價值已經高估。「歐元和日圓不太可能取代美元成為世界貨幣，只有人民幣可以和美元一爭天下。」
* J$ e- `" E, a, s/ _他指出，不少新興國家的股票也是陷阱。過去，新興市場的交易員在華爾街屬於「二等公民」，現在卻炙手可熱。同時，新興國家股票也大受華爾街吹捧。例如，維雷洛能源（Valero Energy）是美國最大的煉油公司，每天煉油近三百萬桶，市值只有350億元，市盈率為八。而印度煉油公司「信任」（Reliance）每天處理65萬桶原油，市值卻超過一千億元，市盈率超過34。華爾街現在強烈推薦買進印度股票，其意不言自明。
5 R1 P: Z6 t4 f4 Y+ Q五年前，新興國家市值遠遠低於發達國家，投資價值很高，但華爾街卻告訴人們不要買新興國家的股票。因此，他認為，投資者要7 @) J6 l  b7 N8 R* y- D
者要有自己的獨立思考，不要跟著華爾街起舞，只有這樣，才不會上當受騙。 $ ^. I6 m' i6 g7 V
注重家庭 不忘舊恩 - o. T7 y9 N6 s1 J# H5 x
作為一個掌控十幾億元投資的基金經理，江平每天工作相當緊張。他說，剛開始工作時，他想的都是做好工作，安頓好家庭，獎金拿得很少。「我們全家都節儉慣了，收入基本夠用。」事業的發展完全順其自然，並未強求。
/ Q3 K, k. s5 E. W+ p現在，他每天早晨4時前起床，然後向亞洲打電話瞭解全球市場動態。其後，他開始打太極拳，6時進入公司開始工作。中午，他大都回家休息一下，再去工作。晚飯後的7時至9時，他開始亞洲市場的工作。他說，自己「每天只睡四個半小時，但精力卻很充沛」。
5 }% e; O* M# x% Y他極為重視家庭生活。他說，「最高興的就是全家坐在一起吃晚餐」。在周末，他一天陪家人，一天要工作。「我還要送一對兒女去中文學校。」江平在中國和太太相識，兩人感情一直很好。 : ]5 e  S9 m& O9 Y
江平說，他非常惦記自己的父母，「每年都要回國探望兩老」。他的父親因長期抽煙而導致咳嗽，他就設法使父親戒煙。「我們勸說失敗後，就讓兒子女兒上陣，結果使他戒煙成功。」他安排退休的父母住在上海，並親自挑選保母。「我還讓保母學習老年保健知識，以便更好照顧他們。」
8 A) Y* K6 y  }( z江平是江蘇省靖江縣人。靖江過去隸屬揚州市，現在劃歸泰州市。1978年，不到13歲的江平來到揚州中學住校讀高中。1981年，他以揚州地區高考狀元進入中國科技大學化學系讀書。1989年，他來到美國普林斯頓大學攻讀化學博士學位，以後改學金融，由此踏上金融行業。「但是，揚中的三年是我邁向人生的一個起點。」 0 @2 h: [  ]. T; h& x
今年是揚州中學建校一百周年。他應邀寫了一篇題為「三度春秋，一生感動」的文章，發表在該校校報上。他在文章中說，他如今已年過不惑，家庭幸福，事業有成。「每當夜深人靜，我回顧人生，深感在揚中三年之所得，為我後來學習和工作打下堅實的基礎。」今年，他為母校捐贈一百萬美元設立「揚中教育基金會」，以獎勵優秀的教師和學生。
6 ^' \! |* k2 t/ |事業之舟 即將啟航 2 }& I# |6 G# x/ t- a) O
江平說，自己從小受到父母關愛。「我小學、中學都很受老師重視，以前總認為是因為自己比較聰明。」現在，他則認為這是因為自己幸運。他說，過去是為生活而拚搏，現在是為事業而工作的時候了。「我現在有種使命感。」 , f4 M$ }% V" P$ W
他很佩服創立指數基金的包格（John Bogle）先生。在包格初創指數基金時，華爾街出於自身利益，對他大加嘲諷。但是，他創立的先鋒基金成為美國第二大基金，其基金不僅收費低廉，而且回報超過九成共同基金。「他的收入不是最高，但他為投資者做了好事，令人起敬。」
4 ^% a5 q6 p$ X9 R) [江平在華爾街摸爬滾打十多年，對投資行業瞭若指掌。他說，目前法律對共同基金限制太死，許多專案不能投資。而對沖基金又太追求短期行為，且收費太高。「他們賺了錢分紅，虧了錢就由投資者承擔。」因此，他想改變這一現狀。 & {4 z+ _# ~$ ^, r! s
其設想是創立一個新型基金，「這種基金將把投資者放在第一位」。他說，該基金不受傳統共同基金的限制，可以發揮他的團隊全球宏觀分析研究方面的優勢。「我們將在最具投資價值的國家，挑選具有長期高回報的股票、債券、貨幣及期貨，既做多，也做空，適度利用槓桿作用，也利用金融衍生品進行對沖。」但是，該基金的槓桿作用將遠遠低於一般的對沖基金。
* ?; d/ S1 V$ _) A更重要的是，「我們不會像大多數對沖基金那樣追求最大短期回報」。他說，少數對沖基金為了提高自己的分成，甚至不惜在年終時操縱市場，虛報業績。他的新型基金將把業績存放在一旁，「等到幾年後才兌現」。如果投資失敗，這些存在一旁的業績將按比率返還給投資者。
, ]/ p/ G/ N" C7 D$ ~8 [5 ~他說，目前世界上尚未存在這樣的基金，因為這對基金經理沒有好處，「他們開始幾年可能拿不到分成」。他說，世界上有能力而又甘於開創這一類基金的人不多，他願成為一個先行者。他期望與科亨合作，在世界範圍內尋找投資者，共同創立這一新型基金，「實現我的最大夢想」。（記者／韓傑）

繁体字看得好累哦