【热点】拉大旗扯虎皮 私募拉客咬上“深圳红岭”
　　
　　【2007.08.06 09:02】　来源：北京青年报 作者：崔恺
　　
　　熟悉中国证券业的人都知道国信深圳红岭中路营业部，这是中国交易量最大的证券营业部，也正因此，许多股票出现异常波动的时候，交易席位中显示这家营业部的身影也就很正常了。然而日前一家“开业”不久的私募却宣称，其仓位正是建在这里，这些股票的异动都是由他们造成的，他们就是那只大名鼎鼎的“涨停板敢死队”？正因为出现异动股票的上涨都是极其惊人的，以此证明他们的理财业绩骄人，进而要求极高的理财分成比例。
　　
　　然而这些异动真的是由他们造成的吗？他们的业绩是真实可靠的吗？他们的做法是否涉嫌操作股价？
　　
　　本报记者日前对此进行了暗访。
　　
　　私募拉客盯上“深圳红岭营业部”
　　
　　登录www.honglingsm.com网站，可以查阅到这家网站所属的公司在3月18日正式开通对外理财业务，在汇款地址的栏目中，可以获悉这家公司的工商注册名为深圳市红岭中投资有限公司(以下简称为深圳红岭私募)，他们在公开资料中这样介绍自己：“深圳红岭私募基金成立于1991年，背靠香港数千亿游资经过15年的创新发展已成为内地资本市场著名实力机构之一，成为中国私募基金的领航者。因在深圳某证券公司红岭中路等营业部开设主仓，操作激进导致该营业部成交金额登上两市榜首，交易所公开信息上榜次数全国最高，被媒体称为涨停板敢死队聚集的司令部。”
　　
　　该网站上最吸引人的是每天必发的《红岭今日免费内参》，由于顶着“深圳红岭私募”这个牌子，尽管这是一份并不为证券业内所熟悉和认同的内参，却在一些荐股类网站上流传。而一些新股民，或者对所谓深圳红岭有些了解的股民，要想了解到内参内容，就必须要留下手机号码。
　　
　　两位记者留下手机，很快就均接到了该公司客户服务人员的电话，同大多数的私募拉客并没有什么区别，客户服务人员先是问问股票做得怎么样，是否要委托他们做。而令人吃惊的则是该私募要求分成的比例极高，即其提供三种合作方式：合同期限均为两个月，获利40%以上按三七分成、50%以上按四六分成、70%以上按五五分成，要是做不到这些数字，红岭私募则不谈分成！
　　
　　“凭什么要这么高的提成？”两位记者得到的答复都如出一辙，即，因为他们的业绩惊人。而这种业绩证明，他们“事后”公布的业绩，比如其网站上发布一则业绩为：分别在6月4日和5月31日买入中金黄金和山东黄金两只股票，7月3日，这两只黄金股票全部涨停，而自建仓起仅仅一个月，这两只股票已经分别获利47.48%和99.09%。
　　
　　当记者追问，这种“事后的业绩”并不能够说明什么时，客服人员的解释是，可以去看出现大幅上涨的这些股票后面，都会出现异动，而这些异动都是“深圳红岭的交易席位留下的”。以此证实，这些股票确实是他们建仓后拉涨的。
　　
　　在解释国信证券深圳红岭中路营业部的交易席位与深圳红岭私募到底什么关系的时候，客服人员明显的是“看人说话了”，一会儿说，他们依托于国信证券，一会儿说，他们与证券公司就是一回事，一会儿说，他们是唯一在国信证券深圳红岭中路营业部开户的机构。
　　
　　的确出现大幅异动的股票往往股价都会有明显的上涨，然而，熟悉中国证券业的人都知道，成立于1989年的国信证券深圳红岭中路营业部以前跟深交所处于同一座大楼，在电子化交易前，此营业部被认为下单快，买入卖出都能先于别处，因此逐渐聚集了人气，加之做投资的人一般比较迷信，在一个地方赚了钱就不愿意换地方。使得它已经连续17年稳坐沪深两市成交量头把交椅。此营业部的业务员因其业务熟练，手脚麻利，下单速度快，成交便捷的优势，吸引了500多个大客户驻扎于此。
　　
　　此外，由于国信证券所有的银证通业务都通过红岭中路营业部进行交易，而此项业务费率低廉，使得交易资金流通量巨大。因此每每有股票上了涨停榜，异动后面总会出现国信证券深圳红岭中路营业部的名字，而这些异动并不证明是某一个机构造成的。
　　
　　记者致电国信证券红岭中路营业部的何冰女士，她表示自己并不清楚深圳红岭私募这样一个机构的存在，当记者向她叙述了这样一个私募的操作方式时，她表示自己也接到过这样的咨询电话。
　　
　　当记者以公开身份去询问二者的关系时，深圳红岭私募市场部负责人刘杰终于正面给出了回应，即该公司也只是在国信证券红岭中路营业部有自己的机构交易席位，即他们也是在那个营业部开户的诸多的私募机构之一。而不是此前其客服人员所谓的，“营业部都是我们的说法”。
　　
　　针对客服人员所说的他们在国信证券红岭中路营业部拥有唯一机构交易席位这一说法，我国目前只有社保基金和保险公司可以在证券公司营业部拥有自己的机构交易席位，其他的投资公司或私募基金都不可能拥有机构交易席位。出现专门认领这种异动的投资公司，显然骗的就是不懂行的小散户。
　　
　　私募理财更重咨询费
　　
　　证明了“每次股价异动就是我们造成的”这个说法站不住脚，但确实也不能否认存在某些异动可能是他们造成的。
　　
　　而能够支撑这种异动的，只有两种可能，一是像其宣传中所说的自己拥有雄厚的财力，二是拉到越多的资金越好，靠散户的钱来坐庄抬他们的轿子。
　　
　　从他们吸纳客户的方式上也可以看出他们对资金量的渴求，相比于一些私募至少100万元的最低投资额度，深圳红岭私募目前的门槛只有10万元，甚至更低(在第一次通话时，对方甚至表示1万元也可以操作，后来提到10万元，以此也可以推测，他们的业务越来越好)。
　　
　　但前提是，客户签订了合同，要先向该公司(深圳工商局网站显示注册号4403061259000)的账户汇入投资总额10%的保证金(客户咨询费)之后，客户才会接到公司操盘手的短信，通知客户在什么时候买进什么股票，客户在自己的账户上完成操作后，需要将自己的操作反馈给操盘手，如果没有反馈，公司将视为客户没有执行公司的操盘计划，因此，在何时卖出这个关键的时间点上，公司不会通知客户。
　　
　　而按照这种方式，私募基金事实上很难控制投资人真正投入的资金量的多少，投资人完全可以只签署极小资金合同，而跟进比较大的资金量，通过极小的咨询费，获取其投资信息。这种操作模式本身就表明，该私募要么是只关心先赚到打入他们账户的前期咨询费用，要么是不在意有多少钱在后面跟庄，当然是越多越好，有利于推涨。
　　
　　在官方网站的介绍上，深圳红岭私募宣称“背靠香港数千亿游资”，如果情况属实，这样的数字足以对大量股票拉涨打跌。他们很有可能就是庄家中的一员。
　　
　　私募基金在中国
　　
　　股市的火爆，催生了中国巨大的私募市场。不管政府是否有明确的规定，时下中国私募的市场极其庞大，也正因此其间鱼龙混杂，风险巨大。
　　
　　按照业内的习惯，大致可以将中国的私募分成几类，第一类是通过信托公司，正式发行证券信托投资基金，其运作模式与公募基金大致相同，资金存放在银行，交易由信托公司执行，操作指令由私募基金的投资公司给出。由于不能够公开场合发行，只能够定向募集，其认购的起点也比较高，这一类的私募基金，私募基金的经理人，是希望能够做出业绩。因此他们既会考虑公司的运作是否合法，同时业绩也是透明的，而投资人的资产规模要求比较高，也具备比较强的风险意识。深国投这类的基金已经有三十几只，许多公募基金的基金经理，都会选择采取这种模式来运作，既可以避免法律风险，也可以树立自己公司的品牌。相对来说，在三类的私募基金中，此类属于目前最可靠的，即使是这种，投资人也应该意识到，对操作人即私募基金经理的选择，也要考虑两点：一是其投资能力，即是否真正具备赚钱能力；二是道德风险，他是否真正将投资人的利益放在第一位。理论上推论，能够通过发行信托方式来运作的基金，都是希望能够做出好的业绩，会尽最大可能来运作基金的。因此基金的操作人与基金的投资人的利益是一致的。
　　
　　而第二类的私募形式即是由投资人共同出资成立公司运作，这一类模式在国外，就是私募的主要模式，即有限合伙制，按照中国的公司法，尽管可以成立此类公司，但能否在金融领域操作，目前还没有成熟的案例。
　　
　　第三类私募，就是本文中提及的，大量以理财顾问出现的工作室、投资公司，这类公司通常会给出各类投资建议，要求客户自己操作，这样解决了中小客户对资金安全性的担心。但这类操作存在极大的风险，一是出现纠纷后，双方能否按照合同执行，完全要看双方当事人的信用。二是投资公司极易用客户的资金去抬自己的轿子。这个时候一定要看清楚，投资公司的主要盈利来源，一些理财工作室是依托一些证券营业部，靠交易佣金的返佣来获利，一些理财工作室主要靠所谓的咨询费用来收费。所谓的分成完全要看投资公司与客户的信任度。而类似本文中所提及私募拉客户的模式，基本上是赚到一单算一单，完全就像赌博。市场好的时候，股票都在上涨，人人都是股神，市场不好，纠纷立刻就会出现，风险极大。而且即使这类资金真正能够赚到钱，到底是否合法，会不会涉嫌操纵股价，都是一个未知数。也许这就是另外一个带头大哥也未可知。
　　
　　因此选择一个明智的理财操作人，一定要谨慎再谨慎。
　　
　　私募基金在美国的几种形式
　　
　　美国对私募基金的发起人并无严格的资格限制，可以是自然人，也可以是各种法人，诸如：公司、一般合伙、有限合伙、协会、合资公司、信托、基金，甚至破产管理人等。唯一的限制是发起人，或发起人的主要成员，不得是曾经因有欺诈行为或被证交会勒令不准担任发起人的。
　　
　　私募基金在美国一般是实行有限合伙制。在有限合伙人数中，由发起人担任一般合伙人(generalpartner)，投资人担任有限合伙人(limitedpartner)。在合伙法律上，一般合伙人须承担无限法律责任，有限合伙人承担以投资额为限的法律责任。一般合伙人也扮演基金管理人的角色，除了收取管理费外，也依据有限合伙的合同，虽然只占1%或2%的权益但享受一般是20%的利润。
　　
　　在美国也有用公司形式的。目前正在经营的公司就可以用私募的方式增资。有时为了一个新项目，发起人也可以设新公司来做发行人。如果使用新公司的形式，发起人多半会选择在税率较低的州注册该公司，也有设立境外公司来作为该基金的组织，视投资范围或方向，发起人经常利用英属维京群岛、开曼岛，甚至一些尚不太为人知晓的国家为注册地。在募集资金的凭证上可以用普通股、优先股、可转换公司债等各种形式。中国目前仍不允许外资公司进入基金管理的领域，在税收上亦无重大区别，所以也无法考虑这种具有弹性及机动性的做法。
　　
　　美国经常使用的另一种形式是企业信托，与有限合伙的主要差异在于受托人委员会根据信托协议来管理基金。

·呵呵，某投机私募基金：蓝筹股下半年获利空间不大了已经成为共识、香港有50％的壳公司，可关注的题材还是很大的
　　【 发布:...　 2007-08-04 21:44　 多彩总汇　　 浏览/回复：127/1】
　　踏空风险远大于被套 3900点满仓私募基金现分化
　　
　　2007年08月04日 06:40:39 中财网
　　7月的最后一周，在金融、地产、钢铁等蓝筹股的轮番带动下，上证综指在经过近三周的盘桓后快速上升并创出新高，其直接动力来自公募基金对蓝筹股的抱团取暖。
　　在此强势蓝筹的诱惑下，私募基金阵营出现分化，部分私募开始靠向公募，追逐蓝筹，另外的则继续寻找新的战场。
　　跟随公募
　　"我们对银行、地产、煤炭以及重组概念坚决看好，一直满仓操作。"深圳晓扬投资公司投资总监称。
　　晓扬投资的观点是，踩空的风险远大于被套的风险，前段时间一些私募基金收益不好，主要也是由于仓位过轻，中国没有做空机制，在牛市的过程中踩空了再去追高成本更大。
　　据了解，深圳晓扬并非惟一抱有这种想法的私募。深圳、北京、上海的数家私募基金，其在选股上开始与公募重合，尤其是持中长期投资策略的私募以及信托化的私募。在人民币升值的大背景下，绩优蓝筹的稳定回报，使得金融和地产股成为必选重仓股。
　　深圳一家资产过亿的私募基金负责人表示，他们大概在7月6日3800-3900点就加满了仓，之前是一直是比半仓多点，他们主要抓住了地产这条主线，持有天鸿宝业、香江控股等个股。
　　信托化的私募也显得有些被动，"靠信托公司发行的私募有很强的防火墙，信托公司对风险控制得太严格，自由度降低了很多，使得许多股票不能去参与，蓝筹股下半年获利空间不大了已经成为共识，一些信托化私募很可能要帮公募基金锁仓了。"一位曾试图信托化的私募称。
　　深圳同威资产管理公司董事副总经理廖梓君也表示，"万科、招行虽然已经很高，但我们也不知道减仓后是否就能找到更便宜的好股票。"虽然深圳同威早已经将目光转向上游的Pre-IPO，但在组合中不能缺少流动市场的配置时，他们依然坚持持有金融、地产行业的龙头股。
　　深圳东方之舟投资管理有限公司董事长但国庆也认同这种看法，金融、地产还是主基调，有调整也只是短期的，他说，"现阶段调整的压力只来自于股指上涨，股指会在调整中上扬，我们更关注行业和企业而不是交易机会。"
　　新的战场
　　不过，并非所有的私募都追随公募。
　　一家管理着2亿资金的私募表示，现阶段他更愿意参与那些可以快速带来收益的小盘股和超跌反弹的机会，虽然这样的股票往往风险也较大，但大进大出可带来更大的获利，他采用波段策略，满仓操作。
　　上海亨豫投资咨询公司的策略是只看重个股，不在意大盘。"我们采取了重个股轻大盘的策略，最近大盘的起伏对我们影响不大。"其投资总监董国新称，在7月初就买入了业绩比较好的中小板次新股。
　　北京一位私募基金经理也称，现阶段的蓝筹股已处于高位，对管理资产的市值增长贡献不大，除非管理的盘子很大有增加流动性的需要，否则他更愿意发挥自身灵活的特点，而不去参与"稳重"的高价蓝筹股。他透露，身边有一些小机构在7月最后一周已经开始减持蓝筹股了。
　　同时，私募基金出走H股的步伐在近期越来越快了。
　　"其实我们这个圈子现在交流比较多的是从进入H股。"上述北京私募人士透露，上市公司业绩的增长是否能长期跟上估价的增长还是让人担心，因此一些私募开始把眼光放得更远。"我们关注将回归A股的红筹股以及有国内资产注入概念的股票，香港有50％的壳公司，可关注的题材还是很大的。"该人士表示。
　　据了解，目前，一些私募基金主要通过贸易公司把资金汇入香港市场，或是开通多个银行账户利用每人每年五万美元的额度进行转账。
　　□ 赵娟 申兴　 经济观察报
　　
　　呵呵，替他们担心啊！

港低价股遭“血洗”（某些炒港股的私募基金惨了）
　　【 发布:...　 2007-08-08 11:17　 多彩总汇　　 浏览/回复：0/0】
　　恒指五日跌1300点 港低价股遭“血洗”
　　
　　【2007.08.08 08:04】　来源：每日经济新闻 作者：刘小庆
　　
　　港股周二走势反复，早盘最多反弹241点，但市场观望美联储议息结果，对美国次优抵押贷款问题亦担忧，大市午后走势转趋疲弱，收市微跌。恒生指数全日收跌28.74点，收报21907.99点；国企指数跌134.15点，收报12132.64点。大市全日成交767.1亿港元，略低于周一的782.3亿港元。
　　
　　AH溢价指数再创历史新高
　　
　　近日，A股市场连创新高，但国企指数走势却不尽人意，这也令两地AH价差越来越大。七月初，AH股价格一度出现倒挂，宁沪高速（0177.HK）AH比价曾跌至0.99。而昨日AH中溢价最小的海螺水泥（0914.HK）AH比价也达到1.2，“AH溢价指数”更是连续第二天创历史新高，达到167.04点，这表明A股较H股平均溢价已达67%。
　　
　　昨天，中资金融股对国企指数的拖累较为明显。中国人寿（2628.HK）收跌2.6%，至30港元，早盘该股曾上涨2.4%。平保（2318.HK）收盘跌0.5%，至61.7港元，早盘一度上涨3.2%，主要受到华人置业（0127.HK）主席刘銮雄斥资2.2亿港元买入平保股份的消息提振。近日大幅波动的财险（2328.HK）再度逆市上扬2.64%，收于9.35港元。
　　
　　低价股集体惨跌
　　
　　信诚证券分析师刘兆祥指出，昨日盘面有一现象值得留意。虽然大盘以微跌收市，但过去三个月升幅惊人的低价股纷纷出现了暴挫。香港建设（控股）（0190.HK）跌5.2%；美亚娱乐（0391.HK）暴跌17%，至0.83港元，7月26日创出的历史高点为1.8港元；金榜集团（0172.HK）大跌26%，至0.9港元，上周五曾达1.53港元。创业板的国际娱乐（8380.HK）更是暴跌64.14%。
　　
　　分析师指出，以上这些股份当初被各种理由推高，但共同的特点是市场资金过剩。目前，大盘面临沽售压力，此类股份便成为投资者首选考虑抛售的股份。刘兆祥指出，昨日跌幅超过25%的低价股超过20只，其中部分股份已经从高位回落了一半。现在明智的选择是远离这些股票，曾经“勇敢”的逢低吸纳者可能遭受损失。
　　
　　工商东亚证券策略师Ernie Hon认为，香港股市的调整尚未结束。恒生指数从8月1日以来已经下跌1276点，累计跌幅达5.3%，主要是受美国抵押贷款市场危机和日元融资套利交易平仓的影响。他预期，恒生指数近期可能进一步跌至21500点附近。
　　
　　TCL多媒体中期亏损降至2.2亿港元
　　
　　TCL多媒体（1070.HK）昨日宣布，上半年净亏损由上年同期的16亿收窄至2.2亿港元，主要由于期内结束了TTE欧洲业务，因此不再承担自去年10月起重组计划产生的任何新增债务，而去年同期有关重组的开支为8.65亿港元。
　　
　　TCL多媒体表示，该公司上半年营业额下降34.4%至95.11亿港元，其中电视销售收入为81.58亿港元，较去年同期下降38%。主要是因为旧欧洲业务中心因亏损而结束，导致欧洲收入缩减以及CRT电视和背投电视市场萎缩。TCL表示，即使期内整体销售额下降了34%，但集团依然以8%的全球市场份额位列全球三大电视生产商之一。同属TCL集团的TCL通讯（2618.HK）上半年实现净利润209.4万港元，每股盈利0.04港分，不派中期息。该公司2006年同期亏损7064.9万港元。
　　
　　

博弈定向增发 嗅觉敏锐私募基金风头超公募基金
　　
　　2007年08月08日 05:39:53 中财网
　　
　　在上市公司非公开发行这块地盘上，私募基金的风头已经盖过了公募基金。近一个月来先后实施的6起面向财务投资者的定向增发中，私募基金1起也没拉下，获配名额总数4倍于公募基金。
　　据统计，自7月8日以来，共有9家上市公司实施了定向增发，其中6起发行对象均为财务投资者。这6起面向财务投资者的定向增发一共提供了46个获配名额，私募基金从全部6家上市公司手中拿到了20个名额，而公募基金只获得了其中2家公司的5个名额。
　　公募基金向来是上市公司定向增发的主力军，一年多前苏宁电器的非公开发行对象为清一色的证券投资基金，至今还让人记忆犹新。"是巨大的赚钱效应，引来了嗅觉敏锐的私募基金。在争夺获配名额的博弈中，私募基金能够胜出，则有赖于'价高者得'这一新的游戏规则。"一位市场人士指出。
　　现阶段上市公司定向增发与早期的最大不同，是询价制的推行。对发行价格进行询价，这在去年颁布实施的《上市公司证券发行管理办法》中并没有相关规定。广泛的询价推高了发行价，也在一定程度上抑制了利益输送。
　　证券投资基金一直对黄山旅游青睐有加，但在该公司刚刚实施的定向增发中，却没能分得一杯羹。公募基金被挤出，申报的认购价格低于最终确定的发行价是唯一原因。与公募基金报出的最高申购价17元相比，私募基金报出的最高价20.45元高出了20%多。黄山旅游最终确定的发行价为18.05元，相对于董事会决议公告日前20个交易日其A股均价8.83元，溢价高达104%。不过，即使询价推高了发行价，黄山旅游昨日28.01元的收盘价，依然让参与定向增发的机构有高达55%的账面盈利。
　　获得6家上市公司定向增发股份的私募基金，其名称大多冠以"投资"、"资产管理"字样。江苏瑞华投资发展有限公司就是其中一家，这家注册地和办公地都在南京市江宁经济技术开发区太平工业园的投资公司，虽然注册资本只有5000万元，但在最近一个月时间里，先后获得了皖维高新、扬农化工和黄山旅游3家公司的定向增发股份，掏出了1.6亿元认购资金。
　　□ 初一　 上海证券报

大涨时多头司令看空 多数阳光私募7月跑输大盘
　　
　　2007年08月08日 05:55:56 中财网
　　据上海证券报统计，18只已公布7月份业绩的阳光私募有15只明显跑输大盘。
　　沪深两市7月份逐渐走出"5.30"阴影，各大指数纷纷创出新高。当月，上证综指涨幅达到17.02%，深证成指涨幅为21.15%，沪深300指数涨幅为18.5%。
　　截至昨日，共有18只阳光私募公布了7月份的净值增长率，分化非常明显。7月份表现最好的平安·证大一期净值增长率达到18.08%，超过上证综指涨幅；表现最差的是赤子之心资产管理公司管理的阳光私募，平均净值增长率不超过1%。不过，赤子之心的几只产品累计收益率已经很高，赤子之心中国从2004年2月20日成立到现在累计增长率已经达到180.4%，2005年1月25日成立的赤子之心投资哲学累计增长率已经达到149%。
　　除了赤子之心7月份表现欠佳外，其它阳光私募则表现出平稳增长的态势。数据显示，除赤子之心旗下的4支产品和平安·盈丰新股申购净值增长率低于1%，深国投·亿龙中国低于10%，其他12支公布业绩的阳光私募业绩均高于10%。平安·晓扬中国机会一期和平安·晓扬中国机会二期分别增长了12.55%和14.12%，平安·东方港湾马拉松增长了14.06%；明达投资本月也取得了12.22%的净值增长率。
　　业内分析人士认为，赤子之心旗下的几支私募产品之所以业绩表现不佳是因为一向被誉为多头司令的赵丹阳在今年股市大幅上涨之时看空股市，踏空行情正是赤子之心业绩停滞不前的原因。
　　部分阳光私募7月份净值增长率一览
　　名称 7月净值增长率
　　平安·证大一期 18.08%
　　平安·证大增长二期 17.28%
　　平安·价值投资一期 17.13%
　　平安·晓扬中国机会二期 14.12%
　　平安·东方港湾马拉松 14.06%
　　平安·晓扬中国机会一期 12.55%
　　深国投·明达投资 12.22%
　　平安·启明星 11.70%
　　平安·Lighthorse稳健增长 11.48%
　　名称 7月净值增长率
　　平安·德丰 11.20%
　　平安·金牛一期 11.18%
　　深国投·亿龙中国 8.90%
　　平安·盈丰新股申购 0.98%
　　深国投·赤子之心中国 0.90%
　　深国投·赤子之心投资哲学 0.87%
　　平安·Pureheart中国成长 0.87%
　　平安·Pureheart中国成长二期 0.87%
　　深国投·赤子之心中国二期 0.82%
　　上海证券报

【市场：私募基金经理瞧不上公募基金的“金饭碗”】
　　截至7月下旬，今年共发生163次基金经理变动，约占基金经理总人数的41%。在公募明星基金经理转投私募风潮越刮越猛之际，那么会不会发生私募转投公募人才双向对流，私募基金经理如何看待公募？虽然公募基金握有上百亿的资金，公募基金经理更容易一举成名，但绝大多数私募基金经理并不愿意被招安。浙江绍兴的王先生对于转投公募丝毫不感兴趣：“我不会去公募基金的，可以去和公募基金人士交朋友，但是不愿意去工作。”王先生打理的资金规模超过10多个亿，他最大的个人客户之一王兴友位列中金黄金的第7大流通股股东，该客户也是机构云集的中金黄金唯一的个人流通股股东，这个客户的资产已经从刚入市的1200万增值到目前的1.5亿元。深圳金融顾问业协会秘书长李春喻则表示，“私募是一部分顶级投资高手的事业，肯定不愿意去公募。”李春喻本身就是资深私募人士，他所在的深圳金融顾问业协会带有私募行业协会性质，曾成功举办了第一届私募高峰论坛。他坦承，在他所接触的私募人士圈子当中，也不会有人愿意转投公募的。

上投摩根基金经理吕俊离任
　　上投摩根基金公司今日发布公告证实，公司副总经理、投资部总监、上投摩根中国优势基金基金经理吕俊因个人原因提出辞职，上投摩根公司已经审议通过了该项辞职申请。由此，吕俊成为继肖华、江晖之后，又一位离开公募事业的知名基金经理。据悉，吕俊曾表示有意自己创业。

吕俊离职欲投奔私募 上投摩根基金紧急调整团队
　　
　　2007年08月11日 05:38:06 中财网
　　在公募的圈子里，还有谁的淡出能引起整个基金业的轰动？还能有谁的离去能与2006年博时价值增长基金经理肖华的离去让人遗憾。
　　如果有这么一个人，他可能就是吕俊。
　　这不仅因为他是上投摩根的投资总监和副总经理，更因为，他还是上投摩根中国优势基金的基金经理，正是这只基金，奠定了吕俊在上投摩根和基金业的地位。
　　相辅相成
　　上投摩根基金管理有限公司在2004年5月正式成立，股东为上海国际信托投资有限公司和摩根富林明资产管理，同年8月9日，公司发行了旗下首只基金产品--中国优势基金，这只基金后来成为上投摩根的旗舰产品之一。
　　吕俊在上投摩根筹备期间就加入公司，负责创建和领导投资部，后担任"中国优势基金"经理。他比较擅长个股挖掘，按照其说法，主要偏好两种类型公司，一是价格低于价值的公司，一是转折型有爆发力的公司。
　　事实证明，在投资上，吕俊的确有其他人不具备的天赋，2003底，他建仓贵州茅台、双汇发展；2004年买入振华港机，并在人民币升值趋势已不可逆转的宏观背景下，认定房地产业的价值将发生变化，果断买入地产类股票；2005年，重仓持有宝钛股份和中信证券；2006年，重仓三一重工；2007年挖掘吉林敖东，这些股票都位列当年最牛股票。
　　2004年以来，中国优势基金业绩持续优秀，截止到今年8月3日，累计净值5.3778元，3年累计收益率达到534.9%。
　　一战再战的成功，奠定了让吕俊在上投摩根和基金业的地位。
　　截至2007年6月底，上投摩根管理的资产净值达到568.89亿元，成立仅三年，就成为国内资产管理规模最大的10家基金管理公司之一。
　　公司影响
　　吕俊的辞职会不会对公司业务产生影响，业内外褒贬不一。很多人认为，如果基金经理中途变动，基金经理的风格可能会改变，这些对中国优势基金的投资者来说不利；而且，作为公司的投资总监，他的辞职会对公司投研业务有所影响。
　　但北京一家基金公司投资总监却表示，"这类具有券商操作风格基金经理离开公司，被具有国际化专业系统训练专业人员替代，对基金公司来说风险反而降低了，总体上更加利于基金公司的长期稳健发展。"
　　根据上投摩根公告，吕俊离开后，其担任中国优势基金经理一职，由杨安乐、梁钧接任。公司表示，杨安乐有多年丰富的基金投资管理经验，并非常熟悉中国优势基金的运作；同样的，梁钧也有多年资产管理的经验，曾担任泰达荷银风险预算基金和泰达荷银货币基金的基金经理。
　　而吕俊先生原任的投资总监工作，将由公司投资副总监孙延群暂为主持负责，上投摩根公司同样看好这个调整。
　　除了上述两类调整，上投摩根公司还表示，考虑到公司业务的快速发展，公司也在不断扩充整个团队的实力，近期公司已有三位以上具备海内外丰富投资经验的基金经理加盟，未来公司将继续从海外和国内不断引进优秀的投研人才，以确保投研团队得到有机的成长。
　　上投摩根总经理王鸿嫔在10日的博客上写道：基金公司打的是团队战，过去我们公司旗下也有其他基金变更基金经理的过程，事后都证明，变更基金经理之后基金绩效仍能维持佳绩。
　　转投私募？
　　据悉，吕俊离开早就有了端倪，"从2007年4月后，虽然不知道其发展方向，但感觉他在慢慢淡出投资管理业务。"公司一些人士说。8月，当上投摩根在北京作策略报告会时，吕俊言语间已经隐含着去意。
　　至于吕俊的去向，至今没有公布，很多人分析，他极有可能去私募。实际上，在加入上投摩根之前，在1998年，吕俊曾到私募基金呆过，后来才到国泰基金公司。而他本人擅长对个股挖掘的风格，也更适合私募基金。
　　市场做出上述判断另一个理由是，明星公募基金经理转投私募基金已经成为一个风尚。
　　2006年，原博时价值增长基金经理肖华、长盛投资总监闵昱、建信基金研究总监蒋彤等离开公募加入私募行业。
　　2007年，基金流动更加频繁，根据晨星中国报告，今年一季度，我国341只基金中，发生基金经理变动72人次，其中很多基金就加入私募队伍，例如原易方达平稳增长和基金科汇的基金经理梁文涛，原工银瑞信投资总监江晖，最近嘉实基金公司丰和基金经理赵军和嘉实主题精选基金经理王贵文都是从公募辞职加入私募。
　　"所以，吕俊如果去私募将不会让人感到惊讶。"一位基金经理说。
　　□ 孙健芳　 经济观察报

私募高手走到大众面前 “神话”褪色
　　
　　2007年08月11日 08:00:16 中财网
　　当顶着各类光环的私募高手们真正走到大众面前时，他们交出的成绩不免让投资人失望。从目前搜集到的资料来看，私募基金并没有一些人宣传得那样神乎其神，许多私募基金的业绩远远不如公募基金。
　　私募发行风起云涌
　　在去年的大牛市中，关于私募的神话层出不穷，这个赚了600%，那个挣了1000%，更有不少投资极为成功的传奇人物浮出水面。众说纷纭中，许多投资人折服于他们的成功案例，如同原先对QFII的崇拜，顶礼膜拜于这些股神的脚下。而在面对媒体时，一些私募人士又总是一副胸有成竹的表情，开头永远是一句"我早就说过"。而且每次伴随着市场大跌调整，不少媒体都用"人家私募早在大跌前清仓了"来对比公募基金，一再凸显出私募的灵敏特性和公募基金的愚钝。
　　与此同时，一些重量级明星基金经理相继从公募基金抽身而去，这更增强了私募的吸引力。知情人士透露，日前又有一位知名的基金投资总监向公司辞职，这是继肖华、江晖之后又一例明星级基金经理离开公募基金业，虽然其最终去向还未公布，但据透露去私募的可能性最大。
　　神秘的私募基金对于一些投资者而言似乎成了赚钱的代名词。伴随着这股私募基金热，仅深国投和平安信托两家在今年上半年就发行成立了约20只信托型私募基金，发行速度不逊于公募基金，远远超过了券商集合理财计划。今年2月28日，带有传奇色彩的林园任法人代表的林园投资公司，也与深国投合作推出了林园证券信托基金。
　　与公募基金和券商理财计划不同，信托型私募基金更需要主打个人品牌。赤子之心的赵丹阳，睿信系列的李振宁等在资本市场上都颇有口碑。
　　上半年业绩参差不齐
　　这些私募基金的业绩到底如何？目前众多私募基金采用与信托公司合作推出证券投资信托计划的方式来募集资金，而这类信托计划一般都有披露业绩的渠道，借此我们可以看到部分私募基金的"战绩"。
　　对于信托型私募，以深国投、平安信托这二家发行证券投资信托较多的信托公司为主来分析，从统计结果可以看出，虽然有些私募基金表现出了一贯的优秀，但许多私募基金业绩全面落后于公募基金，笼罩在私募基金头上的"光环"已然暗淡。
　　记者选取了成立于今年上半年的20只私募基金，粗略统计发现，截至其最新一次披露日，平均收益率为26.92%，当然一来有的私募成立时间较晚，二来各个信托计划披露时间点不同，有些截至7月31日，有些截至7月20日，有些截至7月13日，但基本上披露的都是7月份的净值，这样即使与公募基金截至6月30日业绩相比，仍有不少差距。根据WIND的统计，32只成立于今年上半年的公募偏股型基金（包括封转开）今年上半年净值增长率平均为59.8%，这个成绩相当出色。
　　具体来看，有一些成立于今年2、3月份的新公募基金截至6月30日，净值增长率大都在30%左右，成立于今年1月底的中欧新趋势上半年净值增长率达29.8%，今年3月初才成立的信达澳银领先增长基金上半年净值增长率约34.9%，同样是3月初成立的建信优化配置上半年增长率为31.88%，刚成立的新基金仅仅几个月就能收获三成的收益，这是个相当不错的成绩了。
　　而如果以全体偏股型基金为统计对象，则业绩更为喜人，上半年200多只偏股型公募基金净值增长率为63.6%，仅仅一个月后，到了8月8日，已经有83只公募基金净值增长率超过100%。
　　反观这些私募基金中，有不少私募在市场上已经有一定知名度，如深圳市赤子之心资产管理有限公司与深国投合作推出的赤子之心系列，深圳明达投资顾问有限公司与深国投合作推出的明达系列，上海睿信投资管理有限公司与深国投合作推出的睿信系列，上海市涌金资产管理有限公司与深国投合作推出的亿龙中国，但是其间业绩参差不齐。
　　这其中表现出色的要数睿信投资，上海睿信及其董事长李振宁在市场上颇有口碑，而从其业绩看，也不负众望，和深国投合作推出的成立于今年2月28日的睿信投资截至7月10日的累计增长率为59.52%，成立于2007年7月3日的睿信4期截至7月25日的累计增长率为8.09%，这一成绩即便放在那些新成立的公募基金中也是佼佼者。
　　此外，如东方港湾与平安信托合作推出的东方港湾马拉松集合资金信托计划，平安晓杨中国机会二期集合资金信托计划等表现也均可圈可点，这两只私募成立于今年2月28日，截至7月31日，累计净值增长率都超过50%。上海证大投资管理公司与平安合作推出的平安证大一期集合资金信托计划，今年2月5日成立至7月31日，净值增长63.59%，业绩较为出彩。
　　但也有些名声颇响的私募今年以来业绩差强人意，像上半年初成立的明达3期截至7月20日的累计增长率为17.05%，林园证券信托基金成立于今年2月28日，但截至7月20日的累计增长率为27.74%，远低于同期大盘涨幅。
　　赤子之心系列表现也暂时落后，今年上半年初成立的赤子之心（中国）2期截至7月31日的累计增长率为12.01%，平安pureheart中国成长二期，今年2月16日成立至7月31日，累计净值增长率为13.66%。
　　根据平安信托披露的资料，有一家成立于今年6月的私募基金截至其7月13日披露日，居然还有小幅亏损。这样的业绩在上半年火爆的市场行情中显得特立独行。
　　谁能笑到最后？
　　"有些私募在对市场的判断上出现了分歧，在3000多点时就早早看空，业绩自然大受影响。""现在的一些收益有些还是来自于打新股，否则可能更难看。"
　　业内人士进一步指出，事实上，在现阶段，无论是投资还是研究实力，公募基金都要强大很多，经过约十年的发展，公募基金在人才的培养选拔上形成了一套成熟的机制，并且也初见效果，在研究体系的构建、股票投资流程、风险控制规范上俨然大家风范，而私募基金很多还是停留在小公司的阶段，研究的覆盖面、投资精确性上恐怕都暂时难以与公募基金相匹敌。
　　另外，许多私募基金公司注册资本较低，有些大私募注册资本也仅1000万元，抵抗风险能力也有待加强。更何况私募基金资金量与公募动辄上百亿规模不同，如果资金持续涌向私募，这对其管理能力又是一个新考验。
　　私募基金真的先天不足，难成大器？
　　面对质疑，林园在接受媒体采访时表示，在制定投资策略的时候，除了获得投资收益，考虑更多的是投资的安全边际，其私募基金注重投资运作中的长远布局，追求的是长期增长，至少8到10年的预期。
　　有业内人士认为，那些在公募基金积累名望的明星基金经理们发行的私募产品仍值得跟踪观察。"我看好这些人掌管的产品，他们熟悉主流的投资研究方式，紧跟市场，又有深厚的人脉关系"，有投资者说，如由明星基金经理肖华管理的深国投尚诚证券投资自3月28日成立至7月20日净值增长31.87%，这一成绩已经超过不少成立更早的公募基金。引人瞩目的还有曾任工银瑞信基金公司投资总监的江晖，他离职后迅速成立了深圳星石投资顾问有限公司并任总经理。星石投资与深国投合作推出的深国投星石1期和2期也都已于日前成立。随着越来越多的公募明星基金经理加盟私募业，这些私募产品的业绩表现让人期待。
　　价值投资是一场真正的长跑较量，谁能笑到最后有待市场检验。（徐国杰）
　　中国证券报

正孕育着一个伟大时代 揭密基金经理转会私募潮
　　
　　2007年08月15日 06:41:48 中财网
　　八月娇阳似火，一些基金公司的人力主管的心情却提前进入秋天。
　　8月9日上投摩根公告称，其副总经理、投资总监、中国优势证券投资基金基金经理吕俊因个人原因提出辞职。据传，被誉为上投摩根基金公司灵魂人物的吕俊，将转向私募基金。
　　此前的8月6日，华宝兴业基金公司公布了一则公告，公司将于8月8日通过代销机构申购自己管理的开放基金份额，用于激励旗下的基金经理们。这是自今年6月14日中国证监会在发布了放开基金从业人员投资开放式基金的通知后，启动对旗下基金经理进行基金份额激励计划的中国第一家基金公司。
　　华宝兴业基金此次"尝鲜"或是迫不得已之举。据业内人士介绍，进入2007年以来，基金业内总共发生了超过160人次的基金经理人事变动，所涉及基金经理人数约占总数的40％。大量公募基金的基金经理转投私募基金，几乎涉及目前所有的58家基金管理公司。不仅公募基金管理公司上空阴霾沉沉，广大基金投资者也怀疑，随着大量基金经理的离去，基金当初的理念和运作还能否保持原来的轨迹。
　　当记者带着这个问题电话采访银河证券基金研究中心的高级研究员王群航时，他的观点十分明确：基金经理的大规模流动正是基金业快速发展的生动写照，是伴随行业大发展的历史阶段而出现的特殊现象，也是对近两年来中国金融改革引发基金业狂飙突进的真切反映。对这一现象他的评价是："完全没有必要大惊小怪！"
　　原因探究
　　缘于悬殊的收入差别？
　　就在华宝兴业基金激励政策出台的同时，上海证券报公布了"基金经理跳槽意愿"问卷调查结果。调查显示，被访的公募基金投资人士中有60％明确表示有意愿转战私募，而这一比例在基金经理中更是高达70％。
　　"压力与收入不成比例"、"公募基金考核太急功近利"以及"管理层对于公募基金经理个人投资的限制过于严格"等问题在公募基金投资人士接受工作满意度调查时被频繁提及。而"收入"、"公司品牌"、"公司治理结构"以及"投资决策自由度与投研团队力量"成为公募基金投资人士在跳槽私募时考虑的几大关键词。
　　公募基金经理缘何热衷私募基金呢？
　　"（公募基金）机制上的限制是有的，但更主要的原因是收入"，王群航不无感慨地说："公募基金经理和私募基金经理在收入上的差距太大了。"
　　8月7日在接受记者电话采访时，中国基金网的基金专家蒋宝泉表示："目前私募基金经理的收入和业绩激励力度远远高于公募基金经理，由于制度原因，在目前，（公募基金）的激励力度不会超过私募。"
　　"微观角度，这是基金经理个人职业发展的规划。从大的层面看，这是市场发展的一个过程。第一是中国基金业从1998年开始到现在接近10年的历史，基金经理队伍的成长壮大。第二，由于这两年基础市场环境好，私募基金获得了很好的发展，也为他们提供了空间。"晨星中国研究中心主任黄晓萍8月10日接受记者电话采访时如是表示。
　　收入的差距到底有多大呢？某私募基金经理告诉记者，私募基金经理的收入是多种多样的，具体的薪酬不尽相同。一般分享收益的20％，甚至更高，所以私募基金经理追求的是基金绝对收益的最大化。同时，自己也可以投资自己管理的基金持有的品种，这也是一部分收益。
　　在收入问题上公募基金也在尝试新的创举来挽留基金经理，"华宝兴业基金的举措可以说是首次有计划的做，是蛮好的一个信号。晨星在美国对基金有一个信托责任评级，其中最重要的一个指标就是看基金经理在自己基金里持有的份额。这种基金经理把自己的利益和基金利益紧密联系在一起的行为令投资人更加具有信心。"黄晓萍评价道。
　　对于业内平均百万以上的收入水平，公募基金经理人的感受是，收入和压力不成比例。
　　蒋宝泉对此却很不赞同："他们的收入已经很高很高了，只是不同人认识不同而已。不要忘了，私募（基金经理）也要做够业绩才拿的多。看看那些上市公司的CEO才拿多少就知道了！"言外之意，不管是公募基金还是私募基金，还有上市公司，从业者的收入主要取决于业绩。
　　基金经理的收入水平到底如何？带着这个问题记者于8月11日采访了股市动态分析杂志基金部主任赵迪，《基金经理》一书的作者。"基金经理的收入和一般企业的经理在结构上差不多，分为工资和绩效部分，另有年终奖励。据我的了解，大基金公司的基金经理年均百万以上，小公司的（基金经理）最低也有30－40万元。私募基金经理的工资要高一些，一般的私募基金是和收益挂钩的，具体比例要看当时的约定，没有准确数字。而信托型的私募基金则是在一定固定收入的基础上外加20％的收益激励。"赵迪同时透露，现在有报道称私募基金的收益低于公募基金，其实是由于剔除了基金经理所分成的收益的缘故。
　　针对公募基金经理热衷转战私募基金，8月9日在接受记者电话采访时，深圳金融顾问协会秘书长李春瑜表示："在我的接触来看，钱的问题还真的不是最大问题。大多数（公募基金经理）是为了施展自己的拳脚，想完全按照自己的投资理念和投资风格（运作基金）。"
　　东方早报8月10日讲述了关于吕俊的一则传闻。刚加盟上投摩根的时候，吕俊接受人力资源部的一个性格测试，被发现其与总经理王鸿嫔是同一个性格类型--野心极大的那种强势性格。或许这则传闻从另一个侧面透露出吕俊选择离开的原因。
　　缘于迥异的管理风格？
　　事实上，"公募基金考核太急功近利"、"管理层对于公募基金经理个人投资的限制过于严格"之类，也是公募基金为其基金经理所诟病的方面。
　　对此，王群航不以为然："这种观点是不对的。基金经理在任何制度下，在任何单位，都会受到各种约束，只是受到约束的方面不同罢了。另外，你（公募基金经理）给公募基金、给老百姓理财，他们当然有权利知道你运作的是好是坏。私募基金运作时，老板难道就不管他们吗？这个问题没法逃避。你业绩好时，老板把钱分给你，你做的不好时，他们也不会把钱给你，其实（竞争）也很激烈的！最主要的还是要作出一个好的业绩。"
　　蒋宝泉则认为："基金经理在公募基金理财的限制度是很高的。在基金契约中，投资品种，投资比例，仓位比例等都会有要求的。私募的运作不像公募这么（对公众）透明，而且不用天天公布净值，争排名什么的。由于（短期）业绩压力较小，私募基金经理的工作状态更为轻松一些。公募和私募是两个不尽相同的环境。再比如，国营企业的总经理，压力要大于民营企业的总经理。道理是一样的，经营环境不同、承受的风险不同。"
　　某出身公募的私募经理表示，在公募时，他对公司内部的风险控制十分无奈，风险控制部门严重影响了他的操作。因为有"双十"的限制，如果手中的优质股票飙升，就会被迫不断卖出，同时还不得不买入别人挑剩下的股票，投资组合将被打乱。因此，他最终还是选择了离开。
　　"私募的投资是自由的，但这也是在合法的范围内的，是对我国证券市场允许的交易品种进行投资的。（在这个范围内）他（私募基金经理）可以自由展现他的投资风格。"李春瑜说。
　　"基金经理是这么运作的，"赵迪介绍，"公募基金首先是选出股票池，这分为核心股票池和一般股票池。基金经理有权利在一定比例的范围内自由调整持仓，核心股票池的（股票，持仓比例）比例可以高一些，一般的要低一些。当比例过高时要经过公司投资决策委员会批准。但不能高过相关规定。基金经理可以自由调配的比例，大、小基金是不一样的。"另一方面，私募基金的差异就很大。信托型私募基金同样设有股票池，基金经理的决策有限制。但是一般的私募基金由于资金小规范化不强，在持仓比例上几乎没有限制。
　　以汇添富均衡增长股票型证券投资基金为例，在其招募说明书中介绍了其风险控制和内部控制机制。汇添富基金管理有限公司董事会下设风险管理委员会与督察长。风险管理委员会对董事会负责，在董事会授权的范围内行使风险管理的职能。督察长由董事会聘任，对董事会负责，对公司经营运作的合法合规性进行监察和稽核。经营管理层是日常风险管理的实施和执行者。经营管理层设稽核监察部和四个风险管理小组，负责风险管理工作。稽核监察部主要负责对公司和基金风险的稽核和合规性风险的监察控制，着重对公司经营与基金运作的合规性进行全面的分析检查，发现其中存在和可能出现的风险事件以及风险政策出现失误、失控的情形，并提出改进方案。四个风险管理小组负责实施各项风险管理政策，具体负责对风险的识别、拟定管理措施、收集分析各类数据进行监测反馈、实施各种必要的应急补救措施。
　　基金管理人通过规范投资业务流程，来分层次强化投资风险控制。针对投资研究业务，基金管理人制定了《汇添富基金管理有限公司投资研究部制度》，对研究工作的业务流程、研究报告质量评价，研究与投资的交流渠道等都做了明确的规定；对于投资决策业务，基金管理人制定了《汇添富基金管理有限公司投资管理制度》，保证投资决策严格遵守法律法规的有关规定，符合基金合同所规定的要求，同时设立了汇添富投资风险评估与管理制度以及投资管理业绩评价体系；对于基金交易业务，基金管理人将实行集中交易与防火墙制度，建立交易监测系统、预警系统和交易反馈系统，完善相关的安全设施，交易流程将严格按照"审核--执行--反馈--复核--存档"的程序进行，防止不正当关联交易损害基金份额持有人利益。
　　由此可见，公募基金的风险控制和内部控制在制度上保证了基金运行的合法合规，在机制上和团队能力上保证了基金运营的稳健。不过同时，繁琐的制度也在一定程度上限制了基金经理能力的发挥，或成为一些优秀的基金经理最终离开的原因。
　　□ 孔浩　 证券日报