第一次财富革命核心是生产经营的主体化，第二次的核心是生产要素的市场化，当前正处在以资产的证券化为核心内容的——　　人类第一次财富飞跃是由于对生物繁殖规律的认识，从而产生了农业。与农业这种主要的财富来源方式同步而来的还有根深蒂固地生根于人们心中的对于世界和时空的认识。中国人的“天圆地方”和西方的”地心说”所反映的都是那个时代人们对于地球表层土壤的有限平面空间认识。
　　人类第二次财富革命同样是从新的哲学和认识论突破开始的。推动这种财富总量飞跃的主要动力是16世纪后的物理学革命——物理学的每一步发展不仅带来人类财富形态的飞跃性变化，而且带来哲学和认识论的变化。
　　更大的财富革命今天发生在微观高速世界、空间科学、人类主观符号世界的变化——我们把它称为第三次财富革命。
　在数字经济时代，财富的概念变得越来越抽象；财富的流动越来越快，以至于流动性本身都成为财富价值的一部分；传统财富论中不被承认的 “市场网络”、“商誉和品牌”、“智力和点子” 、“注意力和影响力”都成为社会财富的构成部分；以至于某种制度、文化本身都已经成为社会财富的重要组成部分。
　　显然，人类财富形态正在一步步远离人类的生物特征：从采猎时代、农业时代、工业时代、到数字经济和数字财富时代。人类的思维和意识作用、社会性需求越来越成为财富的主要载体和表现形式，微观高速运动的世界成为人类财富和效用的主要来源之一。
　　任何国家到了这个阶段都会发生同样的现象。比如上世纪60年代的美国、上世纪80年代的日本和东亚等等。在这个阶段，财富结构的确会发生深刻的变化，以上世纪60年代的美国为例，一代中产阶级就在那个年代产生了，这会深刻地影响以后的社会消费行为、社会文化、阶层结构、甚至政治体制改革等等。
中国的财富革命同历史上其他国家所经历的财富革命最大的不同就是他的复杂性：既有现代农业技术对传统农业生产力的改造，即地球土壤生产能力的提高；也有200多年前欧洲工业革命时期的那些传统制造业比如纺织业、钢铁生产、汽车制造、铁路发展等传统财富总量的崛起；还有过去100年西方发达国家领先的化学工业、半导体工业、传统家电制造等产业向中国转移；同时还有与世界其他部分同步发展的互联网产业、现代通讯和空间技术、生物技术、金融虚拟经济等新型财富形态的飞速发展；此外还有因为人口城市化造成的房地产业、服务业等的高速发展。
　　总之，中国的财富飞速增长一部分是因为学习西方传统制造业技术、享受人类工业革命的成果、补过去几百年落后的“功课”；一部分是因为卷入目前正在全球范围内发生数字财富革命。一部分是在全球化范围内，发达国家淘汰的产业在向中国转移；一部分是中国在数字财富革命时代与其他国家同时起步、展开竞争。
　　两种分类的前者都是特定的历史阶段现象，是不可持续的，是以牺牲环境和资源为代价的，而后者才是决定未来一个国家经济地位的本质因素，是可持续的。除了以上传统财富革命和数字财富革命同时在中国发生之外，中国的财富增长还得益于特定历史阶段的人口红利，这个毫无疑问只是历史阶段性的，最多可以持续到2035年。
　因此，当全球都在关注中国的时候，我们一定要清醒地认识到，中国目前的经济高增长更多是因为传统工业革命、人口红利和人口城市化造成的阶段性财富崛起，而不是在数字时代的真正领先。
从15世纪以后的全球发展史来看，任何大国的崛起和持续繁荣都应该经历商业优势、制造业比较优势、金融资本优势、制度优势、科学技术优势等等不同的阶段。中国现在已经是资本大国，但是还谈不上是金融大国，因为我们处于发达国家制定的金融体系中，人民币也不是国际货币，仅仅拥有比较多的外汇储备是没有用的，中国还没有完成从贸易加工优势向金融资本优势的转变，甚至战略上还没有起步。
　大国崛起必须有在国际金融和贸易体制方面的国际地位保障，而在上述体制中处于优势地位又需要比较强的军事和政治地位来支持。中国当前的崛起能否持续，还要取决于上述国家战略，否则很难持续，国家利益在全球范围内得不到保障，国家和居民财富很容易流失。
中国几千年来是一个典型的农业社会，重农思想一直是社会主流财富思想。最早明确提出“农本”观念的是法家李悝、商鞅等人，在《商君书》已经把农业称为本业，把其他行业称为末业。
　　中国的历代统治者都秉承重农主义的执政思想。例如：汉文帝就曾诏告天下：“夫农，天下之本也”；元世祖则认为“国以民为本，民以食为本，衣食以农桑为本”。而从工者，多为玩弄“奇技淫巧”的乌合之众；从商者，多为投机“贱买贵卖”的狡诈之民。
　　在工业时代，长期以来主导中国的财富来源思想是“劳动价值论”，认为资本、机器设备、管理、商业流通等等都不创造财富，结果制止了资本市场的发展、商业流通流域的发展以及管理和科学技术的发展。每一种生产要素既然在财富的创造过程中发挥了作用，必须给以充分的肯定，并且从分配制度上予以保障。
　　甚至现在还有很多中国人认为商业是投机倒把，银行和资本市场都是在参与财富的再分配，管理者和科技工作者是拿的工人的剩余价值，这些错误的思想对于经济发展和财富创造都是非常有害的。

中国人花了太多的时间去研究自己的历史，而对世界的文明史和财富发展史普遍了解不多。中国的历史很大程度上研究人与人之间的斗争，西方的历史却是研究如何征服自然、创造(有时候可以称之为掠夺)财富。

一个有趣的现象是，很多印度学者都在研究中国，而中国人却很少关注印度。事实上，我个人的观点，25年后印度就会领先于中国。因为这个国家的大规模基础设施建设和工业化还没有开始，仅仅在计算机和金融服务领域的发展就造成连续十多年9%的增长速度；印度的人口红利也没有开始，现在25岁以下的人口占总人口的50%，25年以后中国人口老龄化了，印度正是最好的时候。那时候，这个国家在数字经济和数字财富领域无疑是领先中国的，中国人拿什么和人家竞争呢？

　所以中国人建造成熟的财富文明和财富观，首先要克服夜郎自大的思想，关注世界，用真正开放的思想去认识世界。

　　其次，树立培育正确的财富观，必须要有财富的历史观和财富的哲学观，才有可能理解未来的财富发展方向。

　第一次财富革命是一道和风细雨，飘飘扬扬地向世界各地蔓延，农民接管了土地，残留的狩猎者和食品搜集者在暖暖的阳光下逐渐走下了圣坛。农业文明创造的财富与日月争辉；第二次财富的革命意志披挂着浓郁的沧桑，农民拥向城市，催生了一种巨大的、不断扩张的城市——工业文明，这种文明所创造的财富是我们的农民祖先连做梦都无法想象的；第三次财富革命则是一场狂风暴雨呼啸而至，将人类的灵与肉洗了个透。生产、市场和社会的一体化被强行肢解，数字信息弥漫着世人的双眼，宣告着以前不可能实现的个性化财富时代的到来。

　　公元2007年，当代中国第三次财富革命全面爆发之年。

　　中外史学家未来解码中国崛起的时候，将会不约而同地聚焦一组跨越式增长的数据：

　　2007年，中国证券市场沪深两市1530家上市公司总市值发生裂变式增长，达到32.7万亿元，其中A股市值32.44万亿元，成为新兴市场最大、全球第四的证券市场；2007年，中国经济的证券化率从一年前的42%连续跨过100%和150%两道大关，达到158%，比肩国际成熟市场水平；2007年，中国石油公司回归A股市场，上市第一天即以71200多亿元人民币的总市值，成为全球最大的市值公司，超过第二名埃克森美孚近一倍……

　　中国资本市场的市值裂变不仅折射出中国资本市场的长足发展、中国经济增长的强劲活力和一个崛起大国的火红生活，而且标志着中国在改革开放30年后的今天，开启了一场新的财富革命。

　　自从1978年启动渐进式改革以来，中国的社会和经济成功地完成了两次财富革命，第一次是始于二十世纪七十年代末的生产经营的主体化，第二次是横跨八十和九十两个年代的生产要素的市场化。两次财富革命的共同特点是，革传统体制、传统观念、传统思维和传统价值标准中阻碍生产力发展、财富奔涌的桎梏的命，让财富得到空前释放，让国家富强，让百姓富裕。以资产的证券化为核心内容的第三次财富革命，其创新力度更大，渗透力度更强，财富创造的选择途径更多，财富释放的效应更足，实现财富的人数更众，影响也更深远。

　　在第三次财富革命的浪潮中，中国百姓大量实现了从万元级到十万元级、从十万元级到百万元级、或者从百万元级到千万元甚至亿元级的财富升级，世界的财富版图因此被重新绘制，中国成为世界财富的“四大支柱”之一；中国企业的经营理念和经营方式从产品生产、商品经营、资本运营升华到了市值管理的全新境界，一批中国公司以其无可比拟的市值规模雄起于世界舞台；中国经济揭开了从经济大国走向经济强国的伟大征程，中国资本市场成为国家、企业和百姓最重要的财富管理平台之一。

　中国从第二次财富革命走向第三次财富革命之时，也从商品时代进入一个令人激奋的伟大时代——资本时代。从过度依赖银行储蓄转向资本市场，这是中国社会的一个巨大进步。中华民族的投资意识、风险意识、利率意识和信用意识空前觉醒。中国进入资本时代，全民投资、全民创业、全民创富成为时代的主流。

　　中国经济体中的几乎所有参与者，似乎都在四处寻觅资本的增值。企业积极争取上市融资，争相搭乘资本的快车，通过资本市场做大做强；机构投资者千方百计博取最佳的投资收益；个人投资者在股票、基金等各种令人眼花缭乱的金融理财产品中流连。

　在资本时代，直接融资必将取代间接融资而成为资金分配的主渠道，资本市场也将取代商业银行而成为资源配置的主阵地。而资本市场的大发展，必将促进企业完成从产品竞争到市场竞争再到资本竞争的蜕变过程，加速社会资本运动，优化资源配置效率，提高社会财富分配的公平度，推动中国向现代市场经济的目标加速前进，从经济大国走向经济强国。

　　中国资本市场的繁荣已经成为国际社会关注的焦点。英国《金融时报》2007年10月5日刊登题为《股市续写新高、一个资本大国已然崛起》的文章指出，无论是与西方成熟国家相比，还是与周边新兴市场比较，仅从证券化率，中国资本市场已经接近或达到发达国家水平，一个资本大国正在崛起。中国股市正日益发挥重要作用，成为中国经济做大做强的主战场。

　　纵观大国崛起的历史经验，资本市场始终发挥着不可替代的核心作用。以美国为例，正是借助于日益强大的资本市场，美国经济才得以一日千里向前发展。第一次世界大战前，纽约股票交易所率先成为世界上规模最大的交易所，纽约因此而很快取代伦敦成为世界第一大金融中心，在资本市场的带动下，美国超过英国成为世界第一大经济强国。二十世纪七十年代末以来，美国资本市场掀起一轮又一轮的高科技浪潮，帮助美国经济实现产业升级，在具有战略地位的科技领域始终保持领先地位。直到今天，美国仍然是全球高科技产业的引导者。资本市场为美国超越欧洲诸国，并成为迄今为止无可匹敌的“超级大国”立下了赫赫战功。

　　全球经济一体化使全球竞争日趋激烈，金融体系资源配置的效率是决定一国核心竞争力的关键，资本市场是大国博弈的战略制高点。在过去的十多年，欧洲、日本以及很多发展中国家，都深刻地认识到资本市场在现代经济中的战略作用。

　　虽然中国的上市公司有三分之二的股票还处于限售阶段，虽然中国资本市场还是一个新兴加转轨的市场，虽然单一的证券化率指标还不能充分说明中国资本大国的地位，但是，由于整个中国经济崛起的力量，中国资本市场的国际影响力已经开始显现。2007年5月30日，上证指数暴跌6.5%，引起亚欧股市集体下挫，引起国际舆论的关注，从某一个侧面反映了中国资本市场开始拥有的国际影响力。

　　中国第三次财富革命的大幕刚刚拉开，中国人富裕的时代才刚刚开启。展望未来，在第三次财富革命的大潮中：

　　中国将出现更多的世界级企业。资本市场将成为企业发展最主要的营养供给站。越来越多的企业将参与资本市场资源配置，上市公司的实力将不断增强，世界级企业的队伍中将出现更多中国企业的影子。

在资本时代，直接融资必将取代间接融资而成为资金分配的主渠道，资本市场也将取代商业银行而成为资源配置的主阵地。而资本市场的大发展，必将促进企业完成从产品竞争到市场竞争再到资本竞争的蜕变过程，加速社会资本运动，优化资源配置效率，提高社会财富分配的公平度，推动中国向现代市场经济的目标加速前进，从经济大国走向经济强国。

　　中国资本市场的繁荣已经成为国际社会关注的焦点。英国《金融时报》2007年10月5日刊登题为《股市续写新高、一个资本大国已然崛起》的文章指出，无论是与西方成熟国家相比，还是与周边新兴市场比较，仅从证券化率，中国资本市场已经接近或达到发达国家水平，一个资本大国正在崛起。中国股市正日益发挥重要作用，成为中国经济做大做强的主战场。

　　纵观大国崛起的历史经验，资本市场始终发挥着不可替代的核心作用。以美国为例，正是借助于日益强大的资本市场，美国经济才得以一日千里向前发展。第一次世界大战前，纽约股票交易所率先成为世界上规模最大的交易所，纽约因此而很快取代伦敦成为世界第一大金融中心，在资本市场的带动下，美国超过英国成为世界第一大经济强国。二十世纪七十年代末以来，美国资本市场掀起一轮又一轮的高科技浪潮，帮助美国经济实现产业升级，在具有战略地位的科技领域始终保持领先地位。直到今天，美国仍然是全球高科技产业的引导者。资本市场为美国超越欧洲诸国，并成为迄今为止无可匹敌的“超级大国”立下了赫赫战功。

　　全球经济一体化使全球竞争日趋激烈，金融体系资源配置的效率是决定一国核心竞争力的关键，资本市场是大国博弈的战略制高点。在过去的十多年，欧洲、日本以及很多发展中国家，都深刻地认识到资本市场在现代经济中的战略作用。

　　虽然中国的上市公司有三分之二的股票还处于限售阶段，虽然中国资本市场还是一个新兴加转轨的市场，虽然单一的证券化率指标还不能充分说明中国资本大国的地位，但是，由于整个中国经济崛起的力量，中国资本市场的国际影响力已经开始显现。2007年5月30日，上证指数暴跌6.5%，引起亚欧股市集体下挫，引起国际舆论的关注，从某一个侧面反映了中国资本市场开始拥有的国际影响力。

　　中国第三次财富革命的大幕刚刚拉开，中国人富裕的时代才刚刚开启。展望未来，在第三次财富革命的大潮中：

　　中国将出现更多的世界级企业。资本市场将成为企业发展最主要的营养供给站。越来越多的企业将参与资本市场资源配置，上市公司的实力将不断增强，世界级企业的队伍中将出现更多中国企业的影子。

　　中国资本市场将加速与高科技黏合。在创新型经济的时代，随着中国资本市场的不断壮大，技术与资本的结合将更为密切。改革开放以来，低附加值的实体经济是中国经济高速增长的原动力，但在高科技产业高速发展的今天，产业升级是中国经济保持高速增长趋势的必由之路。在这个过程中，科技与资本的黏合度将大幅提高。可以预期的是，中国资本市场将涌现更多的高科技新贵。

　　中国将产生自己的巴菲特。资本市场的发展将带领中国进入财富增长新时代。随着机制的不断完善，中国资本市场将从繁荣走向成熟，步入可持续发展的轨道。资本市场将成为居民投资性收入增长最主要的渠道，居民金融资产中，证券化资产的占比仍将不断上升。由于上市公司质量的提高，投资者价值意识的深化，中国版巴菲特的诞生已经可期。

　中国股票的价格将远高于中国制造的价格。资本市场作为居民财富管理的重要平台，将加速居民财富增长的速度。“中国价格”不再针对中国的制造业用低廉的劳动力生产出来的出口商品，而是指中国资本市场的投资者抢购中国上市公司股票而支付的价格。

　　中国的中产阶级将成为社会的中坚。随着第三次财富革命的不断深化，中国的社会结构也将发生巨大的变化。居民从财富积累进入财富增长的新阶段，中产阶级的形成是中国国富民强的重要象征。

　　中国将成为全球金融博弈的主战场。中国将成为世界资本趋之若鹜的地方，境内外资本将在中国展开一场不见硝烟的“货币战争”。随着全面对外开放进程的加快，中国金融业面临的挑战将日益加剧，外资金融机构参股控股的风险、金融机构混业经营的监管风险、证券市场波动风险、外汇储备贬值风险、资本账户开放风险、人民币升值风险、金融衍生工具市场风险等都会随着资本大国的崛起而不断加大，中国将成为全球金融博弈的主战场。

　　中国这艘巨型资本航母已经起航，正由经济大国的此岸驶向经济强国、资本强国的彼岸。

第三次财富革命全面爆发于2007年中国证券市场的牛市。

　　2005年5月拉开序幕的股权分置改革，从根本上统一了上市公司各类股东的利益取向，明确了人们对上市公司的核心预期，排除了制约资本市场发展的重大制度障碍，资本市场的定价功能因此而骤然增强，积聚多年的国民经济持续高速增长能量、企业盈利能力增强能量、人民币增值能量和国际竞争力增强能量等，在全球性流动性过剩的大背景下，终于迎来了集中释放的机会。沪、深两市由此走出一轮气势非凡、也是前无古人的大牛市。如果说从股改开始到2005年年底是牛市的蓄势期，2006年是牛市的启动期，那么2007年则是牛市的发力期。在这一年里，上证指数迭创新高，从2100多点涨到3000点、4000点、5000点、6000多点，整个资本市场的溢价能力从20倍市盈率上升到30倍、40倍、甚至50多倍，融资效率空前提高，赚钱效应举世无双。

　　在资本市场定价功能和融资效率的吸引下，中国企业资产证券化的伟大工程，经过前几年的试水后，在2007年掀起了一个全新高潮。冲在最前列的是中国存量资产的最大拥有者国资管理部门。国务院国资委又是开会、又是发文，切实落实国务院相关文件精神，积极支持资产或主营业务资产优良的国有企业实现整体上市，鼓励已经上市的国有控股公司通过增资扩股、收购资产等方式，把主营业务资产全部注入上市公司。

　在大踏步走进资本市场的大政方针指引下，2007年沪、深两市有300家公司顺利完成IPO首发、增发或配股，融资总额逾7880亿，其数额之大超过了中国资本市场2000年以来7年的融资总和7624亿元，其中118家IPO首发公司融资超过4473亿元，在全球新兴资本市场里排名第一。

　　在各类企业将优质资产证券化的同时，老百姓的资产也掀起一波证券化热浪。经过几十年的改革开放，中国百姓的钱袋子日渐鼓起来了。在大牛市的氛围里，在赚钱效应的感染下，他们投资理财意识空前觉醒，优化金融资产的结构，增持股票和基金，成为2007年百姓生活的一个重要内容。

　　统计表明，2007年有2225.3万名居民以每个交易日近10万人的速度，加入到“基民”行列，其人数之众相当于1998年证券投资基金行业启动试点至2006年底发展的“基民”总数的5.98倍；截至2007年底，我国证券投资基金的市值规模已经突破3.27万亿元，这个数字在一年前只有0.8万亿元。

　　统计还表明，2007年，沪、深两市投资者开户数达3721.29万户，平均每个交易日超过15万户；截至2007年底，我国开户股民人数为13870.21万户，开户“基民”2597.21万户。

　随着资产证券化进程的推进，中国百姓的金融资产结构中，储蓄的占比在持续下降，股票和基金等成为许多城镇家庭最主要的产品。统计表明，2007年中国城乡居民储蓄存款首次出现负增长，从16万亿下降到15万亿元。波士顿咨询发布《中国财富管理市场报告》指出，中国目前是亚洲(不包括日本)最大的理财市场，其家庭金融财富总额约为2.5万亿美元。


    第三次财富革命：资产的证券化

　　第三次财富革命全面爆发于2007年中国证券市场的牛市。

　　2005年5月拉开序幕的股权分置改革，从根本上统一了上市公司各类股东的利益取向，明确了人们对上市公司的核心预期，排除了制约资本市场发展的重大制度障碍，资本市场的定价功能因此而骤然增强，积聚多年的国民经济持续高速增长能量、企业盈利能力增强能量、人民币增值能量和国际竞争力增强能量等，在全球性流动性过剩的大背景下，终于迎来了集中释放的机会。沪、深两市由此走出一轮气势非凡、也是前无古人的大牛市。如果说从股改开始到2005年年底是牛市的蓄势期，2006年是牛市的启动期，那么2007年则是牛市的发力期。在这一年里，上证指数迭创新高，从2100多点涨到3000点、4000点、5000点、6000多点，整个资本市场的溢价能力从20倍市盈率上升到30倍、40倍、甚至50多倍，融资效率空前提高，赚钱效应举世无双。

　　在资本市场定价功能和融资效率的吸引下，中国企业资产证券化的伟大工程，经过前几年的试水后，在2007年掀起了一个全新高潮。冲在最前列的是中国存量资产的最大拥有者国资管理部门。国务院国资委又是开会、又是发文，切实落实国务院相关文件精神，积极支持资产或主营业务资产优良的国有企业实现整体上市，鼓励已经上市的国有控股公司通过增资扩股、收购资产等方式，把主营业务资产全部注入上市公司。

　　在大踏步走进资本市场的大政方针指引下，2007年沪、深两市有300家公司顺利完成IPO首发、增发或配股，融资总额逾7880亿，其数额之大超过了中国资本市场2000年以来7年的融资总和7624亿元，其中118家IPO首发公司融资超过4473亿元，在全球新兴资本市场里排名第一。

　　在各类企业将优质资产证券化的同时，老百姓的资产也掀起一波证券化热浪。经过几十年的改革开放，中国百姓的钱袋子日渐鼓起来了。在大牛市的氛围里，在赚钱效应的感染下，他们投资理财意识空前觉醒，优化金融资产的结构，增持股票和基金，成为2007年百姓生活的一个重要内容。

　　统计表明，2007年有2225.3万名居民以每个交易日近10万人的速度，加入到“基民”行列，其人数之众相当于1998年证券投资基金行业启动试点至2006年底发展的“基民”总数的5.98倍；截至2007年底，我国证券投资基金的市值规模已经突破3.27万亿元，这个数字在一年前只有0.8万亿元。

　　统计还表明，2007年，沪、深两市投资者开户数达3721.29万户，平均每个交易日超过15万户；截至2007年底，我国开户股民人数为13870.21万户，开户“基民”2597.21万户。

　　随着资产证券化进程的推进，中国百姓的金融资产结构中，储蓄的占比在持续下降，股票和基金等成为许多城镇家庭最主要的产品。统计表明，2007年中国城乡居民储蓄存款首次出现负增长，从16万亿下降到15万亿元。波士顿咨询发布《中国财富管理市场报告》指出，中国目前是亚洲(不包括日本)最大的理财市场，其家庭金融财富总额约为2.5万亿美元。

第三次财富革命的五大动力

　　分析催生第三次财富革命的动力，主要有五：

　　首先，股权分置改革成功是第三次财富革命的催化剂。当经济学家和投资界在分析和总结中国资本市场近两年来发生巨变的原因时，列在第一位的当属股权分置改革。如果没有股权分置改革的启动和顺利完成，中国的第三次财富革命也许不会来得这么快。正是这一自下而上引发的深刻的制度变革，还原了中国资本市场的基本功能，使中国资本市场进入了健康发展的轨道，真正成了中国居民财富增长的重要方式和渠道。由于融资和资源配置功能的恢复，越来越多的优质企业进入资本市场，大大提高了上市公司的质量，使中国资本市场步入了良性循环，为第三次财富革命的展开提供了基础性条件，建立了基础性平台。

　　其次，中国经济持续快速增长是第三次财富革命的发动机。资本市场是经济增长的晴雨表。股权分置改革后，中国资本市场的这一功能得以真正体现。事实上，中国资本市场近两年来的爆炸式增长，也是对过去几年中国经济持续高速增长的集中反映。中国经济几年来年增长速度持续达到11%，据国家统计局局长谢伏瞻预测，2007年GDP增速将超过11.5%。经济学家们则对未来几年的经济增长抱有乐观的预期，他们相信未来可能遇到各种困难，但中国经济在未来15年仍将保持高速增长。

　　再次，人民币持续升值是第三次财富革命的助推器。如果说股权分置改革为牛市建立了一个健康的平台，那么牛市持续的主要因素之一则是人民币升值。人民币升值预期吸引了境外资金通过各种渠道进入中国内地资本市场，采掘、金融保险、地产等以人民币标价的资产受到各路资金的追捧。2007年，采掘业的市值增量达81611亿元，金融保险业增量达53629亿元。

　　第四，居民财富增长是第三次财富革命的源动力。经历了前两次财富革命的积累，居民财富进入快速增长的时期。波士顿咨询公司的调查结果显示，过去5年，中国财富总量年均复合增长率高达23.4%，远远高于同期全球8.6%的平均增长水平，仅2006年一年中国财富总量就实现了31.6%的惊人增长。

　　据统计，从1978年到今天这短短的30年时间里，中国城乡居民银行储蓄存款从210亿元增加到15万亿元，增长了714倍；人均储蓄存款从21.9元增加到11538元，增长了526.9倍。

　　第五，全球流动性过剩是第三次财富革命的大背景。近年来，国际上流动性过剩十分突出。新技术的发展在提高劳动生产率的同时，加速了资金和财富的集中；金融衍生品市场的持续创新在方便资本跨国流动的同时，还使它在很大程度上摆脱了实体经济的约束，从而释放出更多的流动性；美、日、欧等世界主要经济体持续实施低利率政策，银根宽松。在这种背景下，中国经济的持续快速增长及良好的发展前景，加之人民币升值的预期，极大地吸引了国际资金。通过各种途径进入我国的国际资本与国内多年积累的巨量储蓄资金汇合，客观上加剧了我国的流动性过剩。充裕的资金供应为中国资本市场发展提供了一个良好机遇。

    第三次财富革命的影响：资本大国的崛起

　　中国从第二次财富革命走向第三次财富革命之时，也从商品时代进入一个令人激奋的伟大时代——资本时代。从过度依赖银行储蓄转向资本市场，这是中国社会的一个巨大进步。中华民族的投资意识、风险意识、利率意识和信用意识空前觉醒。中国进入资本时代，全民投资、全民创业、全民创富成为时代的主流。

　　中国经济体中的几乎所有参与者，似乎都在四处寻觅资本的增值。企业积极争取上市融资，争相搭乘资本的快车，通过资本市场做大做强；机构投资者千方百计博取最佳的投资收益；个人投资者在股票、基金等各种令人眼花缭乱的金融理财产品中流连。

　　在资本时代，直接融资必将取代间接融资而成为资金分配的主渠道，资本市场也将取代商业银行而成为资源配置的主阵地。而资本市场的大发展，必将促进企业完成从产品竞争到市场竞争再到资本竞争的蜕变过程，加速社会资本运动，优化资源配置效率，提高社会财富分配的公平度，推动中国向现代市场经济的目标加速前进，从经济大国走向经济强国。

　中国资本市场的繁荣已经成为国际社会关注的焦点。英国《金融时报》2007年10月5日刊登题为《股市续写新高、一个资本大国已然崛起》的文章指出，无论是与西方成熟国家相比，还是与周边新兴市场比较，仅从证券化率，中国资本市场已经接近或达到发达国家水平，一个资本大国正在崛起。中国股市正日益发挥重要作用，成为中国经济做大做强的主战场。

　　纵观大国崛起的历史经验，资本市场始终发挥着不可替代的核心作用。以美国为例，正是借助于日益强大的资本市场，美国经济才得以一日千里向前发展。第一次世界大战前，纽约股票交易所率先成为世界上规模最大的交易所，纽约因此而很快取代伦敦成为世界第一大金融中心，在资本市场的带动下，美国超过英国成为世界第一大经济强国。二十世纪七十年代末以来，美国资本市场掀起一轮又一轮的高科技浪潮，帮助美国经济实现产业升级，在具有战略地位的科技领域始终保持领先地位。直到今天，美国仍然是全球高科技产业的引导者。资本市场为美国超越欧洲诸国，并成为迄今为止无可匹敌的“超级大国”立下了赫赫战功。

　　全球经济一体化使全球竞争日趋激烈，金融体系资源配置的效率是决定一国核心竞争力的关键，资本市场是大国博弈的战略制高点。在过去的十多年，欧洲、日本以及很多发展中国家，都深刻地认识到资本市场在现代经济中的战略作用。

　　虽然中国的上市公司有三分之二的股票还处于限售阶段，虽然中国资本市场还是一个新兴加转轨的市场，虽然单一的证券化率指标还不能充分说明中国资本大国的地位，但是，由于整个中国经济崛起的力量，中国资本市场的国际影响力已经开始显现。2007年5月30日，上证指数暴跌6.5%，引起亚欧股市集体下挫，引起国际舆论的关注，从某一个侧面反映了中国资本市场开始拥有的国际影响力。

　　中国第三次财富革命的大幕刚刚拉开，中国人富裕的时代才刚刚开启。展望未来，在第三次财富革命的大潮中：

　　中国将出现更多的世界级企业。资本市场将成为企业发展最主要的营养供给站。越来越多的企业将参与资本市场资源配置，上市公司的实力将不断增强，世界级企业的队伍中将出现更多中国企业的影子。

　　中国资本市场将加速与高科技黏合。在创新型经济的时代，随着中国资本市场的不断壮大，技术与资本的结合将更为密切。改革开放以来，低附加值的实体经济是中国经济高速增长的原动力，但在高科技产业高速发展的今天，产业升级是中国经济保持高速增长趋势的必由之路。在这个过程中，科技与资本的黏合度将大幅提高。可以预期的是，中国资本市场将涌现更多的高科技新贵。

　　中国将产生自己的巴菲特。资本市场的发展将带领中国进入财富增长新时代。随着机制的不断完善，中国资本市场将从繁荣走向成熟，步入可持续发展的轨道。资本市场将成为居民投资性收入增长最主要的渠道，居民金融资产中，证券化资产的占比仍将不断上升。由于上市公司质量的提高，投资者价值意识的深化，中国版巴菲特的诞生已经可期。

　　中国股票的价格将远高于中国制造的价格。资本市场作为居民财富管理的重要平台，将加速居民财富增长的速度。“中国价格”不再针对中国的制造业用低廉的劳动力生产出来的出口商品，而是指中国资本市场的投资者抢购中国上市公司股票而支付的价格。

　　中国的中产阶级将成为社会的中坚。随着第三次财富革命的不断深化，中国的社会结构也将发生巨大的变化。居民从财富积累进入财富增长的新阶段，中产阶级的形成是中国国富民强的重要象征。

　　中国将成为全球金融博弈的主战场。中国将成为世界资本趋之若鹜的地方，境内外资本将在中国展开一场不见硝烟的“货币战争”。随着全面对外开放进程的加快，中国金融业面临的挑战将日益加剧，外资金融机构参股控股的风险、金融机构混业经营的监管风险、证券市场波动风险、外汇储备贬值风险、资本账户开放风险、人民币升值风险、金融衍生工具市场风险等都会随着资本大国的崛起而不断加大，中国将成为全球金融博弈的主战场。

　　中国这艘巨型资本航母已经起航，正由经济大国的此岸驶向经济强国、资本强国的彼岸。（作者系中国上市公司市值管理研究中心主任）

    第三次财富革命的特点与特性

　　比较前两次财富革命，以资产证券化为核心标志的第三次财富革命具有下述五大特点：

　　特点一：财富规模达到世界级水平。中国的财富规模在2007年达到了一个令世界兴奋和惊奇的水平。仅以中国A股总市值为例，沪、深两市A股市值总额达到32.44万亿元。我国证券市场由此成为市值最大的新兴市场和全球第四大市值市场。

　　2007年，中国上市公司更是扬眉吐气，开始在世界舞台上崭露头角。11月5日，中石油在上海证券交易所挂牌，当日A股市值达到7.12万亿元，加上H股市值，中国石油总市值接近10075亿美元，以几乎是第二名埃克森美孚近两倍的市值规模，一步跃升为“世界头号种子选手”，成为中国改变世界财富格局的标志性事件。

　　2007年，中国上市公司还创造了四个行业的世界市值之最：中国工商银行以2540亿美元的市值，超越花旗集团的2510亿美元，成为全球第一大市值银行；中国移动成为全球最大市值通讯公司；中国人寿成为全球最大市值寿险公司；万科A成为全球最大市值房产公司。

　　截至2007年10月29日，在世界十大市值公司阵营中，中国公司占据了半壁江山，它们是中国石油高居榜首，中国移动位居第四，工商银行位居第五，中国石化排名第八，中国人寿排名第十。

　　企业的身价大涨，个人也不例外。8月，首次发布了“中国资本市场控制榜”上，泛海建设董事长卢志强以控制高达2609亿元的总市值成为国内“市值第一人”，他控制的民生银行和泛海建设的市值分别达到2184亿元和425亿元。

　　而中小企业板则诞生了更多的“新贵”。截至2007年9月9日，中小板上市公司高管持股总市值高达848亿元，较2006年底的361亿元增长约135%。其中，持股市值超过一亿元的自然人股东多达129人。苏宁电器董事长张近东更以281亿元高居个人市值财富榜首位。

　　特点二：财富以裂变式速度增长。中国经济的高速发展早就受到世界瞩目，如今中国居民财富的裂变式增长速度，又被视为仿佛一匹横空出世的黑马。中国A股总市值从2005年底的3万亿到2006年底的不到8.7万亿，再到2007 年底32.44万亿，一年一个大台阶，两年增长达10倍。2007年是中小板创设第三个年头。在这3年里，中小板总市值先后从 481.55亿元增长到2015.29亿元，再增长到10646.68亿元，3年增幅达21.1倍。

　　如果以2005年5月启动股改的时间为基点，中国资本市场两年半来A股总市值增幅达到984.44%，其中，沪市市值增幅1134.45%，深市市值增长585.57%，中小企业板市值增幅最大，达到1983.36%。

　股改以来，万亿级市值上市公司从无到有，从1生2、2生3、3生4,，增加到6家，千亿级市值上市公司从1家增加到31家，百亿级上市公司从37家增加到320家。绝对规模增量最大的中国石化，市值增长了11488.18亿元之多；市值增幅最大的海通证券，市值增加了10027.33%。

　　这些数据足以令不断创造奇迹、见多不怪的华尔街的巨头们刮目相看了。

　　特点三：市值成为衡量财富的新标杆。如果说前两次财富革命的标杆主要是现金和资产的话，在第三次财富革命中，衡量财富的标杆又引入了市值概念，而且从某种意义上说，市值的分量更重，作用更大。上市公司的估值标准如此，上市公司股东权益的估值标准和个人财富的计算标准亦如此。

　　在第三次财富革命中，通过将企业推上资本市场，实现权益资产证券化，演绎资本神话的富豪越来越多。2007年胡润百富榜中前100位富翁，有74位拥有上市公司，而其他富豪也在筹划上市的事宜；2007年，深圳中小板一批上市公司创始人和流通股东的“身家”随着股市涨升而水涨船高，权益股份市值超亿元的大股东已达130多位，与2006年底相比翻了一番；2007年7月19日，宁波银行上市首日，即让包括宁波银行董事长在内的7位高管一举跻身亿万富豪的行列。

　　特点四：财富理念崇尚股东至上。市值是上市公司价值和实力的具体体现，是上市公司管理团队业绩的衡量指标，也是上市公司股东价值的集中反映。市值这个财富新标杆的确立，标志着中国企业的经营理念、经营目标和经营模式发生了深刻变化。

　　特点五：财富视野从中国拓向国际。2007年，财富被人们津津乐道，成了与国家政治生活和百姓日常生活息息相关的热门话题。“你炒股了吗”成为人们彼此问候、谈话的开场白，资本市场的动态也进入了国家领导人的视野，成为他们关注的一个焦点。国务院总理温家宝坦言，每天都关心着股市的行情；十七大报告中首次提出“创造条件让更多群众拥有财产性收入”；中国证监会主席尚福林表示，要积极推进资本市场健康发展，使广大投资者公平公正地享有经济增长的好处。

　　当人们可以理直气壮地谈论财富和财富增长的话题时，财富管理的视野也就更加开阔了，它不再局限在国内的投资渠道，也打通了投向全球的路径。

　　合格境内机构投资者（QDII）计划向中国内地居民提供了更多的投资渠道，使其投资更加多样化。截至10月底，QDII对海外证券市场的投资总额约为267.8亿美元。近期，中国外管局表示，已提高了QDII的投资限额。中国资本也可以像发达国家一样享受全球化红利。资本流动是双向的。与此同时，合格的境外机构投资者(QFII)投资中国国内资本市场的总限额也由原来的100亿美元提升至300亿美元。

　　与前两次财富革命相比，第三次财富革命具有四大特性：

　　特性一，必然性。第三次财富革命的发生并非偶然，这是中国经济体制改革不断深化、中国经济持续发展的必然结果，也是前两次财富革命的逻辑延续。如果没有以农民生产经营自主化为核心的第一次财富革命，没有农村生产力的解放和农业这个第一产业的崛起，没有第一次财富革命的经验，就很难说有第二次财富革命；如果没有以要素市场化为主特征的第二次财富革命的成功，没有市场经济体系的初步建成，没有第二次财富革命解放的生产力和释放的财富，今天也不可能发生第三次财富革命。

　　特性二，多赢性。第三次财富革命创造了多方主体共赢的局面。中国资本市场的基石——上市公司是第一个赢者。它的赢首先体现在队伍的壮大上。2005年年中至今，A股上市公司家数从1326家增加到了1530家；它的赢也体现在融资效率的提高上。据统计，2007年，上市公司通过资本市场募集到的资金达到7880亿元，其数额之大，大于此前七年的总和；它的赢还体现在它们的价值提升上。2007年，可比的1368家上市公司市值较2006年底增加了141.66%，从8.7万亿增加到21.2亿元，综合实力明显增强。

　　中国资本市场的投资者也是赢者。他们、尤其是机构投资者，通过资本市场分享了中国经济增长的成果，获得了十分丰厚的投资回报。除了沪深股市市值大幅上涨，投资者购买的股票、基金和人民币理财产品等收益水涨船高以外，上市公司一改过去“吝啬”的风格，开始大手笔地分红派现。3月9日，驰宏锌锗向全体股东每10股送红股10股、派发现金红利30元（含税），创造了A股历史上的“超级红包”。

　　收到红包的还有证券从业人员。2007年是他们最开心的一年。证券行业全行业盈利估计可达数千亿元，大量的证券公司全年利润数以十亿计。证券从业人员的红包是最为丰厚的。与资本市场相关的其他中介机构也因市场的红火而生意兴隆。

　　国家更是这场财富革命的赢家。国有股权市值从2006年的近6万亿元剧增至2007年的16万亿元，一大批国有控股的上市公司通过资本市场实现了改制，焕发了活力。当中国上市公司在世界舞台上一展雄风，投资者喜笑颜开之时，国家的综合实力自然上了一个新台阶。

　　特性三，开放性。与前两次财富革命不同的是，第三次财富革命具有明显的开放性。中国资本市场开放度逐渐增强。QFII额度从100亿美元扩大到300亿美元，境外投资者规模不断增加，对中国资本市场的关注日益增强，其投资理念以及成熟的运作模式的影响作用不断扩大。同时，QDII的出航也改变了中国资本市场单向开放的格局。随着QDII额度的增加，内地投资者将有更多参与境外投资的机会。

　　特性四，挑战性。资本市场是虚拟经济，它比实体经济更具放大性、敏感性和风险性。因此，基于资本市场这一平台的第三次财富革命也对我们提出了新的挑战和新的课题。

　　首先，是对市场监管水平的挑战。资本市场既是百姓追求财产性收入的重要理财平台，也是违法违规案件的多发之地，国内外资本市场概莫能外。在资本市场规模不断壮大、层次不断增多、参与主体不断多元、产品不断丰富、大小非减持逐渐进入高峰期的背景下，旧有的违规行为不可能销声匿迹，新生的违规行为和方式还不可避免地会出现，因此，监管的任务更加繁重、监管的难度更加提高、监管的课题更加突出。

　　其次，是对政府驾驭虚拟经济能力的挑战。在第三次财富革命中，中国资本市场发展迅猛，虚拟经济的地位大大增强，它对实体经济的牵动作用也大为扩大。与我们熟悉的实体经济相比，虚拟经济看不见摸不着，但其波动的辐射范围更宽阔、传导机制更快捷，影响其波动的因素也更复杂、更多元，因而具有敏感度更高、风险性更强的特点。如何顺应经济的规律，有效地驾驭虚拟经济，让其更好地反映实体经济景气，更好地促进实体经济发展，更好地服务国民经济，更好地致富百姓，这不仅是一个经济问题，也是一个政治问题。

　　第三，是对顺应国际化潮流能力的挑战。中国资本市场的壮大使其不可避免地成为世界“货币战争”的一个主角，必须遵守世界“货币战争”的游戏规则。金钱没有国界，它不懂什么是高尚，它的唯一目的就是逐利。用托马斯·杰斐逊的话说，“我坚信银行机构对我们自由的威胁比敌人的军队更严重”。在这个对世界财富再分配的过程中，一个国家可以依靠财富的增长而和平崛起，也可能在一体化的金融体系中瞬间陨落。东南亚金融危机给我们的警醒是鲜活而残酷的。即将全面对外开放的中国金融业，是否清醒地认识到了这场“货币战争”的残酷性？是否具有足够的抗风险能力来防范金融和资本手段的远程打击？如何在世界货币绞杀战中立于不败之地？如何防止索罗斯这样的国际金融黑客来袭？如何防止中国人民迅速创造和积累的财富在“货币战争”中不被掠夺和血洗……

　　这些对于正在崛起的中国而言都是巨大的挑战。