2008年03月10日


上海证券报


　　导读：

　　大股东损害上市公司利益超150万将负刑责

　　拟推新标准 司法机关划定五类证券犯罪"起刑点"

　　现行证券犯罪追诉标准是否已经滞后？

　　内幕交易无法完全杜绝　证监会:政府有必要在适当时合法救市

　　大股东损害上市公司利益超150万将负刑责

　　《经济犯罪案件追诉标准的补充规定》有望近期公布，明确五类证券犯罪的"起刑点"

　　大股东损害上市公司利益造成直接经济损失150万元以上的，将被司法机关追究刑事责任。这是有望近期公布的证券犯罪追诉标准作出的规定。

　　记者从正在召开的全国两会获悉，最高人民检察院和公安部正在考虑推出《经济犯罪案件追诉标准的补充规定》，对五类证券犯罪的追诉标准予以明确。

　　这五类犯罪是：违规披露、不披露重要信息案（刑法第161条）；背信损害上市公司利益案（刑法第169条之一）；内幕交易、泄露内部信息案（刑法第180条）；操纵证券、期货市场案（刑法第182条）；背信运用受托财产案（刑法第185条之一）。

　　据了解，经反复研究修改后的最新一稿《经济犯罪案件追诉标准的补充规定》明确：对不按照规定披露信息所涉及的金额或者连续12个月的累计数额占净资产50％以上的；上市公司的控股股东或者实际控制人，指使上市公司董事、监事、高级管理人员无偿向其他单位或者个人提供资金、商品、服务或者其他资产，致使上市公司损失数额在150万元以上的；内幕信息知情人员买入或卖出证券成交额累计在50万元以上的；操纵证券市场的行为人持有或者实际控制证券的流通股份数量达到该证券的实际流通股份总量30%以上，且在该证券连续20个交易日内联合或者连续买卖股份数累计达到该证券同期总成交量30%以上的；金融机构擅自运用客户资金或者其他受托财产数额累计30万元以上的，将达到追究刑事责任的立案标准，直接负责人、责任人将被追究刑事责任。

　　2001年，最高检和公安部曾颁布《关于经济犯罪案件追诉标准的规定》，确认了77类经济犯罪案件的追诉标准。但2006年刑法修正案（六）通过以后，市场迫切需要对上述五种证券犯罪制定新的追诉标准。

　　全国政协委员、中国证监会副主席范福春以前在公开场合也多次表示，披露虚假信息、违规占用上市公司资金以及操纵市场这三个问题，是我国证券市场最迫切需要解决的问题。

　　业内专家评价说，五类新型证券犯罪追诉标准的确定，将规范上市公司行为，提高上市公司质量，为加大对证券市场违法违规行为打击力度提供有力的法律武器。

　　正在召开的全国两会传出消息，最高人民检察院和公安部正准备推出《关于经济犯罪案件追诉标准的补充规定》（简称"新标准"）。据了解，新追诉标准涉及到的五类犯罪是：违规披露、不披露重要信息案；背信损害上市公司利益案；内幕交易、泄露内部信息案；操纵证券、期货市场案；背信运用受托财产案。从理论上讲，新追诉标准涉及到的五类犯罪属于"情节犯"或"结果犯"，即只有犯罪行为达到"情节严重"或者造成"严重损失"才构成犯罪。

　　⊙本报两会报道组

　　违规披露、不披露重要信息案

　　起刑点

　　上市公司致股东损失累计超50万

　　修订后的刑法第161条规定：依法负有信息披露义务的公司、企业向股东和社会公众提供虚假的或者隐瞒重要事实的财务会计报告，或者对依法应当披露的其他重要信息不按照规定披露，严重损害股东或者其他人利益，或者有其他严重情节的，对其直接负责的主管人员和其他直接责任人员，处三年以下有期徒刑或者拘役，并处或者单处2万元以上20万元以下罚金。

　　记者获悉，由于刑法修正案（六）将第161条的罪名由"提供虚假财会报告罪"修订为"违规披露、不披露重要信息罪"，所以新标准也作出相应修改。

　　对于违规披露、不披露重要信息，"严重损害股东或者其他人利益，或者有其他严重情节"的认定，未来将考虑多个方面的因素。

　　首先，将因违规披露、不披露重要信息造成股东、债权人或者其他人直接经济损失数额累计在50万元以上的，作为追诉的数额起点。

　　"在受害主体范围方面，将债权人单独列出，与股东、其他人并列，是因为实践中包括债券持有人在内的债权人因公司提供虚假财务报告而遭受损失的情况也比较普遍。"

　　同时，虚增或者虚减资产达到当期披露的资产总额３０％以上的；虚增或者虚减利润达到当期披露的利润总额３０％以上的，也被列入追诉情形。

　　据介绍，上市公司资产总额或利润总额增减比例，是投资者判断该上市公司证券交易价格走势的主要依据之一。通常情况下，资产总额或者利润总额比例变动30%以上的，就构成重要信息，会对投资者决定是否买卖该上市公司证券产生决定性的影响。

　　此外达到追诉标准的行为还包括：未按规定披露的重大诉讼、仲裁、担保、关联交易或者其他重大事项所涉及的数额，或者连续１２个月的累计数额占净资产50％以上的；致使公司发行的股票、公司债券或者国务院依法认定的其他证券被终止上市交易或者多次被暂停上市交易的；致使不符合发行条件的公司、企业，骗取发行核准并且上市交易的；在公司财务会计报告中将亏损披露为盈利，或者将盈利披露为亏损的；多次提供虚假的或者隐瞒重要事实的财务会计报告，或者多次对依法应当披露的其他重要信息不按照规定披露的。

　　背信损害上市公司利益案

　　起刑点

　　大股东致上市公司损失150万

　　大股东违规占用上市公司资金，造成公司"失血"，侵害投资者权益，是中国资本市场长期存在的棘手问题。对此，刑法修正案（六）新设了"背信损害上市公司利益罪"。

　　根据修改后的刑法第169条，上市公司的董事、监事、高级管理人员违背对公司的忠实义务，利用职务便利，操纵上市公司致使上市公司利益遭受重大损失的，将承担刑事责任。

　　记者获悉，考虑到本罪侵犯的主要是上市公司的财产性利益，所以新标准主要从上市公司利益遭受损失的数额以及因背信行为导致股票、债券被终止或者多次被暂停上市交易，从而使上市公司利益遭受损失的情形来规定追诉标准。

　　"在损失数额上，将倾向于采用绝对数额标准，是因为如果采用比例形式，则会出现对于较大资产规模的上市公司而言，即使遭受损失几个亿也仍然难以达到追诉标准的比例要求，不利于保护上市公司利益。"

　　据了解，新标准将刑法修正案(六)条文列举的五种具体背信行为给上市公司造成损失的具体数额均规定为150万元。

　　法律专家解释说，这主要是考虑证券法第50条第一款关于股份有限公司申请股票上市的条件第(二)项规定公司股本总额不少于人民币3000万元，同时证券法将上市公司5％以上股份的变化规定为重大事件，由于背信行为损害上市公司利益的数额达到法定最低股本总额的5％即150万元，也会对公司的经营产生重大影响，所以规定150万元作为对背信损害上市公司利益行为的追诉标准比较适宜。

　　值得注意的是，新标准还将因为背信损害上市公司利益的行为致使公司发行的股票、公司债券或者国务院依法认定的其他证券被终止上市交易或者多次被暂停上市交易的情形作为追诉标准。

　　内幕交易、泄露内幕信息案

　　起刑点

　　知情人员成交额累计50万以上

　　虽然刑法修正案（六）并没有对内幕交易的罪状作出新规定，但据了解，未来出台的新追诉标准仍对现行标准作出重要修改。

　　首先是删除"致使交易价格和交易量异常波动"的情形。对此法律专家解释说，导致股票价格和交易量异动的原因，既有市场本身因素、也有人为因素，还有市场外的因素，异常波动很难认定为是由内幕交易、泄露内幕信息造成，更难以量化异动的幅度和标准。

　　更为重要的变化是，新标准增加了内幕交易、泄露内幕信息罪的4种追诉情形：

　　一是规定"利用内幕信息买入或者卖出证券，或者泄露内幕信息使他人买入或者卖出证券，成交额累计在50万元以上。"

　　业内人士称，将数额规定为50万元，主要考虑到，我国证券市场只有10多年的历史，个人投资者往往习惯于打听消息，尽管内幕交易、泄露内幕信息案不好查证，但一旦启动司法程序追诉，可能会数量众多。因此，需要确定适当的打击面，突出打击重点，以充分发挥刑法的一般威慑作用。

　　二是将利用内幕信息买卖期货合约交易的保证金数额定为30万元。据期货交易部门计算，按照保证金一般占期货合约价格的5％计算，30万元的保证金可操控的期货合约金额为600万元。因此，利用内幕信息动用30万元保证金进行期货交易就属情节严重。

　　三是将获利或者避免损失15万元作为追诉标准。这是因为从司法实践已经判决的内幕交易案来看，有的进行内幕交易的数额不是很高，但是获利数额比较大， 因此，这次在追诉标准中增加了关于获利或者避免损失的数额标准的规定。

　　四是保留了对多次进行内幕交易、泄露内幕信息进行追诉的情形。行为人多次进行内幕交易或者泄露内幕信息的，表明其主观恶性较深，危害严重，应予以追究刑事责任。

　　操纵证券、期货市场案

　　起刑点

　　控制流通股且占20日交易量30%

　　操纵证券、期货市场违法犯罪现象，在目前的证券、期货市场中时有发生。据统计，全国检察机关2003年至2006年4年间起诉操纵证券、期货交易价格犯罪案件为10件41人。综合考虑多种因素，新标准认为以下几种情况即属于"情节严重"。

　　第一种情形是以持股优势、资金优势联合或者连续买卖操纵证券市场的，将"持有或者实际控制证券的实际流通股份数量达到该证券的实际流通股份总量30％以上，且在该证券连续20个交易日内联合或者连续买卖股份数累计达到该证券同期总成交量30％以上的"情形，规定为追诉标准。

　　业内人士解释，规定30％的持股和成交量比例的理由：一是根据证券部门的实证调查研究和市场统计测算，30％的持股和成交量足以对该种证券价格、交易量产生主导性影响，二是证券法规定当持有上市公司已发行的股份达到30％时，必须履行强制要约收购义务。

　　第二种情形是针对操纵期货市场的持仓优势、资金优势所作的，将持仓比例规定为超过期货交易所业务规则限定的持仓量的50％。

　　极大可能写入新标准的其他情形包括，与他人串通，以事先约定的时间、价格和方式相互进行证券或者期货合约交易，且在该证券或者期货合约连续２０个交易日内成交量累计达到该证券或者期货合约同期总成交量２０％以上的；在自己实际控制的账户之间进行证券交易，或者以自己为交易对象，自买自卖期货合约，且在该证券或者期货合约连续２０个交易日内成交量累计达到该证券或者期货合约同期总成交量２０％以上的；单独或者合谋，当日连续申报买入或者卖出同一证券、期货合约并在成交前撤回申报，撤回申报量占当日该种股票总申报量或者该种期货合约总申报量５０％以上的；上市公司及其董事、监事、高级管理人员、实际控制人、控股股东或者其他关联人单独或者合谋，利用信息优势，操纵该公司证券交易价格或者证券交易量的。

　　背信运用受托财产案

　　起刑点

　　金融机构擅用客户资金累计30万

　　由于本罪是刑法修正案(六)新设罪名，犯罪主体都是金融机构，其擅自运用客户资金或者财产基本上都用于经营活动或者非法经营，考虑到刑法规定此罪的意图在于打击背信行为，只要金融机构违背受托义务，擅自运用资产即属于背信行为。

　　基于这种考虑，新标准没有对资金或者财产被运用后的具体用途以及使用时间长短加以明确，而是主要考虑以运用资金或者财产的数额和次数作为追诉标准。

　　据介绍，新标准将擅自运用资金或者财产数额累计30万作为追诉起点。理由一是2005年修订的证券法规定客户结算资金的存管模式由证券公司直接存管变为第三方(商业银行)存管，新的存管模式堵住了证券公司总额挪用客户结算资金的漏洞，但是仍存在证券公司通过虚开凭证、虚拟客户向银行发指令等方式分账户挪用客户交易结算资金的可能性。

　　法律专家解释说，由于目前我国的证券市场以中小投资者为主，据统计2006年底持股金额在5万元以下的账户占开户账户总数的80％以下，所以证券公司通过分账户挪用客户资产的数额不会太高。

　　此外，虽然擅自运用资金或者财产数额累计没有达到30万元，但多次擅自运用客户资金或者财产，或者擅自运用多个客户资金或者财产，新标准也认为属于情节严重，为应当追诉的情形。

　　作者：⊙主持人：本报两会报道组
　　杨威 摄

　　⊙主持人：本报两会报道组

　　2001年，高检院和公安部制定了经济犯罪的追诉标准，但随着证券市场的发展，证券犯罪的形式和手段日益多样化，涉及金额越来越高，原有的追诉标准已经不能满足打击证券犯罪的现实要求。为此中国证券网特别邀请长期从事证券犯罪研究的司法部预防犯罪研究所博士陈雄飞就此话题进行探讨。

　　现行追诉标准已经滞后

　　主持人：从近年来的发展来看，现行证券犯罪追诉标准是否已经滞后？

　　陈雄飞：是的。尽管2006年我们对刑法的相关规定进行过一些改进，但总体来说，目前关于证券犯罪的追诉标准与现实还是有一些脱节。

　　比如，2006年的刑法修正案（六）新设立"背信损害上市公司利益罪"和"背信运用受托财产罪"，但接近两年来，还没有相关司法解释对其适用标准给予一个清晰的界定。

　　法律没有完全更改，但在以往的规定上做了进一步的修订和完善。如在提供虚假财会报告罪的基础上修订为违规披露或者不披露重要信息罪，但相应的司法解释目前还没有细化的规定。

　　还有，现行规定对有些证券犯罪确定的追诉标准是20万元，但这几年证券市场获得巨大发展，证券犯罪涉及的金额动辄上百万、上千万、甚至几个亿，因此20万的标准可能要适当做一下必要的修订。

　　此外，还有一种情况就是，有一些当初的司法解释看起来很合理，比如造成股价波动，造成交易量异常波动，但证明这种波动跟某一种行为有关或者就是这一行为造成的，在实践当中很难真正把握。所以以往的规定有必要进一步的细化。

　　种种原因，我认为当前最高人民检察院、公安部应该早日出台对相关证券犯罪的新追诉标准。

　　要加强信披不规范认定

　　主持人：信息披露不规范是我国资本市场长期存在的问题，为进一步加大对违规披露信息犯罪的打击力度，您认为对此类犯罪的追诉标准是否该从严把握？

　　陈雄飞：原刑法在违规信息这块只规定了提供虚假财会报告罪，刑法修正案（六）将其修改变成违规披露、不披露信息罪，除了强调提供虚假报告外，同时强调违规披露或者不披露其他重要信息。

　　以往我们更多地强调违规披露给股东或者给受益公众造成损失，现在看起来，这个说法并不全面。因为违规信息披露作为一种严重违反市场的行为，显然不能单纯从一个结果上来看，更应该从情节犯角度来考虑。未来的追诉标准要加强对违规披露信息、不披露信息情节犯的认定。

　　第一方面就是给股东或者社会公众造成直接经济损失。从一种严格意义上来说，它应该是一个累计的概念，比如今年你有两次虚假披露行为，在计算涉案金额时应该累计。

　　第二方面就是对于什么是虚假报告也应该有明确的规定。我个人认为如果虚增或者虚减资产或利润达到30％或者到50％之间就足以追究他的责任。

　　当然，那种颠倒黑白的，将盈利写成亏损，亏损写成盈利的情况，只要做出犯罪的客观行为就可以认定为犯罪已经构成。

　　还有一种情况操作起来比较复杂，比如既没有虚增，也没有虚减，也没有把盈利做成亏损，但把资产结构做了调整，主营业务收入明明就是一千万，但是写一个亿，别的业务可能是一个亿但说成一千万。这也是一种严重的犯罪行为，因为已经影响到人们对上市公司业绩增长的判断。
　　
　　内幕交易认定比较困难

　　主持人：内幕交易和泄露内幕信息也会对其他投资者造成很大损失，在这个方面新的追诉标准应该增加哪些方面的规定？

　　陈雄飞：内幕交易和泄露内幕信息现在愈演愈烈，但又是最难被发现的。很多人发现有的股票走势很不正常，大家都在猜测，这只股票是不是内幕人员在操作。但是在司法实践当中认定起来是非常难的。

　　对于内幕交易、泄露内幕信息罪，原有的20万元标准宜作出修订。目前我国的证券市场尽管正在逐步完善，但是总体上仍然不太规范。证券市场的股民或多或少都愿意通过获得所谓内幕信息进行交易。如果将标准定在20万元，可能打击面过大，因此建议定罪的数额起点适当提高。考虑到证券市场的实际交易状况，可按照交易额、获利（避免损失）额两个标准确定追诉起点。累计交易额确定在50万至100万之间为宜，获利（避免损失）额确定在15万为宜。

　　还有一个我们很难处理的问题是，在股价上升阶段，当事人并未卖出股票，仅仅是持有股票，这时如何确定获利时点。司法机关在调查的时候，可以用案发当时的开盘价、收盘价或者开盘和收盘的中间价为准，但我觉得这里必须给予一个细化。

　　追诉责任时需分清细化

　　主持人：证监会最近在谈一个问题，也写进了总理的政府工作报告，就是提高上市公司质量，刑法修正案（六）也增加了背信损害上市公司利益罪，您认为在制定追诉标准时应该注意什么？

　　陈雄飞：从目前情况来看，这个罪的法律已经规定的非常详细，比如说上市公司的董事、监事等，无偿、或以明显不公平出售自己的资产，或者无偿担保，还有免除债务等等。对于行为模式，法律已经规定得非常详细了，关键在于数额的认定。

　　对背信损害上市公司利益的，进行追诉的时候要分清民事赔偿、行政处罚、刑事责任等不同的层次，但现在没有细化规定。我个人认为，如果追究刑事责任，对公司利益损害的金额应确定为150万到200万之间比较合理。

　　很多人都知道，刑法中对于国家工作人员滥用职权的犯罪，追诉标准是30万，但是对于上市公司来说，这些高管人员所承担的义务和国家工作人员所承担的义务不应一致，因此对他们的标准应该要放得更宽泛一些，所以我觉得150万到200万之间应该比较合理，这样也便于各地检查机关或者法院将来的执法。

　　全国人大代表、证监会市场监管部副主任欧阳泽华表示

　　按照全国人大新闻组的统一安排，全国人大代表、中国证监会市场监管部副主任欧阳泽华昨日接受了路透等九家境外媒体的联合采访，就下一步优化市场结构、推出股指期货、再融资等问题发表了看法。

　　在谈到目前市场形势时，欧阳泽华表示，目前市场的调整是各种内外因素综合作用的结果，目前披露的上市公司年报好于预期，这是支撑市场的根本因素。对于市场关注的法国兴业银行事件等对国内股指期货的推出有何影响这一问题，欧阳泽华说，这提醒我们要把股指期货的前期工作做得更细一些。

　　优化市场结构的三条路径

　　"今年政府工作报告中有五处提到金融，其中两处提到资本市场，在谈到今年工作安排时用66个字阐述了资本市场，落脚点在优化市场结构，这样的篇幅在历届工作报告中是不多见的。"

　　在欧阳泽华看来，优化市场结构是当前市场的焦点，也是未来改革发展的关键，政府工作报告为我们指出了三条实现路径：

　　首先，创业板是优化市场结构的主要手段之一，这是从狭义上的股票市场层次来看的，即健全主板市场、创业板市场和场外OTC市场为基本架构的多层次市场体系。其次，大力发展债券市场，这是从产品市场体系来划分的，即丰富股票、债券以及衍生品在内的多层次市场体系。2007年股票融资达7728亿元，是前6年融资额之和，但债券市场发展滞后。据不完全统计，前者与后者的比例大概是4：1，债券成为直接融资的短板。

　　优化市场结构 维护市场稳定

　　而根据美国2006年的数据，公司债券融资和股权融资额的比例是6：1。第三，稳妥发展期货市场，在丰富商品期货品种的同时积极准备金融期货，实现两者的有效衔接；在股指期货等推出的同时，需要建立期货市场和股票现货市场跨市场的监管机制。

　　法兴事件

　　提示要把工作做得更细

　　美国次贷危机、法国兴业银行事件等会不会影响国内金融创新的步伐，延迟股指期货的推出时机？对此，欧阳泽华说，股指期货是一项巨大的系统工程，远远比单独推出某个商品期货所要考虑的因素多，如合约设计、交易结算规则、技术支持以及投资者教育等。

　　"我们关注到法国兴业银行事件，目前我们的工作主要是打牢基础，对现有规则、交易系统等重新检查完善。除了正在进行的仿真交易，还会借鉴国外风险控制经验进一步完备。我们要把前期的工作做得更细一些，坚持积极稳妥的原则，择机推出。"

　　欧阳泽华否认了股指期货推出时机要看市场指数的说法。"我们从来没有说过股指期货推出时机和股指点位有什么必然的逻辑关系。我们研究认为，股指期货本身有平稳市场运行的功能，从长期来看，股指期货不会改变市场的长期走势。"

　　对于外资如何参与金融期货，欧阳泽华透露，目前听说有外资机构表达参与股指期货的需求，但还没有准确消息。总的原则是，一切要服从WTO框架和近期中美高层战略对话的原则精神，循序渐进推进对外开放。

　　内幕交易无法完全杜绝

　　但可以防治

　　内幕交易、操纵股价等行为一直备受媒体关注，欧阳泽华没有直接回应市场传言的一些具体事件。他说，这些事件本身传递的很多信息目前还无法证实。

　　"从世界范围来看，任何一个资本市场都不可能完全杜绝内幕交易，这在于其交易复杂性和难以取证，尤其是通讯手段日益发达加大了查处难度。"他说，中国资本市场是新兴加转轨市场，很多问题是发展中逐步积累、暴露的，但"积极稳妥地发展资本市场"始终是我们的基本原则，我们坚持发展中出现的问题要在发展中解决。

　　"内幕交易和操纵股价是相伴生的。我们一直和司法机关加强协调合作，构筑打击内幕交易、股价操纵的联合防线。2007年共查处了398件案件，包括杭萧钢构(600477行情,股吧)、带头大哥等案件就是合力打击的成果。同时，利用不同的信息平台及时披露案件的实效性也比过去大大提高了。'打、防'机制已经形成，对投资者也产生了警示效应。"

　　欧阳泽华说，合力打击机制形成后，"老庄家"时代已经一去不复返。但他承认，可能还会有其他新的违规苗头没有发现，但通过不断完善现有监控机制，坚持及时发现、及时立案、及时制止的"三及时"原则，这些违法违规行为一定可以在更大程度上得以防治。
　　依法合规审核再融资

　　近期有关公司的巨额再融资计划引起大家关注。"我们不要简单地去判断它对与不对。"欧阳泽华说，对上市公司的监管根本在于其行为是否符合已有的法律法规，这是市场公认的基本准则。

　　"现在市场上评论比较多，我认为主要在于之前没有遇到过这样的大单，大家心理上感觉受到较大冲击。另外，上市公司在推出融资计划的同时，不能忽略中小投资者的看法和感受，需要有合适渠道及时沟通，可以避免各界的过多关注。监管部门将依法合规审核再融资。"

　　欧阳泽华介绍，任何一个资本市场，包括中国，上市公司如何处理好和投资人的关系是非常基础的企业文化。近几年来，交易所已经开始尝试建立上市公司和投资者关系管理的系统，推进上市公司和投资者的互动互通。但做好公司和投资人关系的协调是个长期的课题。

　　有观点认为，在近期市场关注的某公司巨额再融资事件上，政府对市场的干预得太多了。对此，欧阳泽华认为，这个说法有些片面。

　　"没有一个国家敢说自己已经彻底市场化，包括美国，也不会对市场完全放任不管。比如"9·11"事件时，又如次贷危机时，从公开信息都可以看到政府的影子。另外，中国对市场的监管也不是简单地照搬任何一个国家的现行做法，而是走中国特色的道路。中国特色就是在坚持依法监管的同时，要求保护中小投资者利益，注意维护市场的稳定。"

　　欧阳泽华说，如果事情已经影响到市场的稳定，监管部门不有所作为，就背离了监管的初衷。

　　没有所谓"救市"

　　但应有应急机制

　　对于监管部门常常有针对股指的、完全没有任何标准可言的"救市"行为这一说法，欧阳泽华表示，"这个观点是比较偏激、比较片面，不能接受的。"

　　"没有任何一个国家有公开的救市准则，美国有吗？他们有的也只是所说的应急机制。"欧阳泽华表示，中国的投资者结构和国外不一样，市场60%左右是个人投资者，这就决定了市场有不理性的地方，这就需要坚持中国特色的发展方略。采取合规合法的手段维护市场稳定，这既合乎情理，又合乎监管规则。这在国外也是不鲜见的，是各方都能够接受的。（中国证券报）