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蔡云红  马琳

（中国证券监督委员会北京监管局，北京2 @* U0 X1 r7 `# o  q- [
100032）

摘要：证券经纪人已成为我国证券市场的重要组成部分。随着证券经纪人的发展，证券经纪人相关纠纷不断涌现，凸现其法律地位模糊，法律责任界定不明等问题。为此，本文探讨了证券经纪人制度相关模式、现实状况及存在的主要问题，并分析了与证券公司、客户之间的基础法律关系，提出规范发展我国证券经纪人制度的若干监管建议。
8 H1 B: q5 y, x关键词：证券经纪制度；证券经纪人；经纪业务；证券公司* Z) U; [+ a. ]
[Abstract] Currently , Brokers. Z% z4 B( E; y* e5 L) _
have! F1 v* t4 f4 E; I8 Q
become important part of Chinese securities market. With the development of brokers, disputes about brokers are emerging increasingly, especially for the problems of indefinite legal status and obligations. In order to regulate the development of brokers further, this paper discusses the regulations and major problems of brokers, analyses the basic legal relationship between securities corporations and investors, and gives suggestion, with an aim to develop brokers.) @. V1 G! {# Z6 y# g' N' @3 ?
作者简介：蔡云红、马琳  ，供职于中国证监会北京监管局。9 v1 p+ ]+ g0 }
中图分类号：F830.9 文献标识码：A; B8 O; c* P8 G
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9 E& f/ J. u8 X% M9 \* A2 Q- R我国的证券经纪人悄然萌生于证券市场发展的实践中，如今已成为证券市场的重要组成部分。一般意义上，证券经纪人是指在证券交易中专门接受客户委托，帮助客户买卖证券并从中收取佣金，为客户提供证券信息咨询服务、专业证券分析、投资组合设计、证券买卖服务的人员。随着证券经纪人的不断发展，证券经纪人相关纠纷不断涌现，凸现其法律地位模糊，法律责任界定不明等问题。为进一步规范，本文着重探讨证券经纪人制度发展过程中存在的问题，力求提出符合我国国情的证券经纪人制度监管建议。9 U+ w& Z6 G8 ]& F6 j) ]

证券经纪人制度的主要模式

考察国内证券经纪人的发展，证券经纪人制度主要存在稳健金字塔型、完全外挂型、星系运转型、全员市场型、网络虚拟平台等模式。另外，国外尚有美林FC模式、爱德华·琼斯的IR模式1。: V5 K& b# I/ D9 @# I1 J
在稳健金字塔型模式中，证券公司借鉴了保险代理人制度，设置了金字塔式的营销架构，如平安证券营销管理模式等。该模式下，证券经纪人为证券公司正式员工；具有较强的归属感和对企业文化的认同感；但依赖心理较为严重，长期形成的被动工作习惯和惰性思维将会影响营销效果。# e: o, S* C, H. v/ Z6 W
完全外挂型模式是一种比较全新的经营方式，参照业务外包方式，鼓励建立工作室，如富友证券的客户承包制度。营业部和证券经纪人是以合作伙伴的形式共存，此类模式充分发挥证券经纪人主观能动性，但需要营业部加强风险控制，比较适合小型证券公司。
6 C" h/ Z, ?' V4 w+ e对于大型证券公司来说，星系运转型模式比较适用，如广发证券等。在某些行政区域，即同城存在5至6家营业部，设立区域销售中心和服务中心，进行统一调度，实行资源最优配置，由此创造最大价值；但此模式受到行政性和人为因素的干扰等。$ ~2 q8 r: C! b* _* Q# ^; R- X/ Z9 g" a
所谓全员市场型，即是将营业部区分为前台和后台，前台的主要工作是销售，后台的工作是提供相关服务，如湘财证券的OIT模式（O－OUT：走出柜台；I-IN：走进投资者；T-TO：走向社会）。这种模式前后台职责非常清晰；但该模式下后台能否提供充足的服务有待于考验；同时，前后台泾渭分明，会导致外勤员工自认为低人一等。
, Y, i5 G# I- ^% h4 `. e9 e网络虚拟平台模式针对非现场交易而设计，如E-TRADE、嘉信等网上经纪公司采用的模式。该模式主要利用公司的各种资源，发挥其最大效用；但过分迷信于现代技术，无法建立核心竞争力。
9 m) c: j$ E9 t; ~2 y8 S- a国外，美林证券FC模式中，FC主要基于研究咨询支撑部门和TGA（Trusted Global Advisor）信息平台，主要职责是市场营销。该模式有两大特点：一是基于强大的研究咨询平台；二是FC并不是字面上的理财顾问，而是具有浓厚的营销色彩（一名新入公司的FC必须在两年内完成1800万美元的客户管理资产和24份财务计划书后，才能转为正式的FC）。另外，爱德华·琼斯的投资代表IR（Investment Representative）模式中，招聘了一个IR，就意味着确定了一个接近成功的营业网点，招聘过程其实就等于确定一个潜在市场的过程。在IR培训的后期，IR必须确定250个潜在客户和实际“敲门”拜访其中的125位。
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证券经纪人的现实状况

我们曾对北京地区证券经纪人进行过市场调查。截至2006年6月底，北京地区正式开业的营业部约有170多家，设立证券经纪人岗位的营业部约30余家，数量约为300多人，证券经纪人整体运作状况不佳。+ y% |1 Y7 `' Z
第一，证券经纪人的法律地位问题。在营业部，证券经纪人一般称为投资襄理、投资顾问等。目前，证券公司普遍将证券经纪人设为营业部编外人员，双方关系以客户所创造的手续费收入为纽带，证券经纪人不享受公司的其他福利待遇；也有个别公司与证券经纪人签订正式的劳动合同，每月发放基本工资，在形式上将证券经纪人纳入正式的管理。素质方面，证券经纪人整体不高，大部分无证券从业资格。证券公司招聘证券经纪人过于看重客户资源，对其素质没有过高要求。目前，大部分证券经纪人既缺乏综合理财知识，又缺乏营销技能。证券经纪人开发客户主要以亲情为主，知识含量较低，开发陌生客户的能力严重不足。业务范围方面，证券经纪人一般为接受和执行投资者证券买卖委托指令、客户账户管理业务；提供投资建议等投资顾问服务。部分证券经纪人私下接受委托理财等业务。2 R% b* C& }& D& S# c
第二，证券经纪人的服务支持状况。主要包括证券公司对证券经纪人的培训和研究支持方面，这对于证券经纪人开展业务起着关键性支撑作用。
: e  \( j) G& M' D. I4 F: [部分证券公司招聘证券经纪人后，一般没有提供培训，主要原因在于重视程度不够和缺乏精通证券经纪业务的专业培训讲师。证券经纪人没有获得系统的培训，无法为客户提供专业化服务，客户开发能力也不足，很大程度上制约其发展。5 p+ O# e9 C( I1 w; a' s* F
在研究支持方面，除大证券公司以外，新兴中小证券公司研究力量普遍薄弱，现阶段不可能建立一支庞大的研究队伍。大证券公司的研究队伍，肩负着为证券公司、基金等机构投资者服务和树立证券公司研究品牌的重任，一般是从纯学术上提供研究成果，脱离市场或很少提及实际投资，指导性不强。证券经纪人据此无法服务客户。从西方发展经验看，证券经纪人只是金融产品销售人员，只负责把公司金融产品销售给客户，并向客户传递公司研究部门形成的统一信息，其很少就投资发表意见。& o9 L6 T% i* }
第三，证券经纪人的利益分配状况。目前，对于证券经纪人利益分配有两种：无底薪只有提成；或有底薪有提成。通常证券公司会走两个极端：或偏向证券公司，或偏向证券经纪人。部分证券公司特别强调自身利益，不愿与证券经纪人分享收益，制定的分配政策偏向严重，不利于证券经纪人，没有吸引力。部分证券公司则试图以规模取胜，制定的分配政策没有考虑自身的合理成本，给予证券经纪人较高的利益分配，不但损害公司，还给市场造成非理性的恶性竞争。0 o/ G9 b9 N* K; }# b& x5 S' k

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证券经纪人制度存在的主要问题

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证券经纪人的现实状况归根结底在于其法律关系不清晰，致使产生部分客户利益受损和税收不明确等问题。
# M- d: Y( m+ i* d5 ^$ `$ h一、证券经纪人在法律地位上比较尴尬* n4 i4 l  H' `% Z+ B% b
原《证券法》第137条规定：在证券交易中代理客户买卖证券从事中介业务的证券公司为具有法人资格的证券经纪人。这一规定将证券经纪人界定为法人机构，对于个人证券经纪人缺乏明确的法律定位。由此，证券经纪人与证券公司、投资者之间的关系无法厘清，其业务范围、权利、义务、从业资格和业务行为规范也无明确规定。这既不利于证券经纪人制度的实施与推广，也不利于证券市场的监管和规范，带来了相当多的弊端。& s2 M* u! [8 d$ O
1．管理问题。对于客户而言，证券经纪人在从事日常咨询服务工作时，行为代表了签约公司。但由于体制问题，他们并没有纳入公司人事管理系统，不能享受到与公司员工同等的待遇，无法与公司发展同步分享利益，公司也无法提供劳动保障，其只能靠客户创造收入。工作和收入的不稳定导致证券经纪人没有归属感，必然会发生部分急功近利的短视行为，造成证券经纪人的高度流动性。证券经纪人的不稳定在一定程度上造成客户的不稳定。) G! w+ v* Q0 a  K
2．劳动关系问题。证券公司一般不与证券经纪人签订劳动合同，也不支付固定工资，或支付一定的底薪，仅根据客户交易量提取不固定的提成作为报酬，不办理基本的劳动保险。这些证券经纪人因报酬问题与证券公司发生纠纷通过劳动仲裁机关裁决时，由于各地方性劳动法规的差异，对是否存在劳动雇佣关系的认定也会有所不同。部分地方劳动监管机关认为只要向对方支付了劳动报酬，不管是固定工资还是其他形式，均属劳动雇佣关系，应签订劳动合同，并须办理基本社会保险；如未做到，则会要求公司补办并给予相应的处罚。这无疑增加了证券公司的成本和风险。
: @) {* Z5 N; s/ i7 o& w+ `; q3．表见代理问题。表见代理是民法中的一个概念，是指在无权代理情况下，行为人以被代理人的名义与相对人实施民事行为，由于被代理人与行为人之间具有一定的联系，在客观上足以使相对人充分相信其有代理权，民事行为的法律效果直接由被代理人承担的一种法律制度。证券经纪人不是正式员工，也不领取固定工资,证券公司对其管理较为松散。证券经纪人在社会上开拓业务必然以证券公司的名义或持有该证券公司的名片发展客户。如果有所限制或禁止，就无法拓展业务，而一旦放开，就会产生表见代理的问题，即客户无法区分经纪人的性质，会认为证券经纪人的行为就是代表证券公司的行为，相应由这些行为所产生的经济和法律后果可能要由证券公司承担。
) }, o  S' ^4 p4 c二、证券经纪人引起诸多损害客户利益问题' f: m, Z1 h9 |3 F& U
目前，我国缺乏对证券经纪人管理相关的法规法规，也没有统一的经纪人培训及资格认定体系。证券经纪人素质良莠不齐，部分经纪人只注重短期效益，经常侵害客户权益，由此给证券公司带来较大风险。( {9 i: ]6 G* o. D
1．诱导交易问题。吸引客户和增加交易量是证券经纪人赖以生存的基础。利益诱惑经常驱使经纪人不顾客户利益和市场情况而向客户提供不真实、不准确的信息或诱导交易，以获取高额的佣金。《证券法》第73条规定：“在证券交易中,禁止证券公司及其从业人员从事下列损害客户利益的欺诈行为”，其中第5款为：“为牟取佣金收入诱使客户进行不必要的证券买卖”。如果发生上述情况，证券经纪人将作为侵权第一人，而证券公司则可能会承担一定的连带责任，证券经纪人作为个人，其赔偿及支付能力是难以指望的。; a. s0 W& h: Q( L# g
2．无权代理问题。经纪人带来的客户中往往包括部分亲属、朋友等。基于这些特殊的关系，证券公司容易出现放松管理或疏漏，在不具备合法手续下，就允许证券经纪人操作客户证券账户和资金账户，严重时可能出现挪用和侵占客户资金的犯罪问题。
- l6 _" D6 V' ~) E: s' z0 d  r3．私下委托理财问题。部分证券经纪人不满足于从客户佣金收入中提取报酬，经常私下采取对客户承诺固定回报、与客户约定分成等增加收入和吸引客户。证券经纪人这种承诺基本上都是证券法规定的证券公司不得从事的活动，即《证券法》第143条规定:“证券公司不得以任何方式对客户证券买卖的收益或者赔偿证券买卖的损失作出承诺。”一旦发生这种情况，客户认可的责任主体最终还是证券公司。
& S* Y# Y3 {  t& w. d! A: {+ m4．侵权问题。对证券经纪人报酬的支付存在着两种方式：一种是将提成佣金直接从客户保证金账户定期划入经纪人账户；另一种是证券公司在收取客户全部佣金后再按一定比例划入经纪人个人账户。第一种方式有可能构成侵权行为。客户证券账户和资金账户均属其个人所有，除因交易发生的资金划扣外，证券公司不得随意动用客户的资金和股票，佣金及印花税等交易税费也是在接受客户的交易指令时按约定同时划扣。部分证券公司出于避税考虑,将公司佣金与证券经纪人提成分开收取，交易时先收取公司佣金，而后再将经纪人提成从客户账户直接划入经纪人账户。这种做法必须要做到两点：即客户知情并且每笔划转事前均有书面确认，否则就属于侵权行为。( P, u* q9 D, i. B- t2 G
三、证券经纪人在纳税问题上也有麻烦; N( C- b- k) p" I- V- u% c
证券经纪人收入一般不采取固定工资形式，不能按一般的做法计入成本。其收入是从证券公司佣金收入中分成，这就涉及营业税和所得税的征缴问题。税务机关对证券公司征收营业税是按其收取的佣金比例为计税基数的。实行浮动佣金制后，证券公司直接与客户协商佣金收取标准，不再允许返佣而应实行明确的折扣佣金，这解决了因返佣而带来的多缴营业税的问题。但经纪人分成一定比例佣金后，就又涉及到营业税的计税基数应如何确定的问题了。目前，经纪人提成部分是直接从应纳营业税基数中扣除还是先征后返，尚无明确说法,须证券公司向当地税务机关咨询。证券公司交纳所得税也存在同样问题。另外，给经纪人提取报酬后证券公司作为义务人还应代扣代缴其个人所得税。" I3 @2 r& _% x+ o7 p% k3 f! c

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证券经纪人制度的法律关系探讨

证券经纪人从事证券经纪业务主要存在两种法律关系：与投资者之间的外部法律关系、与证券公司之间的内部法律关系。目前，这两种法律关系均没有明确的界定和法律规定。
: V  x* `1 l/ e* H一、与投资者之间的外部法律关系
( w. n. I. v8 g  E* T" W在国外，英美法系和大陆法系对于证券经纪人与投资者之间的法律关系性质规定是不同的。在美国，1933年《证券交易法》第3条第A款第4项将“经纪商”定义为“任何代理他人从事证券交易业务的人，但不包括银行。”该法注释中特别说明，经纪商“纯粹是代客买卖，担任委托客户代理”。美国法院的态度与此相同，亦将代理他人买卖证券，从事证券业务，收取佣金或其他形式的补偿，代顾客保管资金或证券等作为判断经纪商的标准。根据英美法系国家的法律规定，证券经纪人的法律地位是代理人2。5 l! L+ A+ H/ d. P! M
大陆法系规定则与英美法系不一致。根据《德国商法典》第383条的规定，行纪商是以自己的名义为他人（委托人）购买或销售货物、有价证券并以其作为职业经营的人，因此在德国证券经纪人与客户之间的关系可以界定为行纪关系。在日本的证券交易制度中，为了贯彻民法典的狭义代理制度，将在证券交易中接受客户委托以证券公司名义为客户买卖证券规定为“佣金代理”，以区别民事制度中的“一般代理”，并规定佣金代理适用《日本商法典》中关于行纪的规定3。5 V& a7 `1 j8 e2 }: i% u
两大法系关于证券经纪人与投资者之间的法律关系界定不一，源于两大法系关于代理制度的不同理解，即代理理论差异和代理关系划分标准不同。( O  R2 E) X  \/ ?6 S+ s9 J
英美代理法中的代理概念可以表述为由一人代另一人为法律行为，产生的法律效果归于本人。英美法系的代理理论基础是等同论，所谓等同论是指代理人的行为等同于被代理人的行为。以代理人的责任承担方式或者被代理人身份的公开情况为准，英美法中的代理可以划分为三种类型：显名代理，隐名代理和不公开代理人身份的代理。显名代理是指第三人在与代理人缔结法律关系时知道被代理人的姓名的代理关系；隐名代理是指第三人在与代理人缔结法律关系时知道存在被代理人，但不知道被代理人姓名的代理关系；不公开代理人身份的代理指第三人在与代理人缔结法律关系时不知道被代理人的代理关系。5 E  ?; y: S  D0 Q$ E6 {  V9 l
大陆法系的代理理论是建立在区别论的基础上，严格区别委任关系（委托人与代理人的合同）与授权关系（代理人代表委托人与第三人缔约）的权利。所谓区别论是把委任合同（作为内部关系的委托人与代理人之间的合同）与代理权限（作为外部关系的代理人代表委托人与第三人缔约的权力）的概念严格区分开来。其核心思想是：尽管被代理人在委任合同中对代理人的权限予以了限制，但是此限制原则上并不产生对第三人的拘束力。大陆法系在确定代理关系时一般采取“名义原则”即代理人究竟是以被代理人的名义，还是以自己的名义与第三人订立合同。从第三人的角度看，如果代理为了被代理人的利益，并以被代理人的名义与第三人订立合同，其法律效果直接归属与被代理人，即为直接代理。直接代理中的被代理人既可以是显名的，也可以是隐名的。但是，当代理人为隐名被代理人订立合同时，代理人至少必须说明自己作为代理人订立合同的意图，或者必须能够从当时有关情形中推断出代理人是作为被代理人的代理人与第三者订立的合同。如果代理人为了被代理人的利益，但以自己的名义与第三人订立合同，其法律效果直接归属于代理人，并经由代理人间接归属被代理人，即为间接代理。行纪是大陆法系间接代理的表现形式。严格说来，间接代理是英美既法系学者对大陆法系中行纪制度的一种文字表述，大陆法系民法中一般不认为间接代理是一种代理。; }- @( M5 k/ a5 A" k, [- u0 ]
通过比较，我们可以看出，英美法系法中的显名代理与隐名代理和大陆法系代理法中的直接代理相当，而英美代理法中的不公开代理人身份的代理与大陆法系的间接代理大体相当，但也有区别。两者的本质区别在于：在英美法系中，未经披露的被代理人无需经过代理人把权利转移给他，就可以直接行使合同介入权，对第三人主张权利。而第三人一经发现身份不公开的代理人，也可以直接对代理人行使请求权或诉权。4 D% m* m3 o5 k! V$ t4 s2 M

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( t9 p& w% b% Z) n' l0 Y6 |- g! W证券经纪人制度划分标准主要依据证券经纪人的组织形式和运作特点等，参见证券经纪人制度研究一文。
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9 R& K) ?6 ]9 N  e: i1 s26 H  W* @+ M7 `8 y6 C% y- I6 k
参见证券经纪法律关系性质初探和深圳辖区证券经纪人现状调研及对证券经纪人制度建设的思考等
9 c# I8 z. C) k( w' b$ s; ^
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4 d! U7 C; |" n7 J* S1 A% o参见福建证监局调研报告自然人型证券经纪人法律地位问题若干问题研究等

在国内，关于证券经纪人与投资者之间的法律关系主要形成以下两种学说：
2 e. G. f4 G4 c1 |8 N  m（1）行纪说。根据我国证券实务，在证券经纪业务中，证券公司接受投资者委托，以自己的名义为投资者买卖股票，其法律后果先由证券公司负担，然后再依委托协议转移于投资者。  X" }) {3 ^9 Q
（2）代理说。根据我国原证券法第137条规定“代理客户买卖证券……”和《股票发行与交易管理暂行条例》等规定。) o5 T  d! B( ^# @
结合我国相关法律制度，目前代理制度和行纪制度存在以下差别：第一，身份不同。委托代理的代理人没有特殊身份，只要是一般民事主体即可。行纪人多为具有特定行为能力的经济组织，一般都具有商号身份、如信托公司、证券公司等。第二，名义不同。根据民法通则第63条规定，委托代理的代理人以被代理人的名义从事民事活动；根据合同法第414条规定，行纪人以自己的名义为委托人从事商事活动。第三，行为效果不同。根据民法通则规定，委托代理的行为效果直接由被代理人承担；根据合同法第414条规定，行纪人与第三人订立合同的，行纪的法律效果直接归于行纪人，间接归于委托人。委托人与交易的相对人之间并不存在法律关系，交易中的权利义务均由行纪人和相对人直接承担，然后再由行纪人转移给委托人。第四，报酬请求权实现方式不同。根据合同法第422条规定，行纪合同是有偿合同，即经纪人在完成委托实务后享有佣金请求权；而代理可以是有偿，也可以是无偿的。另外，在行纪合同中，如果委托人不支付佣金，行纪人对委托物享有留置权；在有偿代理中，如果被代理人不支付报酬，代理人只能根据委托合同约定要求被代理人承担违约责任。第五，行纪人在办理委托实务时享有介入权。根据合同法第419条规定，行纪人的介入权，是指行纪人卖出或买入具有市场定价的商品，除委托人有相反的意思表示的以外，行纪人可以作为买受人或出卖人。在代理制度中，是不允许代理人成为交易的相对方，或进行双方代理。( n( ]& l! o6 ]1 k& i' P
在我国现有法律环境下，根据我国证券法相关规定，尽管证券交易的最终结果由投资者承担，但作为证券经纪人的证券公司接受投资者委托，以其名义入市交易、清算、交割并直接承担相应责任，应属行纪行为。& Z: F- p; R$ w8 ?; e7 i2 ?5 q
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二、证券经纪人与证券公司之间的内部法律关系; Y" ]9 R6 x  V, d
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目前，我国证券经纪人主要存在以下几种类型：
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  [9 M3 v% y+ B( w0 M第一，固定雇佣型。这类证券经纪人为证券公司的正式员工，主要工作为发展客户，有时兼任客户的理财顾问，开展一定的投资咨询业务，但不代理客户进行操作。作为正式员工，证券经纪人的收入除基本工资外，还根据管理的客户交易量提取一定比例的佣金，但提成比例较低。  I/ z8 I  N7 ?8 p

  y  D$ r3 W1 ^第二，松散型。这类证券经纪人一般不为正式员工，没有和证券公司签署任何协议，其收入主要来源于客户交易量的佣金提成。这类证券经纪人流动性较强。- M: k" O$ `+ g

0 X. V) z; d, R, J6 z& J第三，独立型。这类证券经纪人一般以设立“理财工作室”、“经纪人工作室”等方式和证券公司合作，通过自身经验和社会资源影响投资者发展客户，并利用证券公司的资源为客户提供证券投资咨询服务，其收入来自于客户交易量的佣金和代客理财收益分成。在实务中，我们建议规定证券经纪人与证券公司为劳动雇佣关系，即证券经纪人为证券公司正式员工，主要理由：7 i. K- ^% b/ s5 c/ J! \
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第一，促进证券公司提高风险意识，加强管理；0 \; f; c, h% L- z2 L' \
第二，成功解决了表见代理问题；
* K' Y7 s$ X+ j: V第三，有力地保护投资者合法利益。

发展我国证券经纪人的监管建议+ x5 ^1 P: S! ~1 H

) y  C; J; _  j; w2 J; _+ F    鉴于证券经纪人的现实状况和存在的问题，对发展我国的证券经纪人制度提出如下建议：
. |4 D# v  I/ k0 `+ A一、建立相关法规体系
4 ~0 C/ u  @3 }2 h4 [) W  s1．制定相关法律法规。一是要增加我国证券法对证券经纪人的规定,明显区别法人和个人证券经纪人两个概念,从法律法规上确认个人证券经纪人的合法地位；二是明确证券经纪人和投资者的关系,明确规范证券经纪人和证券公司的关系；三是界定证券经纪人的业务范围；四是增加证券法有关证券经纪人民事责任的规定。
+ _0 v9 A0 V: [: a9 m- Y! b( `9 v9 n目前，中国证监会起草的《证券公司监督管理条例（草案）》已增加了相关规定，其中第31条第1款规定“证券公司从事证券经纪业务，可以聘用证券经纪人进行市场开发、客户招揽、客户服务等活动。取得证券从业资格的自然人，方可受聘为证券经纪人”。第31条第2款和第3款分别规定证券经纪人的业务范围和相关责任等问题4。7 q/ D! R# Y0 P# m% s% t$ b
2．制定不同层次的证券经纪人管理规定。中国证监会、证券业协会等应各负其责,制定自己管辖权限内的证券经纪人管理规则。由中国证监会制定证券经纪人管理规章,规定证券经纪人的资格认证制度、市场准入制度、监督管理、业务范围、纠纷处理、罚则等。证券业协会则根据法律法规制定相应的证券经纪人管理自律规则。
1 T: |& f# U" m' {' O" T6 V 二、建立三级管理体系
  P! Z$ y3 [6 }4 [3 j: K5 }建立由证券监管机构、证券业协会等自律组织、证券公司组成的三级管理机制。各级机构在证券经纪人管理方面所处的地位各异, 发挥的作用也各不相同。
4 r# _' c! S5 ~# i; [1．明确证券经纪人的管理机构。应由中国证监会全面负责规划证券经纪人制度,监督有关证券经纪人的各项法律法规的执行情况,对证券经纪人违法违规行为进行调查取证和处罚。5 C* s1 U4 c, ~; X& m) S
证券业协会协助证券监管机构教育和组织会员执行有关证券经纪人的法律法规；监督检查会员所属的证券经纪人的行为,并对有违法违规的会员进行处分；接受投资者对证券经纪人的投诉并调解他们之间的纠纷。
9 G4 {3 M+ M6 E2．建立证券经纪人协会。对经纪人的管理一般分两个层次,一是政府部门的行政管理,二是行业协会的自我管理。要培育和建立在中国证券业协会领导下的证券经纪人自律机构,发挥证券经纪人自律组织的重要作用。可以在证券经纪协会下面设立经纪人分会,对经纪人进行自律管理。
2 g: }) \* w' N1 @8 Z1 P% }8 T经纪人分会应积极协助协会制订证券经纪人自律规则、执业标准,积极推动和参与监管部门制订有关证券经纪人管理法规；配合协会开展证券经纪人培训、资格考试、执业注册；建立相关证券经纪人的征信管理体系或数据库。
" }0 g( t# G2 A! u+ [为加强证券经纪人经纪合同的管理。针对当前证券经纪活动中存在的当事人权益得不到保障等问题, 进一步规范证券经纪合同。可以由证券经纪人协会推出合同范本，并逐步推广。
% J) L9 |' B5 ^7 ~, @( m* l  N3．证券公司按照有关法律法规制定内部证券经纪人管理制度。将证券经纪人纳入证券公司内部管理,有利于对经纪人的培训、指导和监督。证券公司对录用的证券经纪人建立档案，客观详实地记录证券经纪人在公司工作期间的市场表现、工作业绩、客户评价以及奖惩情况等。

三、建立资格认证体系: O2 [$ P; \+ B8 P; U: v6 t7 U8 D
证券经纪人从事的业务关系投资者的切身利益,责任重大,应该具备良好的职业道德、证券专业知识以及丰富的证券从业经验,并有一定的客户开发能力,必须依照法定条件和法定程序,取得合法资格后才能开展经纪活动,并依法取得佣金。因此,监管部门必须建立严格的证券经纪人注册登记和持证上岗制度。
) V! K* r3 W+ ]3 B- D3 A1．实行资格考试制度。证券经纪人从事的业务范围广泛, 对其素质要求很高。因此,我国的证券经纪人制度要制定严格的资格限制,规定只有通过中国证券业协会的特定专业测试者才能获得证券经纪人从业资格。考试和考核的内容应该借鉴境外经验,注重法律和职业道德规范。 , a  A" P% K8 x% ^4 x# Z3 z
2．实行注册登记制度。必须对证券经纪人的市场准入实行注册制度。根据证券经纪人级别的不同,明确规定证券经纪人的注册登记条件和程序、资格审查内容、规定重新登记和注册登记撤消程序、规定注册登记的内容和时间等等。
( ?9 E0 n5 Z& v' K; E目前可以考虑由已经通过证券从业考试而取得了证券交易和证券投资咨询两门证书的人员提出申请,证券业协会审查合格后予以注册登记,发给上岗证书。同时,中国证券业协会要组织专门的针对证券经纪人的从业资格考试。对于市场上广泛存在的外聘经纪人或者以其他形式存在的证券经纪人可以给予一定的宽限期,参加培训和学习,然后参加考试,通过考试者才有机会注册登记。$ M0 {: n% j8 T3 h- E
外聘证券经纪人的管理要纳入到证券公司的管理范围里,将外聘经纪人和内部经纪人一起管理,一视同仁。外聘经纪人和内部证券经纪人以及其他从业人员一样一定要通过考试、考核和注册等达到规范管理,对他们的日常管理也要由证券公司负责。
7 z: q4 O* c3 p& Z9 I6 Y) j5 y2 n四、建立薪酬制度体系
; c+ E6 Z4 }' z* e5 M- X- l. R7 \0 n制定证券经纪人薪酬管理办法。明确证券经纪人佣金分成的标准,规范证券经纪人的收入,鼓励并确保证券经纪人能够正确执行其职能。制定证券经纪人薪酬管理的同时，应和相关国家部门协调，制定相关的财务处理规定和纳税规定。
) W. Q) W. e# q3 [$ z0 p五、建立培训支持体系
& C8 s+ w4 _8 Z培训支持体系主要包括以下方面：上岗培训，即在正式执业之前，进行初次培训；综合知识培训，摆脱培训范围局限于专业知识过于狭窄的毛病，除在业务流程、技术分析等方面传授知识外，应在深层次的财务分析、会计知识等方面加强讲解，普及相关专业银行、保险、信托等方面的业务知识；持续性培训，适应不断发展变化的形势、市场和专业知识等；职业道德培训，对于证券经纪人应该增强职业道德素养和法律意识。中国证券业协会或经纪人分会和证券公司应主要承担培训工作。同时，证券公司也应加强内部研究力量，为证券经纪人开展业务提供强有力的后台保障。  \8 e6 o6 U8 Q) U9 w- A
    六、建立业务评级体系1 ]$ i$ f* w9 w# H+ ^6 {, Q
　　为提高证券经纪人的业务水平, 应根据证券经纪人从事的业务范围划分证券经纪人等级。比如, 参照证券经纪人业务水平的高低, 将其评定为高级、中级和初级证券经纪人三个等级。高级信誉最高, 业务水平最高, 职业操守最好。获得该级的证券经纪人可从事全部的证券经纪业务, 包括委托代理、投资咨询和投资管理；中级可从事投资咨询与委托代理业务；初级证券经纪人则只能从事委托代理业务。与此同时, 将定期、不定期对证券经纪人的各个方面进行严格的评定, 对其业务等级根据证券经纪人状况随时进行升降。
- L6 H, y9 |+ E9 M0 p　　另外,还应适时扩大证券经纪人的业务范围,开拓顾问型经纪业务和投资管理业务。由于新技术的飞速发展和应用, 以及投资者对专业化投资顾问的日益依赖, 使证券经纪业务向智能化、咨询化方向转变。市场对证券经纪人的要求已经不仅是委托代理,咨询顾问的需求也越来越多。为此，首先应积极创造条件, 逐步实现由经纪业务为主向证券咨询型业务为主的方向发展。通过高质量、全方位的咨询服务, 逐步建立起系统完善的证券投资咨询业务体系, 实现经纪业务的咨询化。其次, 应在证券咨询服务基础上进一步开展投资管理服务。应本着为投资者投资理财的宗旨,根据投资者的意愿,对其证券资产进行尽职管理。

七、建立赔偿制度体系
, x/ h( K7 Q& U9 m# t& U% z8 D) {设立证券经纪人赔偿制度体系,采用经济手段约束和规范经纪行为,是一项重要的风险管理措施。它既有利于交易风险的防范,又有利于证券公司在经纪活动中提高自身的信誉度。结合我国实际,可以采用下列方式:  E8 N' B3 y# G" d) v$ P
1．设立风险管理基金。即证券公司按规定在经营利润中提取一定比例的款项作为专项基金,用于因工作失误而依法进行赔偿的准备金。为保障投资者利益，控制市场风险，可以建立风险管理基金制度。　　             3 ?- `% e3 U* `* D: Y, P% U
2．设立保证金。一部分由证券公司向证券业协会缴纳一定数额的保证金作为押金，来约束其经纪活动,如证券公司违约,将从保证金中扣除部分或全部作为罚款,之后证券公司还必须立即补足原保证金差额,否则取消其经纪资格；另一部分从证券交易所的净利中按比例提取。
5 F: {; h. n0 w1 E# f3．建立证券经纪人赔偿保证金。每位证券经纪人都必须向证券公司营业部或者指定的机构交纳一定的赔偿保证金。一旦证券经纪人从事违法违规行为，致使客户利益受损，就可以动用赔偿保证金弥补客户损失。9 `! v) a- l3 D' m* J5 F1 _
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1 证券经纪人制度划分标准主要依据证券经纪人的组织形式和运作特点等，参见证券经纪人制度研究一文。; p3 `$ t4 U# t- w& z' G
2 参见证券经纪法律关系性质初探和深圳辖区证券经纪人现状调研及对证券经纪人制度建设的思考等3 D* d- L% l* k# e
3 参见福建证监局调研报告自然人型证券经纪人法律地位问题若干问题研究等
+ u6 [1 x5 ^; l. e4 中国证监会起草的《证券公司监督管理条例（草案）》第31条第2款规定“证券公司对证券经纪人的授权应当明确具体。证券经纪人执行业务，应当向客户出示证券公司的授权委托书或由证券公司制作的、表明证券经纪人身份及职责范围的其他证书”；第3款规定“证券公司应当对证券经纪人的执业行为进行监督管理。证券经纪人在证券公司授权范围内的执业行为，其民事责任由证券公司承担”。
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' d0 `3 R4 y- N% X$ A参考文献
/ `" ^9 S6 f5 u* U[1]薛峰.论我国证券公司经纪人的法律地位[J].中国人民大学学报,1999,(6),P74-80.7 J3 _$ k* G. ]7 d: ?. N2 j- S5 ?' e2 |
[2]付荣.证券经纪业务中证券公司与客户法律关系的研究[J]2 @5 e1 F3 S* W& v2 H
[3]无名.证券经纪法律关系性质初探[J]4 U/ i: y1 s& b+ |! B
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[5]宗长玉.证券经纪人制度研究[J].证券市场导报,2003年
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  O7 g, _% ]9 d9 n1 证券经纪人制度划分标准主要依据证券经纪人的组织形式和运作特点等，参见证券经纪人制度研究一文。$ e0 Y1 |9 x* E! n: J* h  D
2 参见证券经纪法律关系性质初探和深圳辖区证券经纪人现状调研及对证券经纪人制度建设的思考等0 h, g! G5 N% e5 K' E- t1 I/ M
3 参见福建证监局调研报告自然人型证券经纪人法律地位问题若干问题研究等
: [+ z  I, r7 H( K4 L- s1 C4 中国证监会起草的《证券公司监督管理条例（草案）》第31条第2款规定“证券公司对证券经纪人的授权应当明确具体。证券经纪人执行业务，应当向客户出示证券公司的授权委托书或由证券公司制作的、表明证券经纪人身份及职责范围的其他证书”；第3款规定“证券公司应当对证券经纪人的执业行为进行监督管理。证券经纪人在证券公司授权范围内的执业行为，其民事责任由证券公司承担”。( H# S  A1 [# ^6 I0 \+ h
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[5]宗长玉.证券经纪人制度研究[J].证券市场导报,2003年

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