平安早讯
日期：2008年07月09日
保利地产(600048)： 2008年7月9日公布08年6月份销售数据
6月份公司实现销售面积42.9万平米，销售认购金额40.53亿元，销售均价9448元。同时公司预计08年上半年净利润同比将增长220%～270%。
平安观点：公司6月份销售面积、金额、单价分别同比增长30.8%、56.5%、19.7%，销售面积、金额占上半年比例分别为32.6%、37.9%，比重比去年同期增加-2.2、5.3个百分点；环比5月份销售面积、金额、均价分别增长81.5%、108.4%、14.8%，总体看本月销售情况比较良好。2008年1-6月累积实现销售面积131.4万平米、金额106.99亿元、均价8140元，分别同比增长39.4%、34.5%、-3.5%。2008年公司销售计划240亿元，目前已经完成44.6%，公司上半年销售状况比较不错。我们分析，公司上半年销售业绩的良好，主要还是6月份加大了在北京、长春、沈阳等地区的推盘量，相信随着推盘量的进一步增加以及公司在二三线城市布局的加大，完成年度销售计划有一定的保证。
从现金流看，2008年公司计划新开工面积630万平米，竣工面积350万平米，分别同比增加53.4%、104.7%，1季度末资产负债率71.8%，比07年末上升3.2个百分点，显示资金压力有所上升。目前公司2008年在拿地方面需支付现金120亿，目前已经支付98亿元，另外公司发行43亿公司债的筹资也将缓解资金状况，因此总体判断是08年现金流状况较好。
08年1季度公司由于“合并成本小于被合并单位的可辨认净资产公允价值”产生的非经常性损益1.34亿元，使1季度业绩同比增长253.26%；从公司业绩预增情况看，即使扣除这部分非经常性损益，公司业绩还增长171.8%，因此我们认为，公司2季度还有部分非经常性损益，具体需待公司中期报告披露后确认。
目前公司2008年土地方面的刚性支出压力不大，已经核准即将发行的43亿公司债也将缓解资金状况，因此总体判断是08年现金流状况较好。预计公司2008、2009年业绩为1.18元、1.83元，我们维持公司“强烈推荐”评级。(刘细辉)
青岛双星(000599)：公司预计2008年1-6月份净利润较上年同期增长50%至100%
平安观点：根据公司的预测，08年中期每股收益区间为0.06～0.08元，业绩并未超出市场预期。然而考虑到07年公司净利润的基数较低，50%～100%的业绩增长对公司而言并没有实质性的意义。由于轮胎的主要成本为天胶，而进入5月后，天胶价格进入了一个快速上升期，我们预计胶价持续高位将对公司的经营造成较大的压力。我们预计公司08和09年的业绩分别是0.32元和0.51元，我们暂维持公司“强烈推荐”评级，我们还需继续观察公司能否化解成本上升带来的影响。 (程磊)
S三九(000999)：公布了股改方案，通过公积金转增、送股和送认沽和认购权利等三种方式，实际相当于流通股每10股获得2.90股的对价
平安观点：本次股权分置改革方案包括以下三个组成部分：(1)资本公积金定向转增：用资本公积金向流通股股东每10股定向转增2.2股；(2)送股：公司非流通股股东向流通股股东每10股获得0.122股对价安排。(3)认购权利和认沽权利：10股流通股股份将获得1.952份认购权利和1.952份认沽权利。每持有1份认购权利的流通股股东有权以每股15元的行权价格向新三九购买1股三九医药股份；每持有1份认沽权利的流通股股东有权以每股19元的行权价格向新三九出售1股三九医药股份。非流通股股东实际执行的总体对价水平，折合为送股的形式相当于流通股股东每持有10股获得2.90股的对价安排。预计公司08年每股收益为0.48元，当前股价对应的动态PE为36.6倍，如果考虑股改对价含权的因素，动态PE将会降为：28.4倍，我们认为公司合理的PE水平应该在30倍以上，看好公司成长性，维持“推荐”投资评级。 (杜冬松)
中远航运(600428)：上半年营业收入同比增长41%，净利润同比增长141%。每股收益1.30元，净资产收益率21.48%。
平安观点：公司中期每股收益高于我们1.24元的预测，主要原因包括：
1、多用途船期租水平高于我们预期。按照中报业绩我们反推猜测，多用途船期租水平接近21000美元；
2、多用途船期租水平的提升主要来自两个方面，一方面是单位计费吨运价的提升，另一方面是设备货比例提高带来的计费运量增长；
3、公司上半年有效税率接近23%，高于我们预测模型的20%税率的假设。我们猜测是因为公司在实施新会计制度时，采用了较为审慎的预提原则。
出于保护客户休养生息的考虑，也由于竞争的客观存在，预计公司下半年运价很难再出现明显的提升。如果油价不再继续上升，公司下半年业绩将较为平稳。维持“推荐”评级。 (郑武)
武汉中百(000759)：预计2008年上半年度实现净利润比07年同比增长50%-60%之间
平安观点：公司的业绩增长主要来源于以下几个方面：一是08年上半年中，公司新增43家门店，其中仓储超市7家、便民超市36家，带动销售额和利润增长；二是可比门店销售增长明显。另外，公司在生鲜产品的经营上比较有特色，这也成为业绩增长一个主要原因。
作为湖北省连锁超市龙头，公司将继续加大在省内布店密度，按照现在中心城区集中布点，再向周边扩张，进一步完善武汉地区布点，加快省内二三线城市开店及开启农村市场，未来仍存在较大的市场空间和增长潜力。
我们维持“推荐”的投资评级。 (汪立亭)
武汉中商(000785)：预计公司2008年上半年实现净利润比去年同期增长50%-80%之间。上年同期净利润和每股收益分别为1637.43万元和0.065元
平安观点：预计公司2008年上半年实现净利润比去年同期增长50%-80%之间。上年同期净利润和每股收益分别为1637.43万元和0.065元。
业绩增长主要来自两个方面：一是营业总收入较同期增加；二是公司加强内部管理，费用率水平同比下降。可见公司08年在精细化管理已有一定成效。在公司外延扩张受限于财务的情况下，管理水平的提升带来了效益的提高，预计公司业绩将有稳步提升。
我们维持“推荐”的投资评级。 (汪立亭)
中国船舶(600150)：拟发行可分离交易可转换公司债，募集74亿元，其中债券部分37亿，权证部分37亿，权证行权价不低于公告日前20交易日均价，具体发行方案、债券利率确定、行权价格、比例、方式授权董事会确定。
平安观点：1、本次发行募集资金投入8个项目，其中外高桥海洋工程项目投入31.98亿，支付长兴一号线65%剩余价款16亿，中船澄西技改12.24亿，上海沪临金属加工12.24亿，中船三井、远航文冲、外高桥购浮吊、沪东重机技改分别投入2亿、3亿、6亿和5.03亿，募集资金不足部分以公司自有资金解决；
2、募集资金投入项目有利于公司完成造船基础设施，增强公司竞争力；
3、认股权证发行将改善公司流通股不足的状况；
4、预测公司2008、2009、2010年每股收益分别为6.2、7.5、10元，以韩国相关上市公司市盈率比较而言公司估值优势不大，考虑公司更高的销售净利率水平，调低评级至“推荐” (叶国际)
宁波银行(002142)：公布中期业绩预增公告，2008年1-6月净利润同比增长85%—90%，4月29日公告业绩预增50%-70%。
平安观点：我们预计公司中期实现净利润7.18亿元左右，中期EPS0.29元。公司业绩增长来自贷款规模扩大及利差提高、中间业务收入的增长和实际税率的降低。一季度公司不良贷款额较年初上升0.13亿元，拨备覆盖率较年初上升4.1%。虽然拨备覆盖率较高，但是由于贷款客户相对集中在中小企业，在紧缩的环境下，资产质量尤为值得关注。我们预测公司2008年实现净利润13.4亿元，每股收益0.54元。以前日收盘价计算的动态PE和考虑分红后的动态PB分别22.5倍和3.4倍，PB估值较股份制银行平均估值水平溢价28%，下调评级至“中性”。(邵子钦 李景)
丹化科技(600844)公司点评--减持承诺从另一方面体现了公司价值.维持“强烈推荐”
1、盛宇投资减持是为了支持通辽金煤乙二醇项目的建设
2、减持承诺说明了二股东对公司未来发展充满信心
3、维持“强烈推荐”评级 (张国君)
A 股：弱势特征有所转变，多数个股持续反弹
周二大盘小幅高开，盘中反复震荡整理，以小幅上涨报收。收盘时，上证指数收盘2814.95点，上涨22.55点，涨幅为0.81%，深证成指报收于9950.27点，涨幅0.48 %，两市成交大幅1349.9亿元，继续温和放大。
个股方面，京能置业(600791)和莱茵置业(000558)等47家个股涨停，两市仅11家个股跌幅超过3%，其中九阳股份(002242)和中兴通讯(000063)2家个股跌幅超过5%。
整体判断，受周边股指大幅下跌及短期获利回吐影响，大盘指数一度小幅回落，但多数个股延续了反弹走势。盘面上看，从上周开始，虽然大盘表现比较反复，而且部分具有风向标作用的大盘指标股大幅杀跌，但许多题材股及中小盘股却一直表现活跃，出现底部放量，反映市场氛围有所好转，赚钱效应有所体现。尤其值得关注的是，昨天大盘虽然一度受周边股指影响而出现跳水走势，但随后便快速回升，反映A股市场前期弱势特征有所改变，很可能正处于转机之中，预期个股小幅反弹走势将持续。 (郭艳红)
B 股：心态趋稳，有望小幅回升
周二沪深B指出现分化走势，沪市B指仍然强势，深市B指则小幅回落。收盘时，上证B指收盘218.22点，上涨1.46点，涨幅为0.67%，成交2.14亿元；深证B指报收于473.02点，下跌5.08点，成交1.75亿元。
个股方面，两市B股上涨个股涨幅均较小，均未超过3%，鲁泰B(200726)、上柴B股(900920)6家B股涨幅超过2%，京东方B(200725)和晨鸣B(200488)等2家B股下跌超过3%。
整体判断，昨日沪深B股市场小幅震荡，两市B指出现分化。技术上，上证B指20日KDJ指标明显走好，形成做多信号，但深证B指依然表现较弱，指标上有待修复，短期看，上证B指转强有待深证B指的确认。基本面上，原油期货价格在触及145美元/桶后有所回落，同时外围市场虽然仍继续恶化，但进一步超预期的可能性变小，国内看，市场普遍预期CPI将继续回落，市场心态将进一步趋稳，预期后市有望继续小幅回升。 (郭艳红)
热点：逢低买入超跌个股
昨天股市整体呈现强势震荡格局，成交量温和放大。虽然金融板块出现在跌幅榜首，但煤炭石油、有色金属等强劲上扬，”石化双雄”也联袂走高。我们认为在国际油价回落，国内通胀预期压力有所下降的情况下，短期面临较大的反弹机会，逢低买入超跌个股。 (辛建涛)
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